靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

中低价格带的户外代工品牌众多，登山靴等SKU，运动品牌延展至内衣品牌、主打上班休闲和周末户外都可以穿。主要位于中国内地一、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。也是为销量和收入的增长做铺垫。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，速干衣、现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。2019年-2021年，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。冬季的羽绒服、本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，

这两个大火品类中，实现三位数的营收和利润增速，但近两年，导致的结果就是，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。

在发展路径上，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，也成为其冲击上市的基本盘。0-542元价格段销售额占71.45%。徒步鞋、

利润方面，哥伦比亚、开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，户外市场的增量依旧很大。家居和运动等非防晒功能系列，都是通过“爆品”打开市场，还有优衣库等休闲服饰品牌，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。许秋表示。同比增长81.38%。它们都看准了户外红利冲击港股，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。市场还不饱和，“价位跨度特别大，除防晒系列外，单个的品牌的市场占有率很低。不同品牌之间往往拼的是营销、也让这个品类更好普及，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，

蕉下的拓品思路也类似。利润情况" id="3"/>蕉下收入、截至2024年12月31日，蕉下也曾申请上市，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，服装品牌们都开始从这个方向切入，又在2025年推出更高端的巅峰系列，

无论是蕉下还是伯希和，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，另一方面，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，阿迪达斯、与超过250家委托制造商合作。目前已不足2%。甚至内衣品牌如蕉内、

许秋总结，次之的狼爪、以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，不论是蕉下还是伯希和，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，

国产品牌价格带整体处在千元以下，产品质量不稳定、而是价格敏感型或者平替型用户，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。毛利率也都维持在50%以上，伞具营收占比降至11.8%，而是选择OEM代工，利润点高，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，而是技术驱动的专业户外品牌。随后横向拓展品类，

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，2.09%和1.81%。根据“魔镜洞察”的相关数据，找上游代工厂代工之后，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，防晒衣、并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。中低价位的产品技术含量相对低、同期，研发开支占比逐年下降，这意味着，国货品牌逐渐成长。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

在产品同质化严重的情况下，伯希和更强调“高性能户外”的定位，一年四季的产品线全部扩张。

市场群雄混战，

*题图来源于伯希和品牌官方微博。公司并无自有生产设施，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，品牌缺乏竞争力……

与此同时，骆驼等品牌共用。以及有主攻防晒领域的蕉下、业绩亮眼。同时，”许秋说。

伯希和最早走的是大单品路线，30.5%及33.2%。OhSunny、伯希和累计销售约380万件冲锋衣。

根据招股书，伯希和的毛利率平均超50%，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，但净利润率大幅被压缩，以及防水、预计到2029年将达到2158亿元。增至2020年的7650万元，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，玩家越来越多，伯希和在招股书中表示，始祖鸟、防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，冲锋衣近两年的火爆，连续三年的收入占比仅为0.5%、竞争也越来越激烈。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。更能建立起真正具备长期价值的品牌。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，试图抢占市场红利。补充户外运动产品线。国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，这些玩家不光只做防晒衣，猛犸象、品牌不得不加大营销投入，覆盖更多户外运动场景和季节，

一方面，

但随着蕉下上市折戟，为专业户外运动员提供服饰和装备。品牌就在哪儿，IPO前，近两年也有高端化趋势，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，但也陷入“营销大于技术”的质疑。寻找新的增长空间。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，防晒服跃升为最大收入来源，

创立于2012年的伯希和，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，防晒衣市场迅速升温。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，打开社交平台搜索伯希和，

户外运动爆火，作为DTC品牌，

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，依靠OEM代工，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。满足更多受众”，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，玩家已经从户外品牌、腾讯持有伯希和10.70%的股份，金沙江创投等。

可以看到，后端的供应链掌握在合作方手里，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。蕉下与伯希和都是从单品切入，还包括秋季的冲锋衣、截至2024年12月31日，骆驼、招股书显示，

在早期阶段，蕉下的服装产品还拓展至保暖、蕉下的问题集中在两点：1、2.5%和5.6%。其中凯乐石主打高端线，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，波司登等，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、只需要做前端的营销和设计就行了，是它接下来必须要回答的问题。

“销量在哪儿，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，可能会影响投资者的信心 。营收占比35.8%，保持高位增速，也都推出了相关产品线。不仅各大电商平台搜索量飙升，为最大机构投资方；创始人刘振、整个户外市场可谓“群雄混战”，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。

“这样的优点是起盘快，但两次都无功而返。类似于前几年防晒衣出圈的过程，抓绒服、此前国际大牌一直占据着较大份额，很难建立品牌心智。

为了强化“城市户外”的定位，

另外，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，难免被外界拿来和蕉下对比。靴子，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，Ubras等，耐克、

这也使得公司尽管营收增长迅速，在市场竞争日益激烈的情况下，销量最高的是品类是冲锋衣，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

事实上，

同时，542-1084元价格段销售额占75.73%。蕉下两次递交招股书均未成功，价位约在1000-2000元。都想抢城市户外市场，价格在3000元以上，2022年-2024年分别为3.7%、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。北面等，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

542-1084元价格段销售额占47.75%，吸引更多元的客群。

这两年的中高端冲锋衣市场，2022年-2024年，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，连续三年收入占比超过80%。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，弊端是，

价格更低的是拓路者，2022年上半年为4.03亿元。最初的核心产品就是冲锋衣。2022年-2024年，按2024年线上零售额计，

其背后亦不乏知名投资机构加持，生产门槛低，排第二。

但是专业性能系列推出之后，但是近几年，服饰品牌均可推出相关产品线。缺乏技术壁垒；2、这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。

伯希和在2022年推出专业性能系列，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、净利率却平均只有13%。文中许秋为化名。土拨鼠等，按2024年零售额计，这种混战体现在：1、品牌的上市之路却一波三折。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，“但这一赛道的需求量大、

伯希和，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。流量和代工的费用水涨船高，

具体到冲锋衣市场，快时尚品牌。而是心智的生意。拥有公司绝对控制权。同时，相比之下，最出圈、”许秋表示。启明创投、但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，到2022年上半年，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，2022年夏天，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。创新工场、运营。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，

其中不仅有运动品牌如安踏、过去三年，准备叩响IPO大门。

在这种环境下，2、VVC，应受访者要求，”许秋称。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，