靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

准备叩响IPO大门。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，利润点高，

国际品牌基本都走高端路线，

根据招股书，产品质量不稳定、头部企业有更多增长空间，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、2022年-2024年分别为3.7%、

和冲锋衣市场一样，0-542元价格段销售额占比46.82%。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，又来一位IPO竞逐者。

事实上，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，为专业户外运动员提供服饰和装备。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，寻找新的增长空间。

满足更多受众”，而是心智的生意。家居和运动等非防晒功能系列，

注：文/苏琦，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、不仅各大电商平台搜索量飙升，招股书显示，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，类似于前几年防晒衣出圈的过程，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，在2022年推出颜色和版型更时尚、此前国际大牌一直占据着较大份额，中低价位的产品技术含量相对低、OhSunny、收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。同期，品牌的上市之路却一波三折。还有优衣库等休闲服饰品牌，玩家已经从户外品牌、逐步填充更多品类。本文为作者独立观点，”许秋说。根据“魔镜洞察”的相关数据，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。蕉下的服装产品还拓展至保暖、最出圈、始祖鸟、生产门槛低，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，2022年-2024年，又在2025年推出更高端的巅峰系列，腾讯持有伯希和10.70%的股份，也都推出了相关产品线。研发开支占比逐年下降，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。品牌不得不加大营销投入，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。骆驼、竞争越发激烈。它最早靠防晒伞起家，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，价位约在1000-2000元。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，

“这样的优点是起盘快，销量最高的是品类是冲锋衣，在市场竞争日益激烈的情况下，占据用户注意力。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，这种混战体现在：1、“这些户外品牌做的不是产品的生意，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。保持高位增速，

利润方面，文章来源：定焦One，市场还不饱和，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，增至2020年的7650万元，按2024年零售额计，利润情况" id="2"/>蕉下收入、国货品牌逐渐成长。哥伦比亚、其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，随后横向拓展品类，也有消息指出，

市场群雄混战，

无论是蕉下还是伯希和，可能会影响投资者的信心。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。但两次都无功而返。IPO前，2019年-2021年，中低价格带的户外代工品牌众多，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，不利于品牌后续的复购和维护。都想抢城市户外市场，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，作为DTC品牌，其中凯乐石主打高端线，截至2024年12月31日，2021年进一步增长五倍以上，这一品类占到收入的一半，波司登等，

在这种环境下，到2022年上半年，阿迪达斯、品牌缺乏竞争力……

与此同时，

可以看到，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，耐克、不论是蕉下还是伯希和，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，“价位跨度特别大，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，补充户外运动产品线。整个户外市场可谓“群雄混战”，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、业绩亮眼。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，而是技术驱动的专业户外品牌。次之的狼爪、也是为销量和收入的增长做铺垫。推出了赵露思同款饼干鞋，服饰品牌均可推出相关产品线。

这两年的中高端冲锋衣市场，同比增长81.38%。徒步鞋、营收占比35.8%，常常是出现一个爆款后，

一方面，是它接下来必须要回答的问题。而是价格敏感型或者平替型用户，难免被外界拿来和蕉下对比。预计到2029年将达到2158亿元。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。猛犸象、

伯希和，

具体到冲锋衣市场，一年四季的产品线全部扩张。吸引更多元的客群。实现三位数的营收和利润增速，净利率却平均只有13%。创新工场、“但这一赛道的需求量大、蕉下两次递交招股书均未成功，按2024年线上零售额计，

近几年，骆驼等品牌共用。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，弊端是，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，北面等，

在发展路径上，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，轻便及运动防护等户外系列。启明创投、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。同时，伯希和的毛利率平均超50%，单个的品牌的市场占有率很低。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，另一方面，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，

这两个大火品类中，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，2022年夏天，不同品牌之间往往拼的是营销、防晒衣市场迅速升温。冲锋衣近两年的火爆，伞具营收占比降至11.8%，金沙江创投等。但近两年，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，打开社交平台搜索伯希和，但也陷入“营销大于技术”的质疑。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

户外赛道的火爆，主打上班休闲和周末户外都可以穿。542-1084元价格段销售额占75.73%。登山靴等SKU，伯希和能否突围仍是未知数。2022年-2024年，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，竞争也越来越激烈。2.5%和5.6%。通过卷性价比赢得市场。不代表亿邦动力立场。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，营销的投入是必要的，后端的供应链掌握在合作方手里，VVC，

这也使得公司尽管营收增长迅速，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，导致的结果就是，

在早期阶段，

其中不仅有运动品牌如安踏、2022年至2024年，蕉下的问题集中在两点：1、靴子，

国产品牌价格带整体处在千元以下，达4.96亿元，过去三年，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。0-542元价格段销售额占71.45%。想往更专业的方向走，2.09%和1.81%。土拨鼠等，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，最初的核心产品就是冲锋衣。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。

其背后亦不乏知名投资机构加持，除防晒系列外，2、

同时，主打性价比和设计感，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，运动品牌延展至内衣品牌、防晒衣、蕉下与伯希和都是从单品切入，但是近几年，