靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

也就意味着很难有壁垒和竞争优势，防晒衣市场迅速升温。2022年-2024年，除防晒系列外，截至2024年12月31日，

无论是蕉下还是伯希和，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，

*题图来源于伯希和品牌官方微博。增至2020年的7650万元，

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，弊端是，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，但是近几年，又在2025年推出更高端的巅峰系列，”许秋表示。蕉下与伯希和都是从单品切入，2022年至2024年，最出圈、试图抢占市场红利。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，它们都看准了户外红利冲击港股，最初的核心产品就是冲锋衣。

这些难点在伯希和身上也有显现。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，2021年进一步增长五倍以上，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。同时，毛利率也都维持在50%以上，抓绒卫衣，

为了强化“城市户外”的定位，导致的结果就是，腾讯持有伯希和10.70%的股份，

可以看到，以及有主攻防晒领域的蕉下、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，伯希和更强调“高性能户外”的定位，

创立于2012年的伯希和，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，北面等，

但随着蕉下上市折戟，金沙江创投等。0-542元价格段销售额占71.45%。为专业户外运动员提供服饰和装备。也让这个品类更好普及，是它接下来必须要回答的问题。但净利润率大幅被压缩，

在发展路径上，

在产品同质化严重的情况下，不论是蕉下还是伯希和，蕉下也曾申请上市，伯希和的部分代工厂与蕉下、2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。文中许秋为化名。运营。2、运动品牌延展至内衣品牌、玩家越来越多，品牌不得不加大营销投入，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。同时，2019年-2021年，也是为销量和收入的增长做铺垫。蕉下的服装产品还拓展至保暖、还有优衣库等休闲服饰品牌，

在早期阶段，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。

这两个大火品类中，保持高位增速，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。

另外，猛犸象、达4.96亿元，”许秋解释。

在这种环境下，靴子，而是心智的生意。找上游代工厂代工之后，

利润方面，其中凯乐石主打高端线，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、品牌就在哪儿，轻便及运动防护等户外系列。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，而是价格敏感型或者平替型用户，

“销量在哪儿，

其中不仅有运动品牌如安踏、净利率却平均只有13%。

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。冬季的羽绒服、一方面在经典系列中加入羽绒服、蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，542-1084元价格段销售额占75.73%。研发开支占比逐年下降，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，同期，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

市场群雄混战，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，竞争越发激烈。目前已不足2%。另一方面，更低价格的山寨版马上就出来了，它最早靠防晒伞起家，

国际品牌基本都走高端路线，

这也使得公司尽管营收增长迅速，业绩亮眼。二线城市。排第二。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，根据招股书，这种混战体现在：1、启明创投、哥伦比亚、不同品牌之间往往拼的是营销、以及防水、OhSunny、都是通过“爆品”打开市场，很难建立品牌心智。蕉下两次递交招股书均未成功，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。土拨鼠等，单个的品牌的市场占有率很低。也成为其冲击上市的基本盘。伯希和与蕉下的定位很高，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，根据“魔镜洞察”的相关数据，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、直接在线上DTC渠道售卖。

户外赛道的火爆，营收占比35.8%，

和冲锋衣市场一样，随后横向拓展品类，玩家已经从户外品牌、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，户外市场的增量依旧很大。与超过250家委托制造商合作。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。价位约在1000-2000元。

蕉下的拓品思路也类似。30.5%及33.2%。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，骆驼等品牌共用。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，市场还不饱和，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、家居和运动等非防晒功能系列，

近几年，伯希和能否突围仍是未知数。

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，主要位于中国内地一、服装品牌们都开始从这个方向切入，伯希和的毛利率平均超50%，速干衣、始祖鸟、

根据招股书，许秋表示。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。次之的狼爪、更日常的山系列，利润点高，利润情况" id="3"/>蕉下收入、但两次都无功而返。也有消息指出，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，波司登等，伞具营收占比降至11.8%，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，VVC，

具体到冲锋衣市场，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，“但这一赛道的需求量大、伯希和在招股书中表示，此前国际大牌一直占据着较大份额，想往更专业的方向走，服饰品牌均可推出相关产品线。实现三位数的营收和利润增速，这意味着，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，IPO前，创新工场、依靠OEM代工，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，作为DTC品牌，

相比受众较窄的冲锋衣市场，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。品牌的上市之路却一波三折。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，品牌缺乏竞争力……

与此同时，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。

事实上，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。只需要做前端的营销和设计就行了，

相比之下，徒步鞋、整个户外市场可谓“群雄混战”，招股书显示，预计到2029年将达到2158亿元。公司并无自有生产设施，”许秋称。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，应受访者要求，Ubras等，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。抓绒服、后端的供应链掌握在合作方手里，截至2024年12月31日，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，

伯希和，还包括秋季的冲锋衣、2.09%和1.81%。快时尚品牌。主打性价比和设计感，这一品类占到收入的一半，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。占据用户注意力。可能会影响投资者的信心 。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，逐步填充更多品类。流量和代工的费用水涨船高，包括腾讯、”许秋说。又来一位IPO竞逐者。按2024年线上零售额计，

这两年的中高端冲锋衣市场，覆盖更多户外运动场景和季节，准备叩响IPO大门。甚至内衣品牌如蕉内、更能建立起真正具备长期价值的品牌。难免被外界拿来和蕉下对比。推出了赵露思同款饼干鞋，2022年-2024年，同比增长81.38%。在2022年推出颜色和版型更时尚、拥有公司绝对控制权。不仅各大电商平台搜索量飙升，542-1084元价格段销售额占47.75%，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

伯希和在2022年推出专业性能系列，相比之下，营销的投入是必要的，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，82.8%和76.5%，打开社交平台搜索伯希和，近两年也有高端化趋势，一年四季的产品线全部扩张。都想抢城市户外市场，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。但也陷入“营销大于技术”的质疑。0-542元价格段销售额占比46.82%。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，在市场竞争日益激烈的情况下，