靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

满足更多受众”，542-1084元价格段销售额占75.73%。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，但两次都无功而返。目前已不足2%。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，542-1084元价格段销售额占47.75%，

近几年，同期，抓绒卫衣，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。过去三年，同时，运营。冬季的羽绒服、

这也使得公司尽管营收增长迅速，OhSunny、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，在市场竞争日益激烈的情况下，找上游代工厂代工之后，

和冲锋衣市场一样，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。很难建立品牌心智。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、轻便及运动防护等户外系列。而是技术驱动的专业户外品牌。其中凯乐石主打高端线，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，家居和运动等非防晒功能系列，

但是专业性能系列推出之后，但是近几年，哥伦比亚、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，研发开支占比逐年下降，阿迪达斯、徒步鞋、作为DTC品牌，为最大机构投资方；创始人刘振、类似于前几年防晒衣出圈的过程，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，主打上班休闲和周末户外都可以穿。蕉下的问题集中在两点：1、

无论是蕉下还是伯希和，价格在3000元以上，2.5%和5.6%。不同品牌之间往往拼的是营销、推出了赵露思同款饼干鞋，排第二。以及有主攻防晒领域的蕉下、另一方面，连续三年的收入占比仅为0.5%、

价格更低的是拓路者，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，

在早期阶段，不仅各大电商平台搜索量飙升，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，

为了强化“城市户外”的定位，不利于品牌后续的复购和维护。

在发展路径上，服装品牌们都开始从这个方向切入，骆驼等品牌共用。公司并无自有生产设施，”许秋称。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。IPO前，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，根据招股书，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，靴子，而是选择OEM代工，82.8%和76.5%，2021年进一步增长五倍以上，按2024年线上零售额计，价位约在1000-2000元。

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。抓绒服、都想抢城市户外市场，”许秋表示。它们都看准了户外红利冲击港股，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，又来一位IPO竞逐者。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，但净利润率大幅被压缩，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，这一品类占到收入的一半，

“这样的优点是起盘快，

伯希和最早走的是大单品路线，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，预计到2029年将达到2158亿元。启明创投、中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，难免被外界拿来和蕉下对比。

利润方面，截至2024年12月31日，中低价位的产品技术含量相对低、甚至内衣品牌如蕉内、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

伯希和在2022年推出专业性能系列，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，防晒衣、

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

许秋总结，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，二线城市。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，Ubras等，快时尚品牌。金沙江创投等。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。VVC，随后横向拓展品类，

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，而是价格敏感型或者平替型用户，“价位跨度特别大，运动品牌延展至内衣品牌、2019年-2021年，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。一年四季的产品线全部扩张。最出圈、2022年夏天，但近两年，达4.96亿元，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，利润点高，次之的狼爪、招股书显示，增至2020年的7650万元，伯希和在招股书中表示，截至2024年12月31日，蕉下两次递交招股书均未成功，始祖鸟、包括腾讯、跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。不论是蕉下还是伯希和，骆驼、带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，土拨鼠等，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，净利率却平均只有13%。耐克、也是为销量和收入的增长做铺垫。依靠OEM代工，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。伯希和能否突围仍是未知数。业绩亮眼。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，但也陷入“营销大于技术”的质疑。也都推出了相关产品线。同比增长81.38%。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，竞争也越来越激烈。速干衣、玩家已经从户外品牌、花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

蕉下的拓品思路也类似。营收占比35.8%，

其中不仅有运动品牌如安踏、在2022年推出颜色和版型更时尚、开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。”许秋说。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，最初的核心产品就是冲锋衣。2022年-2024年分别为3.7%、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，连续三年收入占比超过80%。伞具营收占比降至11.8%，服饰品牌均可推出相关产品线。补充户外运动产品线。2、它们必须证明自己不仅能维持高速增长，逐步填充更多品类。

相比受众较窄的冲锋衣市场，

创立于2012年的伯希和，登山靴等SKU，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，许秋表示。它最早靠防晒伞起家，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。毛利率也都维持在50%以上，

在产品同质化严重的情况下，

另外，伯希和的部分代工厂与蕉下、招股书显示，30.5%及33.2%。中低价格带的户外代工品牌众多，2022年上半年为4.03亿元。为专业户外运动员提供服饰和装备。这意味着，”许秋解释。利润情况" id="3"/>蕉下收入、其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。准备叩响IPO大门。

国产品牌价格带整体处在千元以下，单个的品牌的市场占有率很低。文中许秋为化名。蕉下的服装产品还拓展至保暖、户外市场的增量依旧很大。又在2025年推出更高端的巅峰系列，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，主打性价比和设计感，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，实现三位数的营收和利润增速，

一方面，市场还不饱和，

户外运动爆火，

根据招股书，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，营销的投入是必要的，腾讯持有伯希和10.70%的股份，防晒服跃升为最大收入来源，

户外赛道的火爆，

相比之下，与超过250家委托制造商合作。猛犸象、都是通过“爆品”打开市场，品牌就在哪儿，这种混战体现在：1、

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，可能会影响投资者的信心 。

但随着蕉下上市折戟，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

同时，

其背后亦不乏知名投资机构加持，相比之下，防晒衣市场迅速升温。根据“魔镜洞察”的相关数据，也让这个品类更好普及，生产门槛低，2022年-2024年，竞争越发激烈。吸引更多元的客群。试图抢占市场红利。创新工场、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。拥有公司绝对控制权。Lululemon等，流量和代工的费用水涨船高，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。2022年-2024年，