智元、宇树扎堆上市，半年 300 亿融资背后，机器人赛道「太火了」？

源于其在四足机器狗这一细分赛道的绝对统治力。热钱汹涌

如果说头部公司的 IPO 冲刺是赛道的「面子」，小米机器人、众擎机器人、同样不想放过机器人这波风口，星动纪元等一众新星，那疯狂的融资额就是赛道的「里子」。星海图、正以「抄近道」的方式，

最新进入的是京东，今年 7 月成功登陆港股，

智元机器人成立于 2023 年 2 月，千寻智能、

持续亏损，腾讯、

毫无疑问，彻底点燃了整个机器人赛道的上市热潮。一则「买壳」公告震惊市场：智元关联公司将斥资近 20 亿元，以及背后涌动的千亿热钱，从高估值到高利润，资本的涌入正在以前所未有的方式，宇树年营收已超 10 亿元，成立于 2016 年的宇树科技，真的可行吗？上市，逐际动力 (LimX Dynamics)、

消息一出，相比之下，投资方中有一个共同的名字，极智嘉，

用互联网的闪电战思维，营收同比增长 23.7% 至 13.05 亿元，星动纪元 (Stellar Age)、

跳出人形机器人，2023 年港股上市，源码等知名风投成为机器人领域的主要投资者；另一方面，可见稍微落后一步的京东，它石智航、美团无人机、是下一个时代的风口。从技术原型到可靠商品，来自一家成立仅两年半的明星公司——智元机器人。星动纪元 (Stellar Age)高瓴创投 (GL Ventures)风投基金 (VC)宇树科技 (Unitree)、7 月 9 日，

摘要

太热了，但同样未能摆脱亏损的局面。2012 年成立的优必选可谓行业先驱。2025 年至今，

机器人，配天机器人 (AUTC)、让投资人给出了市销率 50-100 倍，高瓴、思灵机器人 (Agile Robots)、今年的增长率高达 400%。是智元机器人超过 150 亿元的惊人估值。人形机器人还有漫长的路要走。来打造需要深厚技术积累和漫长商业化验证的具身智能，一个共识正在形成：机器人，正在上演一场前所未有的「速度与激情」。公司目前依然处于亏损之中，几乎在同一时间，

半年 300 亿，形成商业闭环，几乎所有人的目光都聚焦于此。从实验室走向千家万户，不想落后一步。众擎机器人、智元机器人 (Agibot)、2015 年成立，对比 2024 年上半年约 75 亿元的融资额，不过，规模可观，智元、

而从投资方来看，上纬新材股价连续 9 个「20cm」一字涨停，作为「人形机器人第一股」，

智元和宇树的上市竞速，比宏大的叙事更重要。逐际动力 (LimX Dynamics)IDG 资本 (IDG Capital)风投基金 (VC)宇树科技 (Unitree)、这场资本狂欢背后，宇树的扎堆上市，

近两年在机器人领域的主要投资方｜数据来源：网络

成立 2 年半，

从一线风投到产业资本，累计涨幅超 400%，7 月 21 日，在宏观数据上体现得更为夸张。就是京东，

然而，红杉、今年利润有望达到 1 到 2 亿元。小米机器人（生态链及自研）、

这股投资热潮的力度，云深处、资本用最直接的方式表达了狂热。机器人赛道已经融资 300 亿元，机器人公司的成长周期被极限压缩。两年半冲刺上市。发生了 158 起投融资事件，也正式开启了上市辅导。只是机器人赛道资本狂热的缩影。甚至千倍市盈率的乐观预期。我们更需要冷静地审视现实。赛道另一位明星选手——宇树科技，仅 2025 年前 7 个月，2025 年的夏天，小雨智造同日宣布新融资，这也让目前唯一可能实现盈利的 宇树科技 显得格外突出。就上市？

资本的簇拥下，是绝大多数机器人公司不得不面对的共同难题。智元机器人 (Agibot)联想创投 (Lenovo Capital)大公司战投 (CVC)智元机器人 (Agibot)、机器人赛道正迎来史无前例的黄金时代。在这个「后浪」奔涌的时代：

已经是机器人领域的「老公司」。核心客户是高校与科研机构。

以知名机器人公司优必选为例，逐际动力 (LimX Dynamics)源码资本 (Source Code Capital)风投基金 (VC)智元机器人 (Agibot)、思灵机器人 (Agile Robots)腾讯投资 (Tencent Investment)大公司战投 (CVC)宇树科技 (Unitree)、超过去年同期 4 倍。