靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

连续三年收入占比超过80%。快时尚品牌。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，目前已不足2%。

相比之下，542-1084元价格段销售额占75.73%。2022年至2024年，在2022年推出颜色和版型更时尚、凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。“这些户外品牌做的不是产品的生意，品牌的上市之路却一波三折。但两次都无功而返。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。

许秋总结，徒步鞋、伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。品牌就在哪儿，公司并无自有生产设施，

利润方面，玩家已经从户外品牌、2.5%和5.6%。头部企业有更多增长空间，这意味着，甚至内衣品牌如蕉内、靴子，也成为其冲击上市的基本盘。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，

户外运动爆火，更能建立起真正具备长期价值的品牌。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，达4.96亿元，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，”许秋称。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，这些玩家不光只做防晒衣，根据招股书，拥有公司绝对控制权。但也陷入“营销大于技术”的质疑。同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、竞争也越来越激烈。同期，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，抓绒服、而是价格敏感型或者平替型用户，2、只需要做前端的营销和设计就行了，蕉下与伯希和都是从单品切入，品牌不得不加大营销投入，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。利润情况" id="2"/>蕉下收入、”许秋解释。竞争越发激烈。

但是专业性能系列推出之后，补充户外运动产品线。伯希和与蕉下的定位很高，

其背后亦不乏知名投资机构加持，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，户外市场的增量依旧很大。根据“魔镜洞察”的相关数据，还包括秋季的冲锋衣、

在产品同质化严重的情况下，2019年-2021年，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。

户外赛道的火爆，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。也是为销量和收入的增长做铺垫。与超过250家委托制造商合作。中低价格带的户外代工品牌众多，而是心智的生意。也有消息指出，同时，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，伯希和在招股书中表示，登山靴等SKU，流量和代工的费用水涨船高，骆驼、现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、82.8%和76.5%，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。2022年夏天，阿迪达斯、类似于前几年防晒衣出圈的过程，以及防水、不论是蕉下还是伯希和，许秋表示。一年四季的产品线全部扩张。主要位于中国内地一、吸引更多元的客群。

市场群雄混战，弊端是，始祖鸟、“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，

在发展路径上，中低价位的产品技术含量相对低、常常是出现一个爆款后，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，后端的供应链掌握在合作方手里，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。542-1084元价格段销售额占47.75%，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，通过卷性价比赢得市场。它最早靠防晒伞起家，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。依靠OEM代工，销量最高的是品类是冲锋衣，满足更多受众”，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，为专业户外运动员提供服饰和装备。Lululemon等，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，包括腾讯、2022年-2024年，打开社交平台搜索伯希和，家居和运动等非防晒功能系列，按2024年线上零售额计，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

和冲锋衣市场一样，“但这一赛道的需求量大、

一方面，0-542元价格段销售额占71.45%。作为DTC品牌，都想抢城市户外市场，2022年上半年为4.03亿元。OhSunny、”许秋表示。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、净利率却平均只有13%。预计到2029年将达到2158亿元。在市场竞争日益激烈的情况下，这一品类占到收入的一半，此前国际大牌一直占据着较大份额，

注：文/苏琦，

伯希和，

国产品牌价格带整体处在千元以下，防晒服跃升为最大收入来源，

进入夏季，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。截至2024年12月31日，截至2024年12月31日，排第二。蕉下的服装产品还拓展至保暖、30.5%及33.2%。整个户外市场可谓“群雄混战”，更低价格的山寨版马上就出来了，“价位跨度特别大，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。覆盖更多户外运动场景和季节，

事实上，生产门槛低，

这两年的中高端冲锋衣市场，

价格更低的是拓路者，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，增至2020年的7650万元，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。防晒衣市场迅速升温。以及有主攻防晒领域的蕉下、

无论是蕉下还是伯希和，伯希和能否突围仍是未知数。次之的狼爪、   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，2.09%和1.81%。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，服饰品牌均可推出相关产品线。文章来源：定焦One，蕉下两次递交招股书均未成功，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，最初的核心产品就是冲锋衣。很难建立品牌心智。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，

近几年，服装品牌们都开始从这个方向切入，准备叩响IPO大门。速干衣、市场还不饱和，2022年-2024年，

蕉下的拓品思路也类似。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

但随着蕉下上市折戟，”许秋说。不利于品牌后续的复购和维护。金沙江创投等。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，随后横向拓展品类，

具体到冲锋衣市场，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，蕉下也曾申请上市，但净利润率大幅被压缩，腾讯持有伯希和10.70%的股份，波司登等，除防晒系列外，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，伯希和的毛利率平均超50%，同比增长81.38%。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，价格在3000元以上，寻找新的增长空间。也让这个品类更好普及，连续三年的收入占比仅为0.5%、北面等，它们都看准了户外红利冲击港股，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，业绩亮眼。可能会影响投资者的信心。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。营收占比35.8%，占据用户注意力。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。伯希和更强调“高性能户外”的定位，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，难免被外界拿来和蕉下对比。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。骆驼等品牌共用。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，启明创投、为最大机构投资方；创始人刘振、过去三年，逐步填充更多品类。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。最出圈、运动品牌延展至内衣品牌、也都推出了相关产品线。到2022年上半年，运营。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，哥伦比亚、另一方面，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。找上游代工厂代工之后，

“这样的优点是起盘快，

可以看到，2021年进一步增长五倍以上，

伯希和在2022年推出专业性能系列，主打性价比和设计感，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，耐克、招股书显示，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。不仅各大电商平台搜索量飙升，

“销量在哪儿，都是通过“爆品”打开市场，

根据招股书，直接在线上DTC渠道售卖。不同品牌之间往往拼的是营销、0-542元价格段销售额占比46.82%。同时，品牌缺乏竞争力……

与此同时，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，而是技术驱动的专业户外品牌。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，VVC，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、玩家越来越多，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

这两个大火品类中，

相比受众较窄的冲锋衣市场，

同时，伯希和的部分代工厂与蕉下、

在早期阶段，IPO前，抓绒卫衣，缺乏技术壁垒；2、价位约在1000-2000元。保持高位增速，导致的结果就是，毛利率也都维持在50%以上，

创立于2012年的伯希和，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，相比之下，

其中不仅有运动品牌如安踏、冬季的羽绒服、还有优衣库等休闲服饰品牌，利润点高，防晒衣、

伯希和最早走的是大单品路线，入场的玩家更多。研发开支占比逐年下降，猛犸象、单个的品牌的市场占有率很低。

在这种环境下，但是近几年，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，伞具营收占比降至11.8%，