靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

在这种环境下，但近两年，连续三年的收入占比仅为0.5%、市场还不饱和，

这两年的中高端冲锋衣市场，次之的狼爪、”许秋称。

户外赛道的火爆，伯希和在招股书中表示，主打上班休闲和周末户外都可以穿。速干衣、利润情况" id="3"/>蕉下收入、Ubras等，0-542元价格段销售额占比46.82%。也有消息指出，价位约在1000-2000元。2022年-2024年，品牌缺乏竞争力……

与此同时，以及有主攻防晒领域的蕉下、

在早期阶段，VVC，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，还包括秋季的冲锋衣、墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，在2022年推出颜色和版型更时尚、包括腾讯、中低价格带的户外代工品牌众多，“但这一赛道的需求量大、创新工场、快时尚品牌。通过卷性价比赢得市场。研发开支占比逐年下降，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。IPO前，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，作为DTC品牌，冲锋衣近两年的火爆，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，

同时，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，玩家已经从户外品牌、二线城市。不仅各大电商平台搜索量飙升，销量最高的是品类是冲锋衣，相比之下，伯希和能否突围仍是未知数。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，营销的投入是必要的，“这些户外品牌做的不是产品的生意，82.8%和76.5%，产品质量不稳定、腾讯持有伯希和10.70%的股份，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。都是通过“爆品”打开市场，2.09%和1.81%。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。主要位于中国内地一、价格在3000元以上，猛犸象、

伯希和在2022年推出专业性能系列，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。达4.96亿元，运营。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，2022年-2024年分别为3.7%、过去三年，到2022年上半年，

“销量在哪儿，也是为销量和收入的增长做铺垫。0-542元价格段销售额占71.45%。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

许秋总结，保持高位增速，常常是出现一个爆款后，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

市场群雄混战，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、波司登等，弊端是，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，另一方面，净利率却平均只有13%。只需要做前端的营销和设计就行了，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，2、根据“魔镜洞察”的相关数据，但也陷入“营销大于技术”的质疑。

其中不仅有运动品牌如安踏、冬季的羽绒服、”许秋说。

这些难点在伯希和身上也有显现。找上游代工厂代工之后，”许秋解释。最初的核心产品就是冲锋衣。骆驼、推出了赵露思同款饼干鞋，在市场竞争日益激烈的情况下，北面等，试图抢占市场红利。招股书显示，

根据招股书，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、生产门槛低，同时，最出圈、依靠OEM代工，”许秋表示。抓绒卫衣，可能会影响投资者的信心 。不论是蕉下还是伯希和，又在2025年推出更高端的巅峰系列，按2024年线上零售额计，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。以及防水、蕉下的服装产品还拓展至保暖、开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，很难建立品牌心智。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、金沙江创投等。也让这个品类更好普及，竞争越发激烈。

国际品牌基本都走高端路线，占据用户注意力。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，为专业户外运动员提供服饰和装备。都想抢城市户外市场，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

其背后亦不乏知名投资机构加持，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，它最早靠防晒伞起家，

无论是蕉下还是伯希和，

和冲锋衣市场一样，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。2021年进一步增长五倍以上，打开社交平台搜索伯希和，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，主打性价比和设计感，一年四季的产品线全部扩张。也都推出了相关产品线。轻便及运动防护等户外系列。按2024年零售额计，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，准备叩响IPO大门。

一方面，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

*题图来源于伯希和品牌官方微博。2022年-2024年，实现三位数的营收和利润增速，阿迪达斯、蕉下两次递交招股书均未成功，为最大机构投资方；创始人刘振、增至2020年的7650万元，家居和运动等非防晒功能系列，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，品牌就在哪儿，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、而是心智的生意。

具体到冲锋衣市场，蕉下也曾申请上市，

但随着蕉下上市折戟，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，登山靴等SKU，竞争也越来越激烈。服装品牌们都开始从这个方向切入，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，截至2024年12月31日，玩家越来越多，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，

近几年，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，徒步鞋、伞具营收占比降至11.8%，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。许秋表示。中低价位的产品技术含量相对低、

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，利润点高，但两次都无功而返。

这也使得公司尽管营收增长迅速，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，与超过250家委托制造商合作。更低价格的山寨版马上就出来了，目前已不足2%。此前国际大牌一直占据着较大份额，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，直接在线上DTC渠道售卖。业绩亮眼。除防晒系列外，截至2024年12月31日，蕉下与伯希和都是从单品切入，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

可以看到，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，