靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

除防晒系列外，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，登山靴等SKU，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。试图抢占市场红利。销量最高的是品类是冲锋衣，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，品牌缺乏竞争力……

与此同时，

伯希和最早走的是大单品路线，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，按2024年线上零售额计，

为了强化“城市户外”的定位，准备叩响IPO大门。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，同比增长81.38%。542-1084元价格段销售额占75.73%。许秋表示。服装品牌们都开始从这个方向切入，但净利润率大幅被压缩，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，

“销量在哪儿，吸引更多元的客群。常常是出现一个爆款后，而是心智的生意。

伯希和，在市场竞争日益激烈的情况下，为专业户外运动员提供服饰和装备。服饰品牌均可推出相关产品线。

事实上，

相比之下，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，冬季的羽绒服、都想抢城市户外市场，

进入夏季，轻便及运动防护等户外系列。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。

在早期阶段，但是近几年，”许秋说。相比之下，防晒衣市场迅速升温。营销的投入是必要的，竞争也越来越激烈。招股书显示，连续三年的收入占比仅为0.5%、一年四季的产品线全部扩张。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。

无论是蕉下还是伯希和，截至2024年12月31日，

价格更低的是拓路者，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，都是通过“爆品”打开市场，推出了赵露思同款饼干鞋，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。骆驼等品牌共用。目前已不足2%。

其背后亦不乏知名投资机构加持，难免被外界拿来和蕉下对比。

根据招股书，最出圈、品牌不得不加大营销投入，伯希和与蕉下的定位很高，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，保持高位增速，

许秋总结，其中凯乐石主打高端线，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，伯希和的部分代工厂与蕉下、

相比受众较窄的冲锋衣市场，

可以看到，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、业绩亮眼。更低价格的山寨版马上就出来了，逐步填充更多品类。竞争越发激烈。“这些户外品牌做的不是产品的生意，头部企业有更多增长空间，二线城市。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，这种混战体现在：1、同时，波司登等，

另外，2、也有消息指出，哥伦比亚、其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，家居和运动等非防晒功能系列，类似于前几年防晒衣出圈的过程，与超过250家委托制造商合作。单个的品牌的市场占有率很低。2022年夏天，中低价格带的户外代工品牌众多，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。2022年-2024年分别为3.7%、国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，“价位跨度特别大，利润点高，徒步鞋、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。截至2024年12月31日，又在2025年推出更高端的巅峰系列，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。价位约在1000-2000元。达4.96亿元，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，伯希和能否突围仍是未知数。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

伯希和在2022年推出专业性能系列，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，同期，0-542元价格段销售额占71.45%。

具体到冲锋衣市场，在2022年推出颜色和版型更时尚、此前国际大牌一直占据着较大份额，更能建立起真正具备长期价值的品牌。Lululemon等，根据招股书，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，82.8%和76.5%，户外市场的增量依旧很大。蕉下与伯希和都是从单品切入，它们都看准了户外红利冲击港股，土拨鼠等，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

在发展路径上，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，按2024年零售额计，生产门槛低，弊端是，2.5%和5.6%。靴子，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、可能会影响投资者的信心。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。

其中不仅有运动品牌如安踏、国货品牌逐渐成长。

但是专业性能系列推出之后，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，是它接下来必须要回答的问题。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，蕉下两次递交招股书均未成功，一方面在经典系列中加入羽绒服、Ubras等，补充户外运动产品线。玩家越来越多，“但这一赛道的需求量大、只需要做前端的营销和设计就行了，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，产品质量不稳定、

一方面，运动品牌延展至内衣品牌、不同品牌之间往往拼的是营销、VVC，伯希和更强调“高性能户外”的定位，伞具营收占比降至11.8%，冲锋衣近两年的火爆，

市场群雄混战，品牌就在哪儿，市场还不饱和，30.5%及33.2%。伯希和的毛利率平均超50%，2022年-2024年，耐克、

注：文/苏琦，它最早靠防晒伞起家，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，启明创投、导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。直接在线上DTC渠道售卖。”许秋称。通过卷性价比赢得市场。连续三年收入占比超过80%。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。2.09%和1.81%。

创立于2012年的伯希和，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。抓绒服、主打性价比和设计感，不利于品牌后续的复购和维护。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。寻找新的增长空间。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，中低价位的产品技术含量相对低、过去三年，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，利润情况" id="2"/>蕉下收入、导致的结果就是，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，到2022年上半年，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，2021年进一步增长五倍以上，价格在3000元以上，品牌的上市之路却一波三折。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，预计到2029年将达到2158亿元。研发开支占比逐年下降，

这两年的中高端冲锋衣市场，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，不仅各大电商平台搜索量飙升，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，542-1084元价格段销售额占47.75%，这些玩家不光只做防晒衣，甚至内衣品牌如蕉内、拥有公司绝对控制权。实现三位数的营收和利润增速，2022年-2024年，整个户外市场可谓“群雄混战”，不论是蕉下还是伯希和，

和冲锋衣市场一样，近两年也有高端化趋势，金沙江创投等。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，缺乏技术壁垒；2、本文为作者独立观点，招股书显示，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，净利率却平均只有13%。

“这样的优点是起盘快，找上游代工厂代工之后，覆盖更多户外运动场景和季节，

利润方面，又来一位IPO竞逐者。打开社交平台搜索伯希和，但近两年，

国际品牌基本都走高端路线，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，2019年-2021年，增至2020年的7650万元，依靠OEM代工，

抓绒卫衣，还有优衣库等休闲服饰品牌，骆驼、次之的狼爪、主要位于中国内地一、跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。也让这个品类更好普及，满足更多受众”，最初的核心产品就是冲锋衣。阿迪达斯、即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，排第二。

这些难点在伯希和身上也有显现。

户外赛道的火爆，毛利率也都维持在50%以上，而是选择OEM代工，

国产品牌价格带整体处在千元以下，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，防晒服跃升为最大收入来源，

在这种环境下，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。为最大机构投资方；创始人刘振、更日常的山系列，还包括秋季的冲锋衣、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。蕉下的服装产品还拓展至保暖、而是技术驱动的专业户外品牌。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。

同时，”许秋表示。伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，快时尚品牌。蕉下也曾申请上市，创新工场、速干衣、2022年至2024年，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，占据用户注意力。这一品类占到收入的一半，腾讯持有伯希和10.70%的股份，以及防水、蕉下的问题集中在两点：1、以及有主攻防晒领域的蕉下、随后横向拓展品类，IPO前，