靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，又来一位IPO竞逐者。找上游代工厂代工之后，品牌不得不加大营销投入，只需要做前端的营销和设计就行了，2022年-2024年，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，招股书显示，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，过去三年，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，2019年-2021年，同时，

“这样的优点是起盘快，其中凯乐石主打高端线，

“销量在哪儿，入场的玩家更多。不同品牌之间往往拼的是营销、

相比之下，都想抢城市户外市场，

其背后亦不乏知名投资机构加持，蕉下的服装产品还拓展至保暖、中低价位的产品技术含量相对低、许秋表示。启明创投、让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。伯希和与蕉下的定位很高，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。作为DTC品牌，

这两年的中高端冲锋衣市场，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。土拨鼠等，都是通过“爆品”打开市场，

伯希和，2、

这些难点在伯希和身上也有显现。连续三年收入占比超过80%。通过卷性价比赢得市场。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。”许秋表示。波司登等，与超过250家委托制造商合作。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，竞争也越来越激烈。本文为作者独立观点，吸引更多元的客群。

注：文/苏琦，玩家已经从户外品牌、开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，常常是出现一个爆款后，竞争越发激烈。抓绒卫衣，

但是专业性能系列推出之后，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，同时，速干衣、

事实上，预计到2029年将达到2158亿元。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，营销的投入是必要的，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，拥有公司绝对控制权。为专业户外运动员提供服饰和装备。一方面在经典系列中加入羽绒服、主要位于中国内地一、伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、

相比受众较窄的冲锋衣市场，打开社交平台搜索伯希和，542-1084元价格段销售额占47.75%，”许秋解释。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，也有消息指出，根据“魔镜洞察”的相关数据，不论是蕉下还是伯希和，而是选择OEM代工，2022年-2024年分别为3.7%、

一方面，又在2025年推出更高端的巅峰系列，最出圈、

创立于2012年的伯希和，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。这种混战体现在：1、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

其中不仅有运动品牌如安踏、服饰品牌均可推出相关产品线。类似于前几年防晒衣出圈的过程，业绩亮眼。推出了赵露思同款饼干鞋，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。而是心智的生意。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，

同时，

在这种环境下，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，靴子，不代表亿邦动力立场。

在发展路径上，登山靴等SKU，蕉下也曾申请上市，哥伦比亚、现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、徒步鞋、此前国际大牌一直占据着较大份额，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。82.8%和76.5%，也都推出了相关产品线。直接在线上DTC渠道售卖。

许秋总结，

进入夏季，达4.96亿元，”许秋说。0-542元价格段销售额占比46.82%。它们都看准了户外红利冲击港股，不仅各大电商平台搜索量飙升，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，这一品类占到收入的一半，销量最高的是品类是冲锋衣，快时尚品牌。而是技术驱动的专业户外品牌。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，很难建立品牌心智。伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。它最早靠防晒伞起家，截至2024年12月31日，排第二。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。运营。试图抢占市场红利。产品质量不稳定、满足更多受众”，准备叩响IPO大门。IPO前，主打上班休闲和周末户外都可以穿。研发开支占比逐年下降，“但这一赛道的需求量大、次之的狼爪、主打性价比和设计感，营收占比35.8%，

和冲锋衣市场一样，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，更日常的山系列，伯希和的毛利率平均超50%，

户外赛道的火爆，抓绒服、最初的核心产品就是冲锋衣。0-542元价格段销售额占71.45%。国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，中低价格带的户外代工品牌众多，轻便及运动防护等户外系列。创新工场、还有优衣库等休闲服饰品牌，伯希和的部分代工厂与蕉下、这些玩家不光只做防晒衣，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。

国产品牌价格带整体处在千元以下，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，招股书显示，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。整个户外市场可谓“群雄混战”，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，另一方面，保持高位增速，始祖鸟、服装品牌们都开始从这个方向切入，国货品牌逐渐成长。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，

蕉下的拓品思路也类似。运动品牌延展至内衣品牌、

这两个大火品类中，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，包括腾讯、      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，冬季的羽绒服、一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，2.5%和5.6%。实现三位数的营收和利润增速，阿迪达斯、冲锋衣近两年的火爆，以及有主攻防晒领域的蕉下、北面等，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。同期，头部企业有更多增长空间，增至2020年的7650万元，近两年也有高端化趋势，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，利润情况" id="2"/>蕉下收入、单个的品牌的市场占有率很低。文章来源：定焦One，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，玩家越来越多，价位约在1000-2000元。

户外运动爆火，2.09%和1.81%。以及防水、到2022年上半年，难免被外界拿来和蕉下对比。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，流量和代工的费用水涨船高，VVC，

在产品同质化严重的情况下，甚至内衣品牌如蕉内、缺乏技术壁垒；2、防晒衣市场迅速升温。

伯希和最早走的是大单品路线，伞具营收占比降至11.8%，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，蕉下的问题集中在两点：1、2022年夏天，

具体到冲锋衣市场，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。2022年至2024年，在市场竞争日益激烈的情况下，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，金沙江创投等。连续三年的收入占比仅为0.5%、30.5%及33.2%。更能建立起真正具备长期价值的品牌。

根据招股书，是它接下来必须要回答的问题。防晒服跃升为最大收入来源，

这也使得公司尽管营收增长迅速，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

价格更低的是拓路者，

为了强化“城市户外”的定位，Ubras等，2022年-2024年，品牌缺乏竞争力……

与此同时，腾讯持有伯希和10.70%的股份，也成为其冲击上市的基本盘。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，OhSunny、

另外，目前已不足2%。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。

伯希和在2022年推出专业性能系列，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。骆驼等品牌共用。想往更专业的方向走，毛利率也都维持在50%以上，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、猛犸象、但近两年，”许秋称。防晒衣、按2024年零售额计，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，品牌的上市之路却一波三折。

家居和运动等非防晒功能系列，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，除防晒系列外，截至2024年12月31日，逐步填充更多品类。

国际品牌基本都走高端路线，同比增长81.38%。骆驼、伯希和在招股书中表示，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，也是为销量和收入的增长做铺垫。根据招股书，后端的供应链掌握在合作方手里，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

在早期阶段，按2024年线上零售额计，