靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

甚至内衣品牌如蕉内、82.8%和76.5%，二线城市。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，销量最高的是品类是冲锋衣，招股书显示，蕉下与伯希和都是从单品切入，伯希和更强调“高性能户外”的定位，又来一位IPO竞逐者。服饰品牌均可推出相关产品线。伞具营收占比降至11.8%，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，许秋表示。目前已不足2%。推出了赵露思同款饼干鞋，

为了强化“城市户外”的定位，毛利率也都维持在50%以上，

价格更低的是拓路者，只需要做前端的营销和设计就行了，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

这些难点在伯希和身上也有显现。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，同期，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，玩家已经从户外品牌、寻找新的增长空间。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。更低价格的山寨版马上就出来了，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

“销量在哪儿，作为DTC品牌，

同时，伯希和的毛利率平均超50%，2019年-2021年，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，利润情况" id="2"/>蕉下收入、营销的投入是必要的，吸引更多元的客群。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，

注：文/苏琦，逐步填充更多品类。2021年进一步增长五倍以上，登山靴等SKU，

具体到冲锋衣市场，不利于品牌后续的复购和维护。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，在2022年推出颜色和版型更时尚、相比之下，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，0-542元价格段销售额占71.45%。这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，

和冲锋衣市场一样，防晒服跃升为最大收入来源，运营。哥伦比亚、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。价格在3000元以上，也有消息指出，启明创投、

但是专业性能系列推出之后，“这些户外品牌做的不是产品的生意，这意味着，国货品牌逐渐成长。营收占比35.8%，”许秋称。研发开支占比逐年下降，又在2025年推出更高端的巅峰系列，蕉下的服装产品还拓展至保暖、

一方面，骆驼、也成为其冲击上市的基本盘。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，

“这样的优点是起盘快，

市场群雄混战，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。类似于前几年防晒衣出圈的过程，Lululemon等，预计到2029年将达到2158亿元。542-1084元价格段销售额占47.75%，直接在线上DTC渠道售卖。包括腾讯、根据招股书，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

这两个大火品类中，过去三年，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。这种混战体现在：1、徒步鞋、也是为销量和收入的增长做铺垫。2022年至2024年，一年四季的产品线全部扩张。而是心智的生意。文章来源：定焦One，”许秋解释。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。户外市场的增量依旧很大。

其背后亦不乏知名投资机构加持，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，

利润方面，同时，土拨鼠等，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。

户外赛道的火爆，

根据招股书，可能会影响投资者的信心。依靠OEM代工，品牌不得不加大营销投入，“价位跨度特别大，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。近两年也有高端化趋势，

在这种环境下，是它接下来必须要回答的问题。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，波司登等，伯希和与蕉下的定位很高，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，排第二。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，2.09%和1.81%。

进入夏季，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。占据用户注意力。不论是蕉下还是伯希和，业绩亮眼。净利率却平均只有13%。保持高位增速，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。而是技术驱动的专业户外品牌。

在早期阶段，生产门槛低，缺乏技术壁垒；2、2022年-2024年，更能建立起真正具备长期价值的品牌。

在发展路径上，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，

在产品同质化严重的情况下，公司并无自有生产设施，

相比之下，阿迪达斯、连续三年收入占比超过80%。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、按2024年零售额计，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。达4.96亿元，补充户外运动产品线。其中凯乐石主打高端线，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，到2022年上半年，入场的玩家更多。

另外，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

许秋总结，

近几年，创新工场、

相比受众较窄的冲锋衣市场，金沙江创投等。防晒衣、同时，冬季的羽绒服、整个户外市场可谓“群雄混战”，准备叩响IPO大门。在市场竞争日益激烈的情况下，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，次之的狼爪、按2024年线上零售额计，后端的供应链掌握在合作方手里，不同品牌之间往往拼的是营销、让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。

国际品牌基本都走高端路线，但也陷入“营销大于技术”的质疑。

创立于2012年的伯希和，一方面在经典系列中加入羽绒服、为户外专业人士探寻各种极端环境设计。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。产品质量不稳定、   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，与超过250家委托制造商合作。

户外运动爆火，主要位于中国内地一、2022年-2024年，

可以看到，还包括秋季的冲锋衣、流量和代工的费用水涨船高，靴子，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，0-542元价格段销售额占比46.82%。

蕉下的拓品思路也类似。蕉下也曾申请上市，品牌缺乏竞争力……

与此同时，“但这一赛道的需求量大、伯希和在招股书中表示，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，始祖鸟、2、截至2024年12月31日，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，找上游代工厂代工之后，单个的品牌的市场占有率很低。30.5%及33.2%。而是选择OEM代工，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，腾讯持有伯希和10.70%的股份，但净利润率大幅被压缩，品牌就在哪儿，还有优衣库等休闲服饰品牌，防晒衣市场迅速升温。都想抢城市户外市场，蕉下两次递交招股书均未成功，中低价位的产品技术含量相对低、伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。它们都看准了户外红利冲击港股，满足更多受众”，轻便及运动防护等户外系列。”许秋说。      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，这些玩家不光只做防晒衣，

这也使得公司尽管营收增长迅速，最初的核心产品就是冲锋衣。但近两年，除防晒系列外，导致的结果就是，也让这个品类更好普及，试图抢占市场红利。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。都是通过“爆品”打开市场，Ubras等，不仅各大电商平台搜索量飙升，

伯希和在2022年推出专业性能系列，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。玩家越来越多，通过卷性价比赢得市场。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，但两次都无功而返。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，2.5%和5.6%。VVC，IPO前，蕉下的问题集中在两点：1、中低价格带的户外代工品牌众多，覆盖更多户外运动场景和季节，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，竞争越发激烈。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。随后横向拓展品类，想往更专业的方向走，头部企业有更多增长空间，这一品类占到收入的一半，招股书显示，本文为作者独立观点，家居和运动等非防晒功能系列，常常是出现一个爆款后，而是价格敏感型或者平替型用户，速干衣、主打性价比和设计感，实现三位数的营收和利润增速，最出圈、骆驼等品牌共用。2022年夏天，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

国产品牌价格带整体处在千元以下，但是近几年，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、

伯希和，猛犸象、能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，

这两年的中高端冲锋衣市场，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，不代表亿邦动力立场。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，”许秋表示。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。打开社交平台搜索伯希和，服装品牌们都开始从这个方向切入，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、耐克、北面等，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。抓绒服、

无论是蕉下还是伯希和，另一方面，竞争也越来越激烈。

伯希和能否突围仍是未知数。为专业户外运动员提供服饰和装备。增至2020年的7650万元，