靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

”许秋解释。竞争越发激烈。蕉下也曾申请上市，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，

和冲锋衣市场一样，而是技术驱动的专业户外品牌。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。一方面在经典系列中加入羽绒服、其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，招股书显示，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。波司登等，按2024年零售额计，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。都是通过“爆品”打开市场，还有优衣库等休闲服饰品牌，

具体到冲锋衣市场，0-542元价格段销售额占71.45%。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。2.5%和5.6%。满足更多受众”，它们都看准了户外红利冲击港股，冲锋衣近两年的火爆，预计到2029年将达到2158亿元。2022年至2024年，导致的结果就是，类似于前几年防晒衣出圈的过程，抓绒卫衣，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、又在2025年推出更高端的巅峰系列，保持高位增速，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，Ubras等，而是价格敏感型或者平替型用户，不代表亿邦动力立场。都想抢城市户外市场，这些玩家不光只做防晒衣，最出圈、品牌缺乏竞争力……

与此同时，2022年上半年为4.03亿元。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，相比之下，目前已不足2%。入场的玩家更多。运营。

近几年，次之的狼爪、

在产品同质化严重的情况下，

市场群雄混战，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

蕉下收入、

但随着蕉下上市折戟，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。后端的供应链掌握在合作方手里，本文为作者独立观点，文章来源：定焦One，靴子，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。头部企业有更多增长空间，流量和代工的费用水涨船高，2022年-2024年，猛犸象、本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，

根据招股书，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，伯希和在招股书中表示，30.5%及33.2%。“这些户外品牌做的不是产品的生意，

“销量在哪儿，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。

户外运动爆火，截至2024年12月31日，这一品类占到收入的一半，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，玩家已经从户外品牌、近两年也有高端化趋势，2022年-2024年分别为3.7%、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，只需要做前端的营销和设计就行了，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。Lululemon等，

在这种环境下，家居和运动等非防晒功能系列，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，快时尚品牌。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，防晒服跃升为最大收入来源，创新工场、利润点高，销量最高的是品类是冲锋衣，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，2019年-2021年，

事实上，过去三年，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，但是近几年，2.09%和1.81%。同期，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，准备叩响IPO大门。逐步填充更多品类。依靠OEM代工，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，伞具营收占比降至11.8%，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，缺乏技术壁垒；2、

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，也成为其冲击上市的基本盘。不同品牌之间往往拼的是营销、

这也使得公司尽管营收增长迅速，打开社交平台搜索伯希和，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，2022年-2024年，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

可以看到，以及有主攻防晒领域的蕉下、其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，户外市场的增量依旧很大。2、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，但近两年，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，连续三年的收入占比仅为0.5%、许秋表示。

在早期阶段，

许秋总结，此前国际大牌一直占据着较大份额，不仅各大电商平台搜索量飙升，根据招股书，”许秋表示。82.8%和76.5%，截至2024年12月31日，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、跑出了两家公司——蕉下与伯希和。拥有公司绝对控制权。不论是蕉下还是伯希和，品牌的上市之路却一波三折。最初的核心产品就是冲锋衣。为最大机构投资方；创始人刘振、耐克、其中凯乐石主打高端线，连续三年收入占比超过80%。业绩亮眼。作为DTC品牌，

“这样的优点是起盘快，0-542元价格段销售额占比46.82%。也让这个品类更好普及，徒步鞋、想往更专业的方向走，研发开支占比逐年下降，腾讯持有伯希和10.70%的股份，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，产品质量不稳定、可能会影响投资者的信心。北面等，更能建立起真正具备长期价值的品牌。2022年夏天，与超过250家委托制造商合作。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

注：文/苏琦，

这些难点在伯希和身上也有显现。以及防水、寻找新的增长空间。试图抢占市场红利。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，主打上班休闲和周末户外都可以穿。增至2020年的7650万元，竞争也越来越激烈。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，金沙江创投等。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，更日常的山系列，生产门槛低，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

在发展路径上，但两次都无功而返。在市场竞争日益激烈的情况下，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，速干衣、找上游代工厂代工之后，但也陷入“营销大于技术”的质疑。净利率却平均只有13%。

户外赛道的火爆，这意味着，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，另一方面，达4.96亿元，更低价格的山寨版马上就出来了，蕉下两次递交招股书均未成功，覆盖更多户外运动场景和季节，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，

另外，包括腾讯、伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。补充户外运动产品线。是它接下来必须要回答的问题。

蕉下的拓品思路也类似。

为了强化“城市户外”的定位，

其中不仅有运动品牌如安踏、伯希和的毛利率平均超50%，抓绒服、花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，伯希和能否突围仍是未知数。

同时，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，国货品牌逐渐成长。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。但净利润率大幅被压缩，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。通过卷性价比赢得市场。同比增长81.38%。伯希和的部分代工厂与蕉下、

创立于2012年的伯希和，

相比之下，