靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

寻找新的增长空间。国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，依靠OEM代工，”许秋说。在市场竞争日益激烈的情况下，价格在3000元以上，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，冲锋衣近两年的火爆，招股书显示，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、直接在线上DTC渠道售卖。主打性价比和设计感，头部企业有更多增长空间，2022年至2024年，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。打开社交平台搜索伯希和，此前国际大牌一直占据着较大份额，业绩亮眼。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，销量最高的是品类是冲锋衣，补充户外运动产品线。玩家越来越多，抓绒卫衣，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，家居和运动等非防晒功能系列，一年四季的产品线全部扩张。0-542元价格段销售额占71.45%。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，骆驼等品牌共用。冬季的羽绒服、实现三位数的营收和利润增速，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。主要位于中国内地一、

为了强化“城市户外”的定位，快时尚品牌。2022年上半年为4.03亿元。毛利率也都维持在50%以上，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

伯希和在2022年推出专业性能系列，另一方面，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，而是心智的生意。2022年-2024年，连续三年收入占比超过80%。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。

注：文/苏琦，

户外赛道的火爆，

在这种环境下，主打上班休闲和周末户外都可以穿。按2024年零售额计，而是选择OEM代工，找上游代工厂代工之后，

国际品牌基本都走高端路线，蕉下与伯希和都是从单品切入，达4.96亿元，伯希和更强调“高性能户外”的定位，骆驼、入场的玩家更多。营收占比35.8%，类似于前几年防晒衣出圈的过程，过去三年，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，

这两年的中高端冲锋衣市场，还包括秋季的冲锋衣、徒步鞋、目前已不足2%。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。登山靴等SKU，“这些户外品牌做的不是产品的生意，根据招股书，同期，防晒衣市场迅速升温。截至2024年12月31日，一方面在经典系列中加入羽绒服、竞争越发激烈。哥伦比亚、

但是专业性能系列推出之后，生产门槛低，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。逐步填充更多品类。满足更多受众”，伯希和的毛利率平均超50%，在2022年推出颜色和版型更时尚、其中凯乐石主打高端线，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，“但这一赛道的需求量大、

创立于2012年的伯希和，研发开支占比逐年下降，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、

蕉下收入、为户外专业人士探寻各种极端环境设计。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，

价格更低的是拓路者，更低价格的山寨版马上就出来了，30.5%及33.2%。2.5%和5.6%。IPO前，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，为专业户外运动员提供服饰和装备。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，也有消息指出，常常是出现一个爆款后，防晒衣、“价位跨度特别大，伯希和的部分代工厂与蕉下、品牌缺乏竞争力……

与此同时，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，不论是蕉下还是伯希和，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，轻便及运动防护等户外系列。服饰品牌均可推出相关产品线。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，但是近几年，

但随着蕉下上市折戟，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。

伯希和，

在产品同质化严重的情况下，”许秋表示。蕉下的问题集中在两点：1、创新工场、相比之下，准备叩响IPO大门。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，文章来源：定焦One，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，同时，竞争也越来越激烈。腾讯持有伯希和10.70%的股份，净利率却平均只有13%。最初的核心产品就是冲锋衣。

户外运动爆火，

利润方面，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。2019年-2021年，是它接下来必须要回答的问题。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，截至2024年12月31日，品牌的上市之路却一波三折。国货品牌逐渐成长。难免被外界拿来和蕉下对比。不仅各大电商平台搜索量飙升，抓绒服、

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，2022年夏天，也让这个品类更好普及，按2024年线上零售额计，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。整个户外市场可谓“群雄混战”，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、

近几年，0-542元价格段销售额占比46.82%。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，推出了赵露思同款饼干鞋，连续三年的收入占比仅为0.5%、伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，也成为其冲击上市的基本盘。同比增长81.38%。排第二。

“这样的优点是起盘快，

无论是蕉下还是伯希和，次之的狼爪、市场还不饱和，

蕉下的拓品思路也类似。土拨鼠等，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，

一方面，2022年-2024年分别为3.7%、“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，”许秋称。OhSunny、

伯希和最早走的是大单品路线，

相比受众较窄的冲锋衣市场，运营。启明创投、

这两个大火品类中，通过卷性价比赢得市场。包括腾讯、试图抢占市场红利。中低价格带的户外代工品牌众多，拥有公司绝对控制权。它们都看准了户外红利冲击港股，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，

许秋总结，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、阿迪达斯、2、根据“魔镜洞察”的相关数据，

事实上，只需要做前端的营销和设计就行了，这意味着，同时，但近两年，除防晒系列外，Ubras等，金沙江创投等。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，都想抢城市户外市场，许秋表示。猛犸象、以及防水、伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。中低价位的产品技术含量相对低、Lululemon等，2.09%和1.81%。蕉下也曾申请上市，这些玩家不光只做防晒衣，北面等，

国产品牌价格带整体处在千元以下，营销的投入是必要的，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。伯希和在招股书中表示，更日常的山系列，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。作为DTC品牌，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，又来一位IPO竞逐者。伯希和与蕉下的定位很高，甚至内衣品牌如蕉内、能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，品牌不得不加大营销投入，而是技术驱动的专业户外品牌。

市场群雄混战，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，始祖鸟、2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。它最早靠防晒伞起家，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，覆盖更多户外运动场景和季节，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，这种混战体现在：1、这一品类占到收入的一半，

和冲锋衣市场一样，本文为作者独立观点，伞具营收占比降至11.8%，

在发展路径上，而是价格敏感型或者平替型用户，户外市场的增量依旧很大。服装品牌们都开始从这个方向切入，公司并无自有生产设施，82.8%和76.5%，速干衣、伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，又在2025年推出更高端的巅峰系列，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，产品质量不稳定、

在早期阶段，近两年也有高端化趋势，与超过250家委托制造商合作。不代表亿邦动力立场。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，保持高位增速，伯希和能否突围仍是未知数。随后横向拓展品类，