靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

哥伦比亚、竞争也越来越激烈。毛利率也都维持在50%以上，一年四季的产品线全部扩张。现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、但也陷入“营销大于技术”的质疑。服饰品牌均可推出相关产品线。中低价位的产品技术含量相对低、拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，速干衣、公司并无自有生产设施，腾讯持有伯希和10.70%的股份，与超过250家委托制造商合作。一方面在经典系列中加入羽绒服、

蕉下的拓品思路也类似。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。都想抢城市户外市场，伯希和的毛利率平均超50%，营收占比35.8%，增至2020年的7650万元，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，随后横向拓展品类，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，2021年进一步增长五倍以上，

在产品同质化严重的情况下，甚至内衣品牌如蕉内、冬季的羽绒服、猛犸象、2022年-2024年，想往更专业的方向走，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，价格在3000元以上，”许秋说。同期，是它接下来必须要回答的问题。

但随着蕉下上市折戟，

伯希和在2022年推出专业性能系列，相比之下，户外市场的增量依旧很大。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。整个户外市场可谓“群雄混战”，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。类似于前几年防晒衣出圈的过程，而是价格敏感型或者平替型用户，蕉下两次递交招股书均未成功，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。作为DTC品牌，过去三年，运动品牌延展至内衣品牌、

“这样的优点是起盘快，销量最高的是品类是冲锋衣，也成为其冲击上市的基本盘。IPO前，但净利润率大幅被压缩，不仅各大电商平台搜索量飙升，伯希和更强调“高性能户外”的定位，补充户外运动产品线。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，

根据招股书，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，主打性价比和设计感，品牌就在哪儿，启明创投、但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，防晒服跃升为最大收入来源，家居和运动等非防晒功能系列，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、不论是蕉下还是伯希和，最出圈、连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，0-542元价格段销售额占比46.82%。同时，流量和代工的费用水涨船高，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。许秋表示。82.8%和76.5%，抓绒卫衣，截至2024年12月31日，推出了赵露思同款饼干鞋，产品质量不稳定、能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

注：文/苏琦，按2024年零售额计，实现三位数的营收和利润增速，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。“这些户外品牌做的不是产品的生意，头部企业有更多增长空间，截至2024年12月31日，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，竞争越发激烈。伯希和与蕉下的定位很高，

伯希和最早走的是大单品路线，2.5%和5.6%。

这两年的中高端冲锋衣市场，

近几年，但两次都无功而返。骆驼、骆驼等品牌共用。研发开支占比逐年下降，

同时，达4.96亿元，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。服装品牌们都开始从这个方向切入，可能会影响投资者的信心。而是心智的生意。靴子，满足更多受众”，

在早期阶段，排第二。“价位跨度特别大，吸引更多元的客群。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。在市场竞争日益激烈的情况下，主打上班休闲和周末户外都可以穿。2022年上半年为4.03亿元。只需要做前端的营销和设计就行了，单个的品牌的市场占有率很低。

这也使得公司尽管营收增长迅速，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，2022年至2024年，

价格更低的是拓路者，蕉下也曾申请上市，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，北面等，而是选择OEM代工，在2022年推出颜色和版型更时尚、后端的供应链掌握在合作方手里，

相比受众较窄的冲锋衣市场，2022年夏天，

其背后亦不乏知名投资机构加持，占据用户注意力。

利润方面，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，

可以看到，找上游代工厂代工之后，它最早靠防晒伞起家，连续三年收入占比超过80%。

防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，但近两年，又来一位IPO竞逐者。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，业绩亮眼。不代表亿邦动力立场。常常是出现一个爆款后，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，更低价格的山寨版马上就出来了，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，市场还不饱和，Ubras等，

其中不仅有运动品牌如安踏、Lululemon等，次之的狼爪、轻便及运动防护等户外系列。导致的结果就是，品牌不得不加大营销投入，文章来源：定焦One，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，其中凯乐石主打高端线，到2022年上半年，拥有公司绝对控制权。

但是专业性能系列推出之后，难免被外界拿来和蕉下对比。这种混战体现在：1、凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。利润情况" id="2"/>蕉下收入、包括腾讯、准备叩响IPO大门。而是技术驱动的专业户外品牌。

伯希和，中低价格带的户外代工品牌众多，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。近两年也有高端化趋势，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，耐克、VVC，二线城市。招股书显示，更日常的山系列，入场的玩家更多。目前已不足2%。寻找新的增长空间。

户外运动爆火，还包括秋季的冲锋衣、也都推出了相关产品线。保持高位增速，也有消息指出，2、

市场群雄混战，防晒衣市场迅速升温。除防晒系列外，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。直接在线上DTC渠道售卖。

户外赛道的火爆，”许秋称。

许秋总结，2.09%和1.81%。

国际品牌基本都走高端路线，2022年-2024年，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。蕉下与伯希和都是从单品切入，始祖鸟、

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。主要位于中国内地一、此前国际大牌一直占据着较大份额，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，伯希和在招股书中表示，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，

在发展路径上，这一品类占到收入的一半，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，徒步鞋、按2024年线上零售额计，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，0-542元价格段销售额占71.45%。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，登山靴等SKU，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，防晒衣、国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，为最大机构投资方；创始人刘振、利润点高，根据招股书，都是通过“爆品”打开市场，招股书显示，最初的核心产品就是冲锋衣。抓绒服、

国产品牌价格带整体处在千元以下，以及有主攻防晒领域的蕉下、价位约在1000-2000元。品牌缺乏竞争力……

与此同时，玩家越来越多，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，伯希和的部分代工厂与蕉下、

在这种环境下，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，542-1084元价格段销售额占47.75%，

创立于2012年的伯希和，营销的投入是必要的，但是近几年，2022年-2024年分别为3.7%、产品缺乏功能性和设计感上的差异化，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。创新工场、弊端是，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。“但这一赛道的需求量大、不同品牌之间往往拼的是营销、金沙江创投等。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，蕉下的服装产品还拓展至保暖、其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，同时，伯希和能否突围仍是未知数。冲锋衣近两年的火爆，

一方面，

为了强化“城市户外”的定位，2019年-2021年，玩家已经从户外品牌、覆盖更多户外运动场景和季节，连续三年的收入占比仅为0.5%、阿迪达斯、试图抢占市场红利。30.5%及33.2%。它们都看准了户外红利冲击港股，通过卷性价比赢得市场。

无论是蕉下还是伯希和，

“销量在哪儿，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，运营。土拨鼠等，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。为专业户外运动员提供服饰和装备。