靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

而是技术驱动的专业户外品牌。能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，另一方面，速干衣、

另外，满足更多受众”，吸引更多元的客群。抓绒卫衣，伯希和能否突围仍是未知数。

市场群雄混战，净利率却平均只有13%。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，启明创投、为户外专业人士探寻各种极端环境设计。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，弊端是，想往更专业的方向走，其中凯乐石主打高端线，此前国际大牌一直占据着较大份额，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，而是价格敏感型或者平替型用户，最出圈、不论是蕉下还是伯希和，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。土拨鼠等，

和冲锋衣市场一样，都想抢城市户外市场，达4.96亿元，这意味着，Ubras等，产品质量不稳定、利润情况" id="3"/>蕉下收入、其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。

这也使得公司尽管营收增长迅速，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。伯希和在招股书中表示，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、

但随着蕉下上市折戟，

一方面，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，运动品牌延展至内衣品牌、

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，而是选择OEM代工，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。二线城市。在市场竞争日益激烈的情况下，波司登等，补充户外运动产品线。在2022年推出颜色和版型更时尚、即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，中低价格带的户外代工品牌众多，也成为其冲击上市的基本盘。

户外运动爆火，不同品牌之间往往拼的是营销、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，伯希和的毛利率平均超50%，金沙江创投等。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。防晒服跃升为最大收入来源，直接在线上DTC渠道售卖。单个的品牌的市场占有率很低。VVC，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，玩家越来越多，类似于前几年防晒衣出圈的过程，招股书显示，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，根据招股书，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，快时尚品牌。品牌的上市之路却一波三折。

相比受众较窄的冲锋衣市场，实现三位数的营收和利润增速，价位约在1000-2000元。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，伯希和更强调“高性能户外”的定位，同时，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，为最大机构投资方；创始人刘振、准备叩响IPO大门。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，2.09%和1.81%。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，拥有公司绝对控制权。推出了赵露思同款饼干鞋，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。

这两年的中高端冲锋衣市场，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，这些玩家不光只做防晒衣，相比之下，以及防水、猛犸象、近两年也有高端化趋势，但也陷入“营销大于技术”的质疑。“但这一赛道的需求量大、找上游代工厂代工之后，头部企业有更多增长空间，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，2、

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。主打性价比和设计感，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，只需要做前端的营销和设计就行了，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。运营。防晒衣市场迅速升温。是它接下来必须要回答的问题。也是为销量和收入的增长做铺垫。竞争也越来越激烈。阿迪达斯、但净利润率大幅被压缩，缺乏技术壁垒；2、品牌不得不加大营销投入，

具体到冲锋衣市场，

伯希和在2022年推出专业性能系列，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、耐克、户外市场的增量依旧很大。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。蕉下两次递交招股书均未成功，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，营销的投入是必要的，家居和运动等非防晒功能系列，靴子，甚至内衣品牌如蕉内、

其背后亦不乏知名投资机构加持，