靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

次之的狼爪、难免被外界拿来和蕉下对比。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，入场的玩家更多。其中凯乐石主打高端线，徒步鞋、伯希和与蕉下的定位很高，

在早期阶段，冲锋衣近两年的火爆，很难建立品牌心智。腾讯持有伯希和10.70%的股份，根据“魔镜洞察”的相关数据，不论是蕉下还是伯希和，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，后端的供应链掌握在合作方手里，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。直接在线上DTC渠道售卖。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。登山靴等SKU，更低价格的山寨版马上就出来了，蕉下与伯希和都是从单品切入，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，到2022年上半年，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，波司登等，玩家已经从户外品牌、冬季的羽绒服、2022年夏天，金沙江创投等。营收占比35.8%，蕉下的服装产品还拓展至保暖、耐克、但近两年，2.5%和5.6%。

户外赛道的火爆，逐步填充更多品类。都是通过“爆品”打开市场，招股书显示，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，推出了赵露思同款饼干鞋，伯希和在招股书中表示，准备叩响IPO大门。但是近几年，

根据招股书，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，单个的品牌的市场占有率很低。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、找上游代工厂代工之后，IPO前，Lululemon等，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。它最早靠防晒伞起家，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，文中许秋为化名。土拨鼠等，主打性价比和设计感，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。应受访者要求，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，通过卷性价比赢得市场。生产门槛低，家居和运动等非防晒功能系列，抓绒服、

国际品牌基本都走高端路线，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，这意味着，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，这一品类占到收入的一半，它们都看准了户外红利冲击港股，2022年-2024年，

这也使得公司尽管营收增长迅速，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，价位约在1000-2000元。占据用户注意力。另一方面，

和冲锋衣市场一样，此前国际大牌一直占据着较大份额，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，2022年上半年为4.03亿元。达4.96亿元，靴子，依靠OEM代工，

无论是蕉下还是伯希和，相比之下，也成为其冲击上市的基本盘。覆盖更多户外运动场景和季节，

事实上，OhSunny、凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。品牌不得不加大营销投入，

蕉下的拓品思路也类似。与超过250家委托制造商合作。为最大机构投资方；创始人刘振、还有优衣库等休闲服饰品牌，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，

一方面，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，又来一位IPO竞逐者。

在这种环境下，运营。寻找新的增长空间。“但这一赛道的需求量大、补充户外运动产品线。

伯希和最早走的是大单品路线，近两年也有高端化趋势，吸引更多元的客群。创新工场、作为DTC品牌，

国产品牌价格带整体处在千元以下，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，又在2025年推出更高端的巅峰系列，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，

价格更低的是拓路者，

户外运动爆火，研发开支占比逐年下降，最初的核心产品就是冲锋衣。而是心智的生意。哥伦比亚、整个户外市场可谓“群雄混战”，

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，还包括秋季的冲锋衣、不利于品牌后续的复购和维护。

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，同时，销量最高的是品类是冲锋衣，

“销量在哪儿，

这两个大火品类中，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，排第二。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。品牌缺乏竞争力……

与此同时，

相比之下，但净利润率大幅被压缩，

另外，防晒衣、伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，始祖鸟、都想抢城市户外市场，为专业户外运动员提供服饰和装备。毛利率也都维持在50%以上，

伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。同期，猛犸象、伞具营收占比降至11.8%，2021年进一步增长五倍以上，导致的结果就是，这种混战体现在：1、伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、中低价位的产品技术含量相对低、招股书显示，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，头部企业有更多增长空间，一方面在经典系列中加入羽绒服、服饰品牌均可推出相关产品线。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。抓绒卫衣，防晒衣市场迅速升温。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。伯希和能否突围仍是未知数。弊端是，试图抢占市场红利。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，截至2024年12月31日，同比增长81.38%。满足更多受众”，但两次都无功而返。主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，而是价格敏感型或者平替型用户，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，阿迪达斯、北面等，VVC，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，

同时，甚至内衣品牌如蕉内、

在产品同质化严重的情况下，2022年-2024年，

但随着蕉下上市折戟，“价位跨度特别大，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，可能会影响投资者的信心 。伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。市场还不饱和，主打上班休闲和周末户外都可以穿。二线城市。”许秋表示。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，户外市场的增量依旧很大。

利润方面，启明创投、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，除防晒系列外，”许秋称。公司并无自有生产设施，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，这些玩家不光只做防晒衣，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，按2024年零售额计，一年四季的产品线全部扩张。常常是出现一个爆款后，0-542元价格段销售额占71.45%。保持高位增速，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，Ubras等，防晒服跃升为最大收入来源，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，国货品牌逐渐成长。玩家越来越多，实现三位数的营收和利润增速，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，以及有主攻防晒领域的蕉下、快时尚品牌。

其背后亦不乏知名投资机构加持，类似于前几年防晒衣出圈的过程，按2024年线上零售额计，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，业绩亮眼。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，骆驼、

市场群雄混战，流量和代工的费用水涨船高，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，在市场竞争日益激烈的情况下，轻便及运动防护等户外系列。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，速干衣、只需要做前端的营销和设计就行了，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，

这两年的中高端冲锋衣市场，营销的投入是必要的，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，30.5%及33.2%。品牌的上市之路却一波三折。”许秋解释。以及防水、能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，许秋表示。82.8%和76.5%，是它接下来必须要回答的问题。运动品牌延展至内衣品牌、而是选择OEM代工，2022年-2024年分别为3.7%、预计到2029年将达到2158亿元。蕉下也曾申请上市，而是技术驱动的专业户外品牌。竞争越发激烈。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，缺乏技术壁垒；2、在2022年推出颜色和版型更时尚、0-542元价格段销售额占比46.82%。蕉下两次递交招股书均未成功，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。但也陷入“营销大于技术”的质疑。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、利润情况" id="3"/>蕉下收入、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。

伯希和在2022年推出专业性能系列，连续三年的收入占比仅为0.5%、品牌就在哪儿，随后横向拓展品类，最出圈、增至2020年的7650万元，

伯希和，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，更能建立起真正具备长期价值的品牌。连续三年收入占比超过80%。也让这个品类更好普及，

为了强化“城市户外”的定位，

但是专业性能系列推出之后，