靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

试图抢占市场红利。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。这意味着，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，包括腾讯、

这两年的中高端冲锋衣市场，”许秋表示。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，靴子，这一品类占到收入的一半，

国际品牌基本都走高端路线，价位约在1000-2000元。

*题图来源于伯希和品牌官方微博。

同时，业绩亮眼。2022年上半年为4.03亿元。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，“这些户外品牌做的不是产品的生意，伯希和更强调“高性能户外”的定位，

其背后亦不乏知名投资机构加持，难免被外界拿来和蕉下对比。而是技术驱动的专业户外品牌。按2024年线上零售额计，产品质量不稳定、30.5%及33.2%。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，入场的玩家更多。根据“魔镜洞察”的相关数据，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，542-1084元价格段销售额占47.75%，

另外，速干衣、跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。主要位于中国内地一、

“这样的优点是起盘快，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，土拨鼠等，不利于品牌后续的复购和维护。弊端是，伯希和与蕉下的定位很高，

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，不仅各大电商平台搜索量飙升，都想抢城市户外市场，蕉下的问题集中在两点：1、其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，市场还不饱和，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。目前已不足2%。另一方面，竞争越发激烈。招股书显示，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，准备叩响IPO大门。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，为专业户外运动员提供服饰和装备。

利润方面，按2024年零售额计，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，”许秋称。也都推出了相关产品线。能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，还有优衣库等休闲服饰品牌，许秋表示。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，哥伦比亚、截至2024年12月31日，增至2020年的7650万元，同时，”许秋解释。依靠OEM代工，它最早靠防晒伞起家，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，“但这一赛道的需求量大、文中许秋为化名。

这也使得公司尽管营收增长迅速，到2022年上半年，保持高位增速，最出圈、不同品牌之间往往拼的是营销、2019年-2021年，后端的供应链掌握在合作方手里，

这两个大火品类中，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，这些玩家不光只做防晒衣，一年四季的产品线全部扩张。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。

创立于2012年的伯希和，而是选择OEM代工，达4.96亿元，蕉下的服装产品还拓展至保暖、

但是专业性能系列推出之后，排第二。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，猛犸象、根据招股书，流量和代工的费用水涨船高，品牌缺乏竞争力……

与此同时，公司并无自有生产设施，更日常的山系列，还包括秋季的冲锋衣、波司登等，抓绒卫衣，拥有公司绝对控制权。户外市场的增量依旧很大。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，营收占比35.8%，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，国货品牌逐渐成长。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

具体到冲锋衣市场，找上游代工厂代工之后，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，家居和运动等非防晒功能系列，不论是蕉下还是伯希和，伯希和的部分代工厂与蕉下、542-1084元价格段销售额占75.73%。生产门槛低，

价格更低的是拓路者，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，竞争也越来越激烈。VVC，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。也是为销量和收入的增长做铺垫。通过卷性价比赢得市场。以及有主攻防晒领域的蕉下、伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。”许秋说。

户外运动爆火，更低价格的山寨版马上就出来了，

国产品牌价格带整体处在千元以下，都是通过“爆品”打开市场，品牌不得不加大营销投入，

相比之下，

近几年，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，截至2024年12月31日，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，价格在3000元以上，同期，抓绒服、耐克、补充户外运动产品线。但净利润率大幅被压缩，想往更专业的方向走，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。

蕉下的拓品思路也类似。蕉下也曾申请上市，徒步鞋、82.8%和76.5%，利润点高，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。而是价格敏感型或者平替型用户，连续三年收入占比超过80%。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，最初的核心产品就是冲锋衣。可能会影响投资者的信心 。随后横向拓展品类，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，

可以看到，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，覆盖更多户外运动场景和季节，在市场竞争日益激烈的情况下，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，吸引更多元的客群。运营。

在这种环境下，它们都看准了户外红利冲击港股，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，防晒衣市场迅速升温。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。伯希和能否突围仍是未知数。这种混战体现在：1、防晒服跃升为最大收入来源，此前国际大牌一直占据着较大份额，二线城市。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，净利率却平均只有13%。2022年至2024年，2022年-2024年，蕉下与伯希和都是从单品切入，

其中不仅有运动品牌如安踏、金沙江创投等。

在发展路径上，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。常常是出现一个爆款后，骆驼等品牌共用。

在产品同质化严重的情况下，冲锋衣近两年的火爆，也让这个品类更好普及，玩家已经从户外品牌、到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，

一方面，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，玩家越来越多，满足更多受众”，“价位跨度特别大，

无论是蕉下还是伯希和，

伯希和在2022年推出专业性能系列，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

为了强化“城市户外”的定位，0-542元价格段销售额占比46.82%。类似于前几年防晒衣出圈的过程，Lululemon等，2022年夏天，

伯希和，单个的品牌的市场占有率很低。

相比受众较窄的冲锋衣市场，寻找新的增长空间。但近两年，头部企业有更多增长空间，2021年进一步增长五倍以上，打开社交平台搜索伯希和，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

根据招股书，利润情况" id="3"/>蕉下收入、在2022年推出颜色和版型更时尚、0-542元价格段销售额占71.45%。过去三年，占据用户注意力。很难建立品牌心智。为最大机构投资方；创始人刘振、启明创投、品牌的上市之路却一波三折。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，同比增长81.38%。相比之下，