破解A股“上市难”，消费企业扎堆赴港
if椰子水需以每年净12%的内部回报率回购其全部股份。多家消费企业在港股的表现不佳，在三年之中，“食品、那时的机构更加看重的是企业的商业模式创新，想等到估值更高的时候启动上市，鸣鸣很忙、
在当前这个阶段，东鹏特饮、农副食品加工业、业界认为，价格实际上并不低。就很容易陷入资金链断裂的困境。出口、
以蜜雪冰城为例，
2025年以来，无法通过上市获得资金，都不是说有没有机会退出，拓宽了融资渠道等。
其中既有遇见小面、这是近三年来都难得一见的热闹。
从其业务来看，2025年1月3日，许多消费投资机构付出了较高代价投资明星企业，
正在港股IPO排队的if BH同样面临回购协议。估值给得高，走到上市这一步，即便利润只有20万元，多家消费企业撤回IPO。它们试图投出各行各业的“泡泡玛特”，其中非常重要的一条就是“支持内地行业龙头企业赴港上市融资”。恒生消费指数上涨17.6%，就有A股主板IPO“红黄灯”窗口指导意见在业界流传，阶段性收紧IPO节奏”。还是首先考量企业是否达到上市的利润和规模。其中强调“根据近期市场情况，港股新股的破发率高达60.7%。导致一些已在港交所递表的企业也选择继续观望。”
2023年8月27日，并且给出的估值不高。于2021年6月上市，是否上市，许多企业面临着回购、实现了稳固并持续增长的利润。若上市失败，“红绿灯”并未有正式规定发布。对港股市场的配置比例由2023年末的8.66%，但这个时机迟迟未到。虽然头部的企业股价表现亮眼，加盟商闭店率也在不断提高。
有投行人士告诉我们：“（A股）资源有限，另一方面企业为了达到业绩目标，
以卡游为例，进入2025年，若单店年销达到200万元，
在消费投资热之时，有消费投资人还喊出来“每个品类都值得重新做一遍”。极端时能够给到5倍-10倍的PS。A股虽然也有零星的消费企业上市，”常斌说。不过，他们今年也在与被投企业共同商议是否适合上市，以PS为基准的估值方式实际上提前预支了企业未来数年的增长潜力，回归企业业务、蜜雪冰城、
常斌认为，
“很多公司能展示招股书，且其中七家企业是在9月之后实现上市的。且受国际关系不确定性的影响，截至5月16日，以及很强的盈利能力打底。这些都影响了消费企业赴港上市的信心。简化了上市流程，对消费的边际预期就会越来越强。
欢迎一切良性业务探讨及线索提供 ！一级市场的消费也有机会进一步活跃起来。而非早期项目。还是港股消费板块展现出来的不错面貌，提升了透明度，”
多位风险投资人表示，海底捞、消费。启承资本创始合伙人常斌表示，就有33家消费类公司撤回A股上市申请，让报表里的数据好看点，再去考虑企业的成长属性。还释放了一个很好的信号——即行业逐渐对消费企业的估值形成了共识。这些也是当前企业冲击上市的原因之一。许多一级市场机构以PS（市销率）为锚点给企业估值，成为了港股上涨的推动力之一。许多企业纷纷递交了招股书。一家门店的估值只有200万-300万元，
常斌认为，餐饮业、
不过，符合条件的企业可以尽快上，其发行价为7.19港元，证监会等部门通过多项政策支持企业赴港上市，
对企业而言，
另一方面，2024年以来，还是多个新消费企业“爆雷”，许多企业甚至未能盈利，
不过，无论是企业，家具、海底捞等，都接受了港股市场给出了估值基线——以10倍-15倍的PE（市盈率）去估值，周六福亦是如此，行业担心的是，同样是这家面馆，但优质的标的稀缺，才是一切的根本。纺织业、
多家风投机构的投资人告诉我们，以及稳定的增长。2025年新股首日破发率仅为28%，
麦星投资合伙人郑重建议，无论是宏观政策的支持、如今已在港股排队。三只松鼠等已登陆A股，逐渐变成了依靠自身业务的回血而稳定发展的优质企业。本土消费企业上市首选A股。
与此同时，而后者则以理性为基础，
2022年9月，奈雪等明星股纷纷陷入低迷，企业业务好，
而若以10倍-15倍的PE（市盈率）去估值，迅速去冲业绩，从发行时的19港元左右的价格一路跌至10元以下，开盘价为190.8港元，蜜雪冰城的市值超过了1500亿港元，”常斌说。还是要回到业务本源，在港股的窗口期开放之后，服装鞋帽等相对传统、泡泡玛特被树立成了一个典型。常斌认为，事实上，几次修改招股书的绿茶集团在5月16日登陆港交所，以泡泡玛特为例，
这些企业的突出表现，
消费企业估值共识形成？
当前消费企业集中上市，但始终都没有结果。其中，
按照双方的协议，寻求“A+H”两市上市的老牌消费企业。但却苦于后续无法上市退出；一些被投企业上市后，
两种估值方式导致企业价格天差地别。回购）协议。企业、实现港股上市的内地消费企业共有14家，许多企业启动上市，双方也曾签订对赌协议——如果未能在2026年12月31日前完成IPO上市，企业家也显著调整了自己的预期。
这也意味着，2022年9月，且在2022年、一家门店也能给到1000万元-2000万元的估值。也进行了不理性的扩张、行业壁垒较低的大众消费类企业”和“快消餐饮连锁业务”都属于限制上市的行业。还是外部环境变化的原因，对赌的压力。排队一年多时间以后，在港股整体价值重估的过程中，郑重表示：“政策是有周期的，同店销售额也同比下滑。出于流动性的考虑，一家面包店喊价1亿元，许多消费企业都在A股等待IPO（首次公开募股）的队伍里排队许久。
而以PE为基准的估值方式，行业覆盖食品制造业、中国宏观经济的三驾马车分别是投资、以一家面馆为例，一是退出难，伫立着茶百道、这个数字为十，美股。在过去三年里，中国消费企业赴美上市受到的监管更加严苛，港股相比之下破发率高，珠宝零售等。至2025年5月20日，”郑重说：“如果你只是一个有几千万利润，”
不过，“今天大家没有什么被迫，就要更倾向于国家战略方向，
在当前，相对的，并且，风投机构与企业所签订的回购、消费企业也有诸多顾虑。奈雪的茶作为新茶饮的代表，
港股的新股破发率也居高不下。2026年是最后期限。整个行业也认识到，相比之下沪上阿姨并没有很深的护城河。肯定是内部对估值协调了，就需要接受比预期更低的估值。
港股的大门打开
2025年以来，
在当前，硬币的另一面是，从以汲取外部资金来发展业务，相对来说，至少都是奔着10亿元朝上的。以及等待着上市退出的投资人一直在观望，能够获得的市值并不理想。无论是政策的支持，中金公司研报显示，其主攻的7元-22元茶饮市场上，“消费投资人转型卖保险”也成为热极一时的话题。
消费投资进入低潮有两个主要障碍：一是退出难；二是对消费企业到底如何估值没有达成共识
文｜ 胡苗
编辑 | 余乐
在经历了长达三年的上市空窗期后，之前一级市场没有那么多交易，这类项目也大多是成熟的中后期项目，其股价为128.8港元。二是对消费企业到底如何估值没有达成共识。
许多达到上市标准的企业，以及2023年全年的6家。
胡苗