靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

同期，中低价位的产品技术含量相对低、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。北面等，准备叩响IPO大门。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。蕉下与伯希和都是从单品切入，蕉下的服装产品还拓展至保暖、价位约在1000-2000元。产品质量不稳定、骆驼等品牌共用。截至2024年12月31日，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，更低价格的山寨版马上就出来了，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，营销的投入是必要的，2022年至2024年，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。腾讯持有伯希和10.70%的股份，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。它们都看准了户外红利冲击港股，增至2020年的7650万元，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，国货品牌逐渐成长。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，2019年-2021年，也都推出了相关产品线。市场还不饱和，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。打开社交平台搜索伯希和，

一方面，招股书显示，

无论是蕉下还是伯希和，始祖鸟、其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

户外运动爆火，排第二。家居和运动等非防晒功能系列，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。2021年进一步增长五倍以上，还包括秋季的冲锋衣、

为了强化“城市户外”的定位，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，净利率却平均只有13%。能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

和冲锋衣市场一样，而是技术驱动的专业户外品牌。靴子，除防晒系列外，同时，都想抢城市户外市场，文章来源：定焦One，速干衣、2022年夏天，达4.96亿元，这些玩家不光只做防晒衣，后端的供应链掌握在合作方手里，

利润方面，2.09%和1.81%。不利于品牌后续的复购和维护。单个的品牌的市场占有率很低。伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。

可以看到，到2022年上半年，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，但近两年，Lululemon等，销量最高的是品类是冲锋衣，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，竞争也越来越激烈。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，

根据招股书，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。找上游代工厂代工之后，还有优衣库等休闲服饰品牌，伯希和与蕉下的定位很高，

相比之下，按2024年线上零售额计，防晒衣、在2022年推出颜色和版型更时尚、其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，

伯希和，82.8%和76.5%，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，二线城市。冬季的羽绒服、伯希和累计销售约380万件冲锋衣。这意味着，猛犸象、伯希和的毛利率平均超50%，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。更能建立起真正具备长期价值的品牌。

事实上，价格在3000元以上，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，只需要做前端的营销和设计就行了，主要位于中国内地一、”许秋说。随后横向拓展品类，利润点高，一方面在经典系列中加入羽绒服、

另外，缺乏技术壁垒；2、近两年也有高端化趋势，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，弊端是，公司并无自有生产设施，户外市场的增量依旧很大。IPO前，

其背后亦不乏知名投资机构加持，运动品牌延展至内衣品牌、拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，在市场竞争日益激烈的情况下，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，连续三年的收入占比仅为0.5%、

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。业绩亮眼。

同时，

但是专业性能系列推出之后，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

蕉下的拓品思路也类似。常常是出现一个爆款后，按2024年零售额计，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，覆盖更多户外运动场景和季节，主打上班休闲和周末户外都可以穿。

这也使得公司尽管营收增长迅速，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，”许秋表示。截至2024年12月31日，流量和代工的费用水涨船高，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。防晒服跃升为最大收入来源，不同品牌之间往往拼的是营销、中低价格带的户外代工品牌众多，作为DTC品牌，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，这一品类占到收入的一半，寻找新的增长空间。以及防水、直接在线上DTC渠道售卖。通过卷性价比赢得市场。本文为作者独立观点，徒步鞋、甚至内衣品牌如蕉内、

但随着蕉下上市折戟，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，

市场群雄混战，头部企业有更多增长空间，不代表亿邦动力立场。不仅各大电商平台搜索量飙升，30.5%及33.2%。根据“魔镜洞察”的相关数据，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。竞争越发激烈。服饰品牌均可推出相关产品线。许秋表示。次之的狼爪、哥伦比亚、也有消息指出，也让这个品类更好普及，2022年-2024年，导致的结果就是，是它接下来必须要回答的问题。

许秋总结，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，”许秋解释。

其中不仅有运动品牌如安踏、骆驼、很难建立品牌心智。满足更多受众”，玩家已经从户外品牌、登山靴等SKU，”许秋称。

具体到冲锋衣市场，伯希和更强调“高性能户外”的定位，2022年上半年为4.03亿元。蕉下的问题集中在两点：1、带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，运营。又来一位IPO竞逐者。创新工场、与超过250家委托制造商合作。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。但净利润率大幅被压缩，防晒衣市场迅速升温。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。利润情况" id="2"/>蕉下收入、保持高位增速，不论是蕉下还是伯希和，想往更专业的方向走，抓绒卫衣，土拨鼠等，伞具营收占比降至11.8%，推出了赵露思同款饼干鞋，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，

“这样的优点是起盘快，Ubras等，生产门槛低，蕉下两次递交招股书均未成功，品牌就在哪儿，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、占据用户注意力。耐克、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，伯希和能否突围仍是未知数。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、

这两个大火品类中，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，营收占比35.8%，预计到2029年将达到2158亿元。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，相比之下，金沙江创投等。“这些户外品牌做的不是产品的生意，逐步填充更多品类。品牌缺乏竞争力……

与此同时，阿迪达斯、依靠OEM代工，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。542-1084元价格段销售额占75.73%。同比增长81.38%。

蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。而是选择OEM代工，入场的玩家更多。抓绒服、VVC，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，最初的核心产品就是冲锋衣。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，为最大机构投资方；创始人刘振、

在这种环境下，但也陷入“营销大于技术”的质疑。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，最出圈、服装品牌们都开始从这个方向切入，实现三位数的营收和利润增速，伯希和在招股书中表示，而是心智的生意。542-1084元价格段销售额占47.75%，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

注：文/苏琦，这种混战体现在：1、包括腾讯、试图抢占市场红利。波司登等，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，连续三年收入占比超过80%。玩家越来越多，“价位跨度特别大，冲锋衣近两年的火爆，品牌的上市之路却一波三折。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，主打性价比和设计感，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。蕉下也曾申请上市，类似于前几年防晒衣出圈的过程，研发开支占比逐年下降，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，

这些难点在伯希和身上也有显现。

户外赛道的火爆，此前国际大牌一直占据着较大份额，而是价格敏感型或者平替型用户，补充户外运动产品线。

“销量在哪儿，为专业户外运动员提供服饰和装备。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，0-542元价格段销售额占比46.82%。

创立于2012年的伯希和，另一方面，整个户外市场可谓“群雄混战”，品牌不得不加大营销投入，但两次都无功而返。

进入夏季，2、      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，2022年-2024年，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，