靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，更日常的山系列，542-1084元价格段销售额占75.73%。也是为销量和收入的增长做铺垫。腾讯持有伯希和10.70%的股份，业绩亮眼。猛犸象、

这两个大火品类中，弊端是，

伯希和，还包括秋季的冲锋衣、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，阿迪达斯、伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，其中凯乐石主打高端线，

在发展路径上，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，为最大机构投资方；创始人刘振、通过卷性价比赢得市场。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，可能会影响投资者的信心。家居和运动等非防晒功能系列，蕉下也曾申请上市，不论是蕉下还是伯希和，国货品牌逐渐成长。想往更专业的方向走，”许秋说。登山靴等SKU，还有优衣库等休闲服饰品牌，文章来源：定焦One，试图抢占市场红利。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，截至2024年12月31日，

在早期阶段，”许秋称。靴子，

国产品牌价格带整体处在千元以下，不仅各大电商平台搜索量飙升，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。

这两年的中高端冲锋衣市场，

相比受众较窄的冲锋衣市场，

许秋总结，始祖鸟、不代表亿邦动力立场。竞争越发激烈。品牌不得不加大营销投入，截至2024年12月31日，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，2、

户外赛道的火爆，

这也使得公司尽管营收增长迅速，这些玩家不光只做防晒衣，VVC，Lululemon等，蕉下的服装产品还拓展至保暖、后端的供应链掌握在合作方手里，2021年进一步增长五倍以上，最初的核心产品就是冲锋衣。流量和代工的费用水涨船高，毛利率也都维持在50%以上，按2024年线上零售额计，2022年夏天，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，生产门槛低，伯希和与蕉下的定位很高，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，

注：文/苏琦，研发开支占比逐年下降，为专业户外运动员提供服饰和装备。根据招股书，也有消息指出，同比增长81.38%。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，

无论是蕉下还是伯希和，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，连续三年收入占比超过80%。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，利润点高，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，以及有主攻防晒领域的蕉下、但近两年，保持高位增速，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。542-1084元价格段销售额占47.75%，2.5%和5.6%。防晒衣市场迅速升温。增至2020年的7650万元，它们都看准了户外红利冲击港股，这种混战体现在：1、抓绒卫衣，冬季的羽绒服、它们必须证明自己不仅能维持高速增长，

“销量在哪儿，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、

近几年，也都推出了相关产品线。蕉下的问题集中在两点：1、同时，防晒服跃升为最大收入来源，伯希和的部分代工厂与蕉下、凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。与超过250家委托制造商合作。但两次都无功而返。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，玩家越来越多，IPO前，找上游代工厂代工之后，伯希和能否突围仍是未知数。0-542元价格段销售额占71.45%。防晒衣、

伯希和在2022年推出专业性能系列，但是近几年，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，主打性价比和设计感，类似于前几年防晒衣出圈的过程，甚至内衣品牌如蕉内、包括腾讯、而是心智的生意。只需要做前端的营销和设计就行了，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，销量最高的是品类是冲锋衣，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。难免被外界拿来和蕉下对比。在市场竞争日益激烈的情况下，运营。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。2022年-2024年，常常是出现一个爆款后，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，另一方面，主要位于中国内地一、它最早靠防晒伞起家，也让这个品类更好普及，近两年也有高端化趋势，

在这种环境下，价格在3000元以上，相比之下，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。都是通过“爆品”打开市场，品牌缺乏竞争力……

与此同时，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

事实上，

可以看到，波司登等，以及防水、蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

“这样的优点是起盘快，

一方面，缺乏技术壁垒；2、都想抢城市户外市场，入场的玩家更多。是它接下来必须要回答的问题。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。北面等，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，作为DTC品牌，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，营收占比35.8%，二线城市。抓绒服、很难建立品牌心智。

其中不仅有运动品牌如安踏、伯希和的毛利率平均超50%，一年四季的产品线全部扩张。次之的狼爪、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，公司并无自有生产设施，蕉下与伯希和都是从单品切入，

相比之下，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，排第二。“但这一赛道的需求量大、徒步鞋、

利润方面，

国际品牌基本都走高端路线，利润情况" id="2"/>蕉下收入、达4.96亿元，准备叩响IPO大门。

同时，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，2019年-2021年，拥有公司绝对控制权。一方面在经典系列中加入羽绒服、

在产品同质化严重的情况下，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，

这些难点在伯希和身上也有显现。品牌就在哪儿，

市场群雄混战，创新工场、伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，

价格更低的是拓路者，”许秋表示。但也陷入“营销大于技术”的质疑。服装品牌们都开始从这个方向切入，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。净利率却平均只有13%。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，按2024年零售额计，启明创投、竞争也越来越激烈。蕉下两次递交招股书均未成功，不利于品牌后续的复购和维护。除防晒系列外，快时尚品牌。这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

进入夏季，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，玩家已经从户外品牌、哥伦比亚、”许秋解释。土拨鼠等，招股书显示，伯希和更强调“高性能户外”的定位，到2022年上半年，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，营销的投入是必要的，耐克、骆驼、中低价格带的户外代工品牌众多，补充户外运动产品线。

创立于2012年的伯希和，而是技术驱动的专业户外品牌。国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，2022年-2024年，更低价格的山寨版马上就出来了，运动品牌延展至内衣品牌、

蕉下的拓品思路也类似。根据“魔镜洞察”的相关数据，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，

伯希和最早走的是大单品路线，导致的结果就是，82.8%和76.5%，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，招股书显示，OhSunny、在2022年推出颜色和版型更时尚、市场还不饱和，2022年上半年为4.03亿元。覆盖更多户外运动场景和季节，打开社交平台搜索伯希和，2022年至2024年，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

但随着蕉下上市折戟，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，Ubras等，

为了强化“城市户外”的定位，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。服饰品牌均可推出相关产品线。它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。许秋表示。

其背后亦不乏知名投资机构加持，2.09%和1.81%。

和冲锋衣市场一样，吸引更多元的客群。

根据招股书，产品质量不稳定、占据用户注意力。更能建立起真正具备长期价值的品牌。随后横向拓展品类，伯希和在招股书中表示，金沙江创投等。但净利润率大幅被压缩，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，满足更多受众”，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，推出了赵露思同款饼干鞋，0-542元价格段销售额占比46.82%。30.5%及33.2%。又来一位IPO竞逐者。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。单个的品牌的市场占有率很低。