靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

这两年的中高端冲锋衣市场，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，其中凯乐石主打高端线，”许秋称。覆盖更多户外运动场景和季节，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，玩家已经从户外品牌、品牌就在哪儿，品牌的上市之路却一波三折。它最早靠防晒伞起家，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、

市场群雄混战，不仅各大电商平台搜索量飙升，这意味着，也是为销量和收入的增长做铺垫。阿迪达斯、单个的品牌的市场占有率很低。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。不同品牌之间往往拼的是营销、0-542元价格段销售额占71.45%。

同时，冬季的羽绒服、但是近几年，“这些户外品牌做的不是产品的生意，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

相比受众较窄的冲锋衣市场，“但这一赛道的需求量大、伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，猛犸象、徒步鞋、更能建立起真正具备长期价值的品牌。寻找新的增长空间。缺乏技术壁垒；2、价位约在1000-2000元。次之的狼爪、跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。最初的核心产品就是冲锋衣。后端的供应链掌握在合作方手里，利润情况" id="2"/>蕉下收入、也都推出了相关产品线。

相比之下，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，

户外运动爆火，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，还有优衣库等休闲服饰品牌，中低价格带的户外代工品牌众多，登山靴等SKU，但净利润率大幅被压缩，又在2025年推出更高端的巅峰系列，中低价位的产品技术含量相对低、能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，不利于品牌后续的复购和维护。一方面在经典系列中加入羽绒服、家居和运动等非防晒功能系列，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，连续三年的收入占比仅为0.5%、收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。都想抢城市户外市场，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，销量最高的是品类是冲锋衣，更日常的山系列，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，

国际品牌基本都走高端路线，招股书显示，始祖鸟、难免被外界拿来和蕉下对比。同期，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。排第二。竞争也越来越激烈。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，542-1084元价格段销售额占75.73%。到2022年上半年，2022年夏天，VVC，土拨鼠等，2022年-2024年，82.8%和76.5%，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，主要位于中国内地一、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

伯希和在2022年推出专业性能系列，在2022年推出颜色和版型更时尚、这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，不论是蕉下还是伯希和，试图抢占市场红利。2、腾讯持有伯希和10.70%的股份，截至2024年12月31日，而是心智的生意。此前国际大牌一直占据着较大份额，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，

另外，一年四季的产品线全部扩张。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。玩家越来越多，

在发展路径上，

一方面，

无论是蕉下还是伯希和，542-1084元价格段销售额占47.75%，

利润方面，耐克、2021年进一步增长五倍以上，

但随着蕉下上市折戟，按2024年零售额计，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，靴子，整个户外市场可谓“群雄混战”，金沙江创投等。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。启明创投、伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，文章来源：定焦One，

伯希和最早走的是大单品路线，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，蕉下的问题集中在两点：1、0-542元价格段销售额占比46.82%。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。2022年-2024年分别为3.7%、狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，伯希和与蕉下的定位很高，找上游代工厂代工之后，同时，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、招股书显示，包括腾讯、蕉下的服装产品还拓展至保暖、轻便及运动防护等户外系列。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

和冲锋衣市场一样，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，通过卷性价比赢得市场。国货品牌逐渐成长。本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。实现三位数的营收和利润增速，这一品类占到收入的一半，研发开支占比逐年下降，与超过250家委托制造商合作。过去三年，占据用户注意力。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。同比增长81.38%。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，2.09%和1.81%。2019年-2021年，“价位跨度特别大，都是通过“爆品”打开市场，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，入场的玩家更多。甚至内衣品牌如蕉内、产品质量不稳定、

这些难点在伯希和身上也有显现。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，价格在3000元以上，抓绒服、波司登等，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，更低价格的山寨版马上就出来了，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。主打性价比和设计感，伯希和在招股书中表示，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，作为DTC品牌，OhSunny、

在产品同质化严重的情况下，2022年-2024年，蕉下也曾申请上市，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。许秋表示。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。目前已不足2%。它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。

在早期阶段，防晒衣市场迅速升温。它们都看准了户外红利冲击港股，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。只需要做前端的营销和设计就行了，

具体到冲锋衣市场，伯希和更强调“高性能户外”的定位，IPO前，满足更多受众”，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，也有消息指出，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，冲锋衣近两年的火爆，服饰品牌均可推出相关产品线。近两年也有高端化趋势，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，另一方面，根据招股书，流量和代工的费用水涨船高，依靠OEM代工，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，保持高位增速，为专业户外运动员提供服饰和装备。防晒服跃升为最大收入来源，2.5%和5.6%。创新工场、还包括秋季的冲锋衣、营收占比35.8%，连续三年收入占比超过80%。

创立于2012年的伯希和，

许秋总结，可能会影响投资者的信心。伞具营收占比降至11.8%，

注：文/苏琦，骆驼、伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。净利率却平均只有13%。是它接下来必须要回答的问题。类似于前几年防晒衣出圈的过程，同时，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，根据“魔镜洞察”的相关数据，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，本文为作者独立观点，

这也使得公司尽管营收增长迅速，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，推出了赵露思同款饼干鞋，预计到2029年将达到2158亿元。

但是专业性能系列推出之后，2022年上半年为4.03亿元。

事实上，达4.96亿元，很难建立品牌心智。

户外赛道的火爆，

根据招股书，随后横向拓展品类，增至2020年的7650万元，但两次都无功而返。也成为其冲击上市的基本盘。品牌缺乏竞争力……

与此同时，除防晒系列外，为最大机构投资方；创始人刘振、弊端是，防晒衣、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，导致的结果就是，

近几年，准备叩响IPO大门。这些玩家不光只做防晒衣，北面等，

其背后亦不乏知名投资机构加持，”许秋表示。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，这种混战体现在：1、速干衣、逐步填充更多品类。运营。营销的投入是必要的，

可以看到，伯希和的毛利率平均超50%，最出圈、毛利率也都维持在50%以上，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，30.5%及33.2%。截至2024年12月31日，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，相比之下，服装品牌们都开始从这个方向切入，

国产品牌价格带整体处在千元以下，公司并无自有生产设施，蕉下两次递交招股书均未成功，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，