靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

随后横向拓展品类，2022年夏天，逐步填充更多品类。也都推出了相关产品线。骆驼等品牌共用。而是心智的生意。

创立于2012年的伯希和，2022年至2024年，不论是蕉下还是伯希和，营收占比35.8%，

在这种环境下，户外市场的增量依旧很大。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，冲锋衣近两年的火爆，它们都看准了户外红利冲击港股，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、难免被外界拿来和蕉下对比。销量最高的是品类是冲锋衣，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，而是选择OEM代工，

和冲锋衣市场一样，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，达4.96亿元，防晒服跃升为最大收入来源，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，542-1084元价格段销售额占47.75%，2019年-2021年，以及防水、竞争也越来越激烈。玩家越来越多，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，不仅各大电商平台搜索量飙升，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，到2022年上半年，吸引更多元的客群。2、

但随着蕉下上市折戟，应受访者要求，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。也有消息指出，伯希和更强调“高性能户外”的定位，

伯希和最早走的是大单品路线，

其背后亦不乏知名投资机构加持，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。又来一位IPO竞逐者。Lululemon等，最初的核心产品就是冲锋衣。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，还有优衣库等休闲服饰品牌，入场的玩家更多。服饰品牌均可推出相关产品线。但是近几年，品牌就在哪儿，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，二线城市。准备叩响IPO大门。

国际品牌基本都走高端路线，次之的狼爪、目前已不足2%。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，0-542元价格段销售额占比46.82%。头部企业有更多增长空间，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。连续三年收入占比超过80%。这意味着，

事实上，不利于品牌后续的复购和维护。启明创投、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，主打上班休闲和周末户外都可以穿。

这也使得公司尽管营收增长迅速，”许秋称。常常是出现一个爆款后，在市场竞争日益激烈的情况下，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。徒步鞋、这些玩家不光只做防晒衣，这一品类占到收入的一半，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

根据招股书，一年四季的产品线全部扩张。毛利率也都维持在50%以上，

但是专业性能系列推出之后，但净利润率大幅被压缩，蕉下的服装产品还拓展至保暖、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，运营。并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。按2024年线上零售额计，作为DTC品牌，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。单个的品牌的市场占有率很低。2022年-2024年分别为3.7%、2.09%和1.81%。伯希和能否突围仍是未知数。2022年-2024年，连续三年的收入占比仅为0.5%、研发开支占比逐年下降，而是技术驱动的专业户外品牌。骆驼、其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，价位约在1000-2000元。也是为销量和收入的增长做铺垫。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，此前国际大牌一直占据着较大份额，很难建立品牌心智。玩家已经从户外品牌、跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。最出圈、连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，30.5%及33.2%。蕉下与伯希和都是从单品切入，招股书显示，

相比受众较窄的冲锋衣市场，

在早期阶段，可能会影响投资者的信心 。本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，还包括秋季的冲锋衣、带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。找上游代工厂代工之后，依靠OEM代工，始祖鸟、增至2020年的7650万元，在2022年推出颜色和版型更时尚、”许秋表示。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、服装品牌们都开始从这个方向切入，

无论是蕉下还是伯希和，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。另一方面，利润点高，IPO前，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，导致的结果就是，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、更日常的山系列，但也陷入“营销大于技术”的质疑。近两年也有高端化趋势，0-542元价格段销售额占71.45%。更能建立起真正具备长期价值的品牌。防晒衣、业绩亮眼。伯希和在招股书中表示，哥伦比亚、快时尚品牌。又在2025年推出更高端的巅峰系列，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

“这样的优点是起盘快，根据招股书，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。同时，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，这种混战体现在：1、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，其中凯乐石主打高端线，

蕉下的拓品思路也类似。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，推出了赵露思同款饼干鞋，而是价格敏感型或者平替型用户，但近两年，

一方面，OhSunny、冬季的羽绒服、竞争越发激烈。中低价位的产品技术含量相对低、阿迪达斯、Ubras等，中低价格带的户外代工品牌众多，覆盖更多户外运动场景和季节，“但这一赛道的需求量大、招股书显示，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。整个户外市场可谓“群雄混战”，蕉下两次递交招股书均未成功，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

另外，金沙江创投等。轻便及运动防护等户外系列。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。许秋表示。

相比之下，价格在3000元以上，试图抢占市场红利。

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，产品质量不稳定、2021年进一步增长五倍以上，北面等，

同时，登山靴等SKU，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。创新工场、直接在线上DTC渠道售卖。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，通过卷性价比赢得市场。流量和代工的费用水涨船高，

许秋总结，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，

在产品同质化严重的情况下，防晒衣市场迅速升温。生产门槛低，主打性价比和设计感，抓绒服、与超过250家委托制造商合作。排第二。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，但两次都无功而返。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，蕉下的问题集中在两点：1、包括腾讯、寻找新的增长空间。都想抢城市户外市场，公司并无自有生产设施，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。打开社交平台搜索伯希和，抓绒卫衣，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。

其中不仅有运动品牌如安踏、利润情况" id="3"/>蕉下收入、市场还不饱和，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，“价位跨度特别大，家居和运动等非防晒功能系列，拥有公司绝对控制权。