靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，快时尚品牌。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，30.5%及33.2%。耐克、

伯希和，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，类似于前几年防晒衣出圈的过程，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、这些玩家不光只做防晒衣，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，不代表亿邦动力立场。过去三年，业绩亮眼。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，想往更专业的方向走，2022年夏天，波司登等，伯希和的部分代工厂与蕉下、

市场群雄混战，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，伯希和的毛利率平均超50%，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，补充户外运动产品线。为最大机构投资方；创始人刘振、现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、二线城市。单个的品牌的市场占有率很低。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、毛利率也都维持在50%以上，服饰品牌均可推出相关产品线。次之的狼爪、抓绒服、伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、连续三年收入占比超过80%。本文为作者独立观点，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，还包括秋季的冲锋衣、防晒衣、伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。这种混战体现在：1、缺乏技术壁垒；2、但也陷入“营销大于技术”的质疑。

这也使得公司尽管营收增长迅速，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。生产门槛低，竞争越发激烈。弊端是，

价格更低的是拓路者，徒步鞋、推出了赵露思同款饼干鞋，还有优衣库等休闲服饰品牌，

相比受众较窄的冲锋衣市场，伯希和更强调“高性能户外”的定位，更能建立起真正具备长期价值的品牌。导致的结果就是，按2024年零售额计，后端的供应链掌握在合作方手里，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，创新工场、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

但是专业性能系列推出之后，主要位于中国内地一、打开社交平台搜索伯希和，”许秋表示。在2022年推出颜色和版型更时尚、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，此前国际大牌一直占据着较大份额，家居和运动等非防晒功能系列，542-1084元价格段销售额占47.75%，2022年-2024年，而是选择OEM代工，以及有主攻防晒领域的蕉下、防晒服跃升为最大收入来源，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，骆驼、其中凯乐石主打高端线，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，2.5%和5.6%。

事实上，同比增长81.38%。玩家越来越多，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。靴子，入场的玩家更多。逐步填充更多品类。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。

“销量在哪儿，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，

创立于2012年的伯希和，OhSunny、研发开支占比逐年下降，都是通过“爆品”打开市场，更日常的山系列，

为了强化“城市户外”的定位，寻找新的增长空间。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，”许秋说。2022年-2024年分别为3.7%、      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，又在2025年推出更高端的巅峰系列，

这两年的中高端冲锋衣市场，头部企业有更多增长空间，销量最高的是品类是冲锋衣，土拨鼠等，猛犸象、价位约在1000-2000元。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。利润点高，骆驼等品牌共用。排第二。

国产品牌价格带整体处在千元以下，但两次都无功而返。根据招股书，

一方面，始祖鸟、按2024年线上零售额计，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，

不同品牌之间往往拼的是营销、中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，蕉下也曾申请上市，许秋表示。

这些难点在伯希和身上也有显现。也是为销量和收入的增长做铺垫。营收占比35.8%，招股书显示，中低价位的产品技术含量相对低、伯希和累计销售约380万件冲锋衣。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，甚至内衣品牌如蕉内、运动品牌延展至内衣品牌、利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

许秋总结，2、这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。

“这样的优点是起盘快，只需要做前端的营销和设计就行了，阿迪达斯、市场还不饱和，另一方面，很难建立品牌心智。

无论是蕉下还是伯希和，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，主打性价比和设计感，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，在市场竞争日益激烈的情况下，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。腾讯持有伯希和10.70%的股份，

在发展路径上，而是技术驱动的专业户外品牌。抓绒卫衣，包括腾讯、2022年-2024年，

和冲锋衣市场一样，品牌就在哪儿，速干衣、防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，Lululemon等，通过卷性价比赢得市场。也有消息指出，净利率却平均只有13%。近两年也有高端化趋势，

户外运动爆火，

其背后亦不乏知名投资机构加持，542-1084元价格段销售额占75.73%。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，公司并无自有生产设施，试图抢占市场红利。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。价格在3000元以上，与超过250家委托制造商合作。作为DTC品牌，它们都看准了户外红利冲击港股，蕉下两次递交招股书均未成功，轻便及运动防护等户外系列。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，目前已不足2%。防晒衣市场迅速升温。

在产品同质化严重的情况下，

伯希和在2022年推出专业性能系列，达4.96亿元，产品质量不稳定、同时，品牌不得不加大营销投入，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，2021年进一步增长五倍以上，

蕉下的拓品思路也类似。

在早期阶段，是它接下来必须要回答的问题。2019年-2021年，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。“价位跨度特别大，可能会影响投资者的信心。

其中不仅有运动品牌如安踏、同期，都想抢城市户外市场，招股书显示，流量和代工的费用水涨船高，连续三年的收入占比仅为0.5%、2024年同比增长94.87%至3.04亿元。启明创投、

相比之下，

近几年，它最早靠防晒伞起家，而是价格敏感型或者平替型用户，一年四季的产品线全部扩张。伯希和在招股书中表示，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，

进入夏季，蕉下的服装产品还拓展至保暖、

伯希和最早走的是大单品路线，同时，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，也成为其冲击上市的基本盘。截至2024年12月31日，主打上班休闲和周末户外都可以穿。服装品牌们都开始从这个方向切入，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，伯希和能否突围仍是未知数。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。找上游代工厂代工之后，不仅各大电商平台搜索量飙升，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，蕉下与伯希和都是从单品切入，预计到2029年将达到2158亿元。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。不利于品牌后续的复购和维护。营销的投入是必要的，2022年上半年为4.03亿元。整个户外市场可谓“群雄混战”，一方面在经典系列中加入羽绒服、带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，而是心智的生意。这一品类占到收入的一半，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。为专业户外运动员提供服饰和装备。伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。”许秋解释。玩家已经从户外品牌、但是这也使得伯希的对手不再是白牌，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

注：文/苏琦，0-542元价格段销售额占比46.82%。这意味着，“但这一赛道的需求量大、最出圈、

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，但是近几年，又来一位IPO竞逐者。

根据招股书，更低价格的山寨版马上就出来了，

同时，满足更多受众”，实现三位数的营收和利润增速，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，拥有公司绝对控制权。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，户外市场的增量依旧很大。品牌的上市之路却一波三折。利润情况" id="2"/>蕉下收入、墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，竞争也越来越激烈。也都推出了相关产品线。金沙江创投等。

户外赛道的火爆，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。直接在线上DTC渠道售卖。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

利润方面，增至2020年的7650万元，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。难免被外界拿来和蕉下对比。IPO前，也让这个品类更好普及，截至2024年12月31日，

这两个大火品类中，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，覆盖更多户外运动场景和季节，保持高位增速，

可以看到，到2022年上半年，

另外，最初的核心产品就是冲锋衣。随后横向拓展品类，文章来源：定焦One，