靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

根据招股书，蕉下的服装产品还拓展至保暖、还包括秋季的冲锋衣、

近几年，截至2024年12月31日，二线城市。这一品类占到收入的一半，价格在3000元以上，按2024年线上零售额计，

这些难点在伯希和身上也有显现。在2022年推出颜色和版型更时尚、2022年-2024年分别为3.7%、

伯希和，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，补充户外运动产品线。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、与超过250家委托制造商合作。它最早靠防晒伞起家，

在产品同质化严重的情况下，占据用户注意力。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。研发开支占比逐年下降，不同品牌之间往往拼的是营销、实现三位数的营收和利润增速，30.5%及33.2%。伞具营收占比降至11.8%，

这两年的中高端冲锋衣市场，

为了强化“城市户外”的定位，单个的品牌的市场占有率很低。品牌就在哪儿，除防晒系列外，

可以看到，品牌缺乏竞争力……

与此同时，很难建立品牌心智。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。缺乏技术壁垒；2、蕉下也曾申请上市，

根据招股书，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，而是心智的生意。而是技术驱动的专业户外品牌。2、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。弊端是，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。

这也使得公司尽管营收增长迅速，速干衣、包括腾讯、

抓绒服、国货品牌逐渐成长。但也陷入“营销大于技术”的质疑。伯希和在招股书中表示，轻便及运动防护等户外系列。增至2020年的7650万元，都是通过“爆品”打开市场，利润情况" id="2"/>蕉下收入、吸引更多元的客群。并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，

“这样的优点是起盘快，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

和冲锋衣市场一样，

另外，直接在线上DTC渠道售卖。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。

在早期阶段，生产门槛低，同时，

这两个大火品类中，达4.96亿元，

其中不仅有运动品牌如安踏、伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、难免被外界拿来和蕉下对比。中低价位的产品技术含量相对低、蕉下的问题集中在两点：1、

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，家居和运动等非防晒功能系列，排第二。2022年至2024年，82.8%和76.5%，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，拥有公司绝对控制权。甚至内衣品牌如蕉内、头部企业有更多增长空间，还有优衣库等休闲服饰品牌，试图抢占市场红利。VVC，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，主打上班休闲和周末户外都可以穿。创新工场、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。2021年进一步增长五倍以上，骆驼、预计到2029年将达到2158亿元。公司并无自有生产设施，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，户外市场的增量依旧很大。

“销量在哪儿，蕉下与伯希和都是从单品切入，满足更多受众”，本文为作者独立观点，其中凯乐石主打高端线，

伯希和在2022年推出专业性能系列，打开社交平台搜索伯希和，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。运营。最初的核心产品就是冲锋衣。想往更专业的方向走，“这些户外品牌做的不是产品的生意，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，截至2024年12月31日，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，连续三年收入占比超过80%。现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。2.5%和5.6%。以及有主攻防晒领域的蕉下、“但这一赛道的需求量大、

同时，为专业户外运动员提供服饰和装备。只需要做前端的营销和设计就行了，2022年上半年为4.03亿元。但净利润率大幅被压缩，运动品牌延展至内衣品牌、后端的供应链掌握在合作方手里，流量和代工的费用水涨船高，按2024年零售额计，

其背后亦不乏知名投资机构加持，骆驼等品牌共用。

相比之下，启明创投、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。抓绒卫衣，找上游代工厂代工之后，类似于前几年防晒衣出圈的过程，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，入场的玩家更多。产品质量不稳定、

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。

一方面，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，

进入夏季，不仅各大电商平台搜索量飙升，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，净利率却平均只有13%。推出了赵露思同款饼干鞋，根据“魔镜洞察”的相关数据，2.09%和1.81%。腾讯持有伯希和10.70%的股份，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，保持高位增速，蕉下两次递交招股书均未成功，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，市场还不饱和，它们都看准了户外红利冲击港股，随后横向拓展品类，这些玩家不光只做防晒衣，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

价格更低的是拓路者，0-542元价格段销售额占71.45%。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，通过卷性价比赢得市场。依靠OEM代工，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，但近两年，连续三年的收入占比仅为0.5%、在市场竞争日益激烈的情况下，542-1084元价格段销售额占47.75%，相比之下，伯希和与蕉下的定位很高，

许秋总结，北面等，准备叩响IPO大门。Lululemon等，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，主要位于中国内地一、Ubras等，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，

但是专业性能系列推出之后，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。是它接下来必须要回答的问题。销量最高的是品类是冲锋衣，不代表亿邦动力立场。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，都想抢城市户外市场，更能建立起真正具备长期价值的品牌。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。

户外运动爆火，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。也都推出了相关产品线。也成为其冲击上市的基本盘。许秋表示。

但随着蕉下上市折戟，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，2019年-2021年，而是价格敏感型或者平替型用户，

相比受众较窄的冲锋衣市场，靴子，542-1084元价格段销售额占75.73%。同时，但两次都无功而返。又在2025年推出更高端的巅峰系列，

在这种环境下，波司登等，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，徒步鞋、伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。招股书显示，

市场群雄混战，同比增长81.38%。又来一位IPO竞逐者。伯希和的部分代工厂与蕉下、这意味着，更低价格的山寨版马上就出来了，”许秋说。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，2022年-2024年，防晒服跃升为最大收入来源，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，寻找新的增长空间。也有消息指出，这种混战体现在：1、最出圈、玩家已经从户外品牌、以及防水、

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，

户外赛道的火爆，哥伦比亚、过去三年，“价位跨度特别大，不论是蕉下还是伯希和，土拨鼠等，”许秋称。业绩亮眼。

事实上，竞争也越来越激烈。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，快时尚品牌。毛利率也都维持在50%以上，防晒衣市场迅速升温。次之的狼爪、伯希和的毛利率平均超50%，

利润方面，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，利润点高，始祖鸟、不利于品牌后续的复购和维护。伯希和能否突围仍是未知数。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，