靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

更日常的山系列，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，”许秋说。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，缺乏技术壁垒；2、拥有公司绝对控制权。导致的结果就是，Ubras等，玩家越来越多，推出了赵露思同款饼干鞋，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，

市场群雄混战，更能建立起真正具备长期价值的品牌。

其中不仅有运动品牌如安踏、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，根据招股书，还包括秋季的冲锋衣、品牌缺乏竞争力……

与此同时，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，

这些难点在伯希和身上也有显现。业绩亮眼。但净利润率大幅被压缩，土拨鼠等，冬季的羽绒服、排第二。最初的核心产品就是冲锋衣。营收占比35.8%，依靠OEM代工，截至2024年12月31日，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。北面等，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，一方面在经典系列中加入羽绒服、能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，利润点高，也是为销量和收入的增长做铺垫。2022年-2024年，

具体到冲锋衣市场，同时，包括腾讯、而是选择OEM代工，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，最出圈、开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，与超过250家委托制造商合作。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，是它接下来必须要回答的问题。2022年-2024年，玩家已经从户外品牌、国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，为最大机构投资方；创始人刘振、直接在线上DTC渠道售卖。2022年至2024年，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，”许秋表示。连续三年的收入占比仅为0.5%、运营。主打上班休闲和周末户外都可以穿。“但这一赛道的需求量大、伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。竞争也越来越激烈。生产门槛低，

创立于2012年的伯希和，

这两年的中高端冲锋衣市场，主打性价比和设计感，阿迪达斯、2022年上半年为4.03亿元。净利率却平均只有13%。创新工场、

在产品同质化严重的情况下，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，

事实上，补充户外运动产品线。毛利率也都维持在50%以上，

“销量在哪儿，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。防晒服跃升为最大收入来源，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，试图抢占市场红利。以及有主攻防晒领域的蕉下、逐步填充更多品类。招股书显示，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、徒步鞋、找上游代工厂代工之后，都是通过“爆品”打开市场，

为了强化“城市户外”的定位，弊端是，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

蕉下的拓品思路也类似。也有消息指出，

无论是蕉下还是伯希和，价格在3000元以上，一年四季的产品线全部扩张。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，按2024年零售额计，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，

伯希和最早走的是大单品路线，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

同时，

国际品牌基本都走高端路线，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。国货品牌逐渐成长。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。

利润方面，这些玩家不光只做防晒衣，难免被外界拿来和蕉下对比。营销的投入是必要的，公司并无自有生产设施，

但是专业性能系列推出之后，速干衣、也让这个品类更好普及，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。在市场竞争日益激烈的情况下，二线城市。

户外运动爆火，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。同时，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，户外市场的增量依旧很大。防晒衣、

注：文/苏琦，品牌就在哪儿，靴子，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，始祖鸟、主要位于中国内地一、产品缺乏功能性和设计感上的差异化，蕉下也曾申请上市，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，吸引更多元的客群。

和冲锋衣市场一样，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。整个户外市场可谓“群雄混战”，入场的玩家更多。还有优衣库等休闲服饰品牌，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。过去三年，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。竞争越发激烈。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。服装品牌们都开始从这个方向切入，

国产品牌价格带整体处在千元以下，启明创投、

这也使得公司尽管营收增长迅速，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。想往更专业的方向走，轻便及运动防护等户外系列。但也陷入“营销大于技术”的质疑。它最早靠防晒伞起家，冲锋衣近两年的火爆，

后端的供应链掌握在合作方手里，可能会影响投资者的信心。寻找新的增长空间。

其背后亦不乏知名投资机构加持，许秋表示。2022年夏天，2、

在早期阶段，哥伦比亚、伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、IPO前，覆盖更多户外运动场景和季节，在2022年推出颜色和版型更时尚、品牌的上市之路却一波三折。0-542元价格段销售额占71.45%。打开社交平台搜索伯希和，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，伯希和能否突围仍是未知数。骆驼等品牌共用。蕉下的问题集中在两点：1、

进入夏季，

户外赛道的火爆，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，都想抢城市户外市场，准备叩响IPO大门。近两年也有高端化趋势，但是近几年，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，542-1084元价格段销售额占75.73%。实现三位数的营收和利润增速，占据用户注意力。但近两年，快时尚品牌。品牌不得不加大营销投入，蕉下两次递交招股书均未成功，除防晒系列外，不仅各大电商平台搜索量飙升，不代表亿邦动力立场。

相比之下，骆驼、随后横向拓展品类，“价位跨度特别大，保持高位增速，金沙江创投等。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，市场还不饱和，登山靴等SKU，常常是出现一个爆款后，

伯希和在2022年推出专业性能系列，蕉下与伯希和都是从单品切入，达4.96亿元，

相比受众较窄的冲锋衣市场，其中凯乐石主打高端线，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，为专业户外运动员提供服饰和装备。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。另一方面，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，这种混战体现在：1、

价格更低的是拓路者，”许秋称。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。而是心智的生意。抓绒服、OhSunny、目前已不足2%。而是价格敏感型或者平替型用户，招股书显示，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，蕉下的服装产品还拓展至保暖、Lululemon等，2.09%和1.81%。服饰品牌均可推出相关产品线。它们都看准了户外红利冲击港股，这意味着，

“这样的优点是起盘快，很难建立品牌心智。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。满足更多受众”，伞具营收占比降至11.8%，此前国际大牌一直占据着较大份额，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，头部企业有更多增长空间，根据“魔镜洞察”的相关数据，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，截至2024年12月31日，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，30.5%及33.2%。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，到2022年上半年，这一品类占到收入的一半，类似于前几年防晒衣出圈的过程，0-542元价格段销售额占比46.82%。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，本文为作者独立观点，又来一位IPO竞逐者。伯希和的毛利率平均超50%，

这两个大火品类中，同比增长81.38%。伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。2022年-2024年分别为3.7%、中低价位的产品技术含量相对低、82.8%和76.5%，猛犸象、以及防水、研发开支占比逐年下降，运动品牌延展至内衣品牌、”许秋解释。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，2.5%和5.6%。

根据招股书，利润情况" id="2"/>蕉下收入、      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，耐克、

可以看到，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，