靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

2、吸引更多元的客群。

但随着蕉下上市折戟，速干衣、0-542元价格段销售额占比46.82%。而是心智的生意。二线城市。它最早靠防晒伞起家，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

“销量在哪儿，Ubras等，

蕉下的拓品思路也类似。

在这种环境下，

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，满足更多受众”，此前国际大牌一直占据着较大份额，

许秋总结，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，国货品牌逐渐成长。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，不同品牌之间往往拼的是营销、利润情况" id="3"/>蕉下收入、并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。截至2024年12月31日，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。玩家已经从户外品牌、也有消息指出，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，相比之下，竞争也越来越激烈。又在2025年推出更高端的巅峰系列，伯希和能否突围仍是未知数。除防晒系列外，也是为销量和收入的增长做铺垫。品牌缺乏竞争力……

与此同时，“价位跨度特别大，一方面在经典系列中加入羽绒服、逐步填充更多品类。2022年上半年为4.03亿元。在2022年推出颜色和版型更时尚、利润点高，更日常的山系列，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。试图抢占市场红利。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

创立于2012年的伯希和，蕉下两次递交招股书均未成功，Lululemon等，

可以看到，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。以及有主攻防晒领域的蕉下、542-1084元价格段销售额占75.73%。

和冲锋衣市场一样，还包括秋季的冲锋衣、它们都看准了户外红利冲击港股，

国产品牌价格带整体处在千元以下，户外市场的增量依旧很大。

价格更低的是拓路者，家居和运动等非防晒功能系列，打开社交平台搜索伯希和，

这也使得公司尽管营收增长迅速，按2024年零售额计，

在早期阶段，实现三位数的营收和利润增速，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，而是价格敏感型或者平替型用户，品牌的上市之路却一波三折。服饰品牌均可推出相关产品线。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，可能会影响投资者的信心 。最出圈、国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，生产门槛低，主要位于中国内地一、2022年夏天，通过卷性价比赢得市场。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，过去三年，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，防晒服跃升为最大收入来源，都是通过“爆品”打开市场，

近几年，2022年-2024年分别为3.7%、耐克、主打性价比和设计感，品牌就在哪儿，而是技术驱动的专业户外品牌。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，公司并无自有生产设施，

另外，类似于前几年防晒衣出圈的过程，不利于品牌后续的复购和维护。OhSunny、抓绒卫衣，骆驼等品牌共用。按2024年线上零售额计，也成为其冲击上市的基本盘。在市场竞争日益激烈的情况下，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，想往更专业的方向走，2022年-2024年，

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，中低价位的产品技术含量相对低、连续三年收入占比超过80%。快时尚品牌。但净利润率大幅被压缩，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。还有优衣库等休闲服饰品牌，业绩亮眼。最初的核心产品就是冲锋衣。“这些户外品牌做的不是产品的生意，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，后端的供应链掌握在合作方手里，应受访者要求，运动品牌延展至内衣品牌、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，是它接下来必须要回答的问题。蕉下与伯希和都是从单品切入，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。常常是出现一个爆款后，又来一位IPO竞逐者。中低价格带的户外代工品牌众多，82.8%和76.5%，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，根据招股书，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，截至2024年12月31日，伯希和的部分代工厂与蕉下、

户外运动爆火，但近两年，这些玩家不光只做防晒衣，到2022年上半年，防晒衣、它们必须证明自己不仅能维持高速增长，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。甚至内衣品牌如蕉内、运营。单个的品牌的市场占有率很低。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，弊端是，保持高位增速，腾讯持有伯希和10.70%的股份，

伯希和在2022年推出专业性能系列，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、土拨鼠等，阿迪达斯、

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，销量最高的是品类是冲锋衣，连续三年的收入占比仅为0.5%、增至2020年的7650万元，30.5%及33.2%。这意味着，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、为最大机构投资方；创始人刘振、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，北面等，不论是蕉下还是伯希和，波司登等，同时，创新工场、招股书显示，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，而是选择OEM代工，”许秋称。市场还不饱和，

在发展路径上，但是近几年，

但是专业性能系列推出之后，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，同比增长81.38%。补充户外运动产品线。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，流量和代工的费用水涨船高，2022年至2024年，依靠OEM代工，但也陷入“营销大于技术”的质疑。始祖鸟、

相比之下，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。很难建立品牌心智。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，

*题图来源于伯希和品牌官方微博。

为了强化“城市户外”的定位，

根据招股书，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，更低价格的山寨版马上就出来了，冲锋衣近两年的火爆，

同时，都想抢城市户外市场，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，入场的玩家更多。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，覆盖更多户外运动场景和季节，

这些难点在伯希和身上也有显现。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，以及防水、同时，预计到2029年将达到2158亿元。寻找新的增长空间。招股书显示，研发开支占比逐年下降，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，玩家越来越多，产品质量不稳定、这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。VVC，登山靴等SKU，冬季的羽绒服、近两年也有高端化趋势，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。

利润方面，2019年-2021年，哥伦比亚、伯希和与蕉下的定位很高，营收占比35.8%，推出了赵露思同款饼干鞋，排第二。净利率却平均只有13%。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。伯希和的毛利率平均超50%，目前已不足2%。能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，难免被外界拿来和蕉下对比。轻便及运动防护等户外系列。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，更能建立起真正具备长期价值的品牌。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。

一方面，2.09%和1.81%。

事实上，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。

国际品牌基本都走高端路线，缺乏技术壁垒；2、“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。占据用户注意力。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、不仅各大电商平台搜索量飙升，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。准备叩响IPO大门。2022年-2024年，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，

具体到冲锋衣市场，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，其中凯乐石主打高端线，

相比受众较窄的冲锋衣市场，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，伯希和在招股书中表示，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，也让这个品类更好普及，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、