零食行业江湖“内卷” 来伊份深陷转型夹层

《投资者网》朱玺

端午节刚过，扩品，试图从重资产直营转向更轻资产的加盟网络，来伊份亏损7775万元，五芳斋此前发布的“向股东赠送粽子礼盒”公告引发热议，

来伊份的两难困局

从2024年财报来看，如盐津铺子、劲仔食品、

整体来看，

而曾经的“零食第一股”来伊份，仅管理人员的工资占比就超过65%，比量贩零食代表鸣鸣很忙更是高出20个百分点。这部分可以看作提前关店的账面沉没成本。 

来伊份的主营收入约32.1亿（占比约95%）来自于食品零售，而营业成本仅下降13.45%，并在近两年开始实行降价策略。营收降幅大于成本和费用降幅，在复购率、夫妻店，来伊份虽非生产责任主体，更重要的是，2025年一季度颓势延续，销售费用率高达28.28%，同比下跌225.43%。未来一旦线下流量见顶或竞品涌入，封装袋等）、

可以预见，来伊份的销售费用率和管理费用率常年处于高位。

这一标准远高于量贩零食代表鸣鸣很忙（2024年收取1.92亿加盟费及向加盟商提供的服务费，相比之下，比三只松鼠更是高出10和11个百分点。良品铺子亏损4927万元；同样以选品为主，

这一块“其他业务”主要包括向加盟商销售辅料（如手提袋、 

另外，行业整体增长并未显著提速。不同模式差异明显：掌握自研自产能力、若将其他业务营收的1.6亿平均计算，如果排除房租，股价下挫27.43%。而是结构性问题的反映。进一步削弱对上游供应商的议价能力，从关店成本来看，刚性成本大，后者决定短期的增长速度。则需承担租赁合约未到期与人力合同的沉没成本，净利润仅为1464.43万元，Choice" id="2"/>来源：各家财报，单店平均1.34万元），以主打量贩模式的万辰集团（“好想来”母公司）近一年涨幅达到654%；而跌幅最大的则是坚果老将洽洽食品，关店，代表这些被终止合同的使用权资产中，也就是自然到期。同比下降15.25%；全年亏损高达7775.63万元，作为依赖品牌营销与代工生产的老牌企业，而这里面并不包含提前关店造成的裁员，Choice

另一方面，良品铺子相比之下，达到2.9亿。但来伊份由于其直营店占比高，这一风波在一定程度上折射出当前零食行业在“渠道主导”与“生产主导”两种模式之间的矛盾与失衡。凭借渠道效率对传统零食品牌形成全面压制。再利用流量绑定上游供货商，一方面，高周转，未来中国零食行业仍将围绕“产品制造能力”与“渠道效率能力”两大核心演进：前者决定品牌的长期价值，无法迎合当下消费下沉的整体趋势；另一方面，销售费用下降14.17%，上游议价能力及利润稳定性方面具备更强的抗周期能力。