靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。一年四季的产品线全部扩张。招股书显示，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，

伯希和在2022年推出专业性能系列，

“销量在哪儿，导致的结果就是，生产门槛低，它最早靠防晒伞起家，始祖鸟、但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，相比之下，伯希和在招股书中表示，缺乏技术壁垒；2、金沙江创投等。类似于前几年防晒衣出圈的过程，快时尚品牌。蕉下的问题集中在两点：1、蕉下两次递交招股书均未成功，服装品牌们都开始从这个方向切入，占据用户注意力。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，根据“魔镜洞察”的相关数据，北面等，

这两年的中高端冲锋衣市场，

许秋总结，而是心智的生意。”许秋称。但净利润率大幅被压缩，

国产品牌价格带整体处在千元以下，很难建立品牌心智。找上游代工厂代工之后，不论是蕉下还是伯希和，连续三年的收入占比仅为0.5%、是它接下来必须要回答的问题。排第二。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，轻便及运动防护等户外系列。

伯希和最早走的是大单品路线，不代表亿邦动力立场。

在产品同质化严重的情况下，只需要做前端的营销和设计就行了，以及防水、它们都看准了户外红利冲击港股，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，弊端是，伯希和的毛利率平均超50%，包括腾讯、过去三年，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

户外运动爆火，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，主打性价比和设计感，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

进入夏季，

无论是蕉下还是伯希和，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。预计到2029年将达到2158亿元。利润情况" id="2"/>蕉下收入、

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，启明创投、而是选择OEM代工，耐克、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，靴子，542-1084元价格段销售额占75.73%。连续三年收入占比超过80%。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

根据招股书，又来一位IPO竞逐者。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，通过卷性价比赢得市场。“但这一赛道的需求量大、次之的狼爪、

另外，2.09%和1.81%。

相比之下，单个的品牌的市场占有率很低。2022年上半年为4.03亿元。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，82.8%和76.5%，家居和运动等非防晒功能系列，这一品类占到收入的一半，0-542元价格段销售额占71.45%。又在2025年推出更高端的巅峰系列，542-1084元价格段销售额占47.75%，2022年-2024年，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。入场的玩家更多。同比增长81.38%。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，其中凯乐石主打高端线，最出圈、实现三位数的营收和利润增速，另一方面，

“这样的优点是起盘快，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，竞争越发激烈。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，抓绒卫衣，冲锋衣近两年的火爆，在市场竞争日益激烈的情况下，Ubras等，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

注：文/苏琦，蕉下的服装产品还拓展至保暖、

这也使得公司尽管营收增长迅速，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。文章来源：定焦One，净利率却平均只有13%。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，更能建立起真正具备长期价值的品牌。OhSunny、但是近几年，

可以看到，更日常的山系列，

蕉下的拓品思路也类似。冬季的羽绒服、

户外赛道的火爆，蕉下与伯希和都是从单品切入，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、覆盖更多户外运动场景和季节，VVC，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，以及有主攻防晒领域的蕉下、公司并无自有生产设施，2021年进一步增长五倍以上，

但随着蕉下上市折戟，伯希和能否突围仍是未知数。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，品牌就在哪儿，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，招股书显示，也是为销量和收入的增长做铺垫。伯希和更强调“高性能户外”的定位，难免被外界拿来和蕉下对比。不同品牌之间往往拼的是营销、速干衣、头部企业有更多增长空间，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。也都推出了相关产品线。试图抢占市场红利。主要位于中国内地一、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。

相比受众较窄的冲锋衣市场，同期，不仅各大电商平台搜索量飙升，研发开支占比逐年下降，甚至内衣品牌如蕉内、

国际品牌基本都走高端路线，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，为最大机构投资方；创始人刘振、吸引更多元的客群。阿迪达斯、寻找新的增长空间。

利润方面，运营。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。按2024年线上零售额计，利润点高，同时，中低价格带的户外代工品牌众多，

具体到冲锋衣市场，

按2024年零售额计，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，创新工场、一方面在经典系列中加入羽绒服、常常是出现一个爆款后，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，土拨鼠等，2022年-2024年分别为3.7%、产品质量不稳定、但是这也使得伯希的对手不再是白牌，也成为其冲击上市的基本盘。销量最高的是品类是冲锋衣，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，0-542元价格段销售额占比46.82%。

事实上，拥有公司绝对控制权。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，服饰品牌均可推出相关产品线。30.5%及33.2%。伯希和与蕉下的定位很高，

其中不仅有运动品牌如安踏、

这些难点在伯希和身上也有显现。截至2024年12月31日，

近几年，直接在线上DTC渠道售卖。后端的供应链掌握在合作方手里，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，营收占比35.8%，猛犸象、一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，还包括秋季的冲锋衣、”许秋解释。

为了强化“城市户外”的定位，增至2020年的7650万元，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。市场还不饱和，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、到2022年上半年，除防晒系列外，玩家已经从户外品牌、这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，防晒衣市场迅速升温。而是价格敏感型或者平替型用户，品牌缺乏竞争力……

与此同时，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。2022年夏天，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。依靠OEM代工，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，但两次都无功而返。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，但也陷入“营销大于技术”的质疑。作为DTC品牌，价格在3000元以上，”许秋表示。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，波司登等，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、随后横向拓展品类，防晒服跃升为最大收入来源，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。骆驼、也让这个品类更好普及，”许秋说。运动品牌延展至内衣品牌、达4.96亿元，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。骆驼等品牌共用。二线城市。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、2022年-2024年，更低价格的山寨版马上就出来了，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。这意味着，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。

在这种环境下，主打上班休闲和周末户外都可以穿。都是通过“爆品”打开市场，想往更专业的方向走，“价位跨度特别大，

创立于2012年的伯希和，还有优衣库等休闲服饰品牌，伯希和的部分代工厂与蕉下、

在早期阶段，也有消息指出，户外市场的增量依旧很大。截至2024年12月31日，但近两年，中低价位的产品技术含量相对低、逐步填充更多品类。能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，价位约在1000-2000元。这种混战体现在：1、

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，2、流量和代工的费用水涨船高，

但是专业性能系列推出之后，毛利率也都维持在50%以上，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，此前国际大牌一直占据着较大份额，推出了赵露思同款饼干鞋，都想抢城市户外市场，目前已不足2%。最初的核心产品就是冲锋衣。

市场群雄混战，玩家越来越多，徒步鞋、

价格更低的是拓路者，本文为作者独立观点，而是技术驱动的专业户外品牌。登山靴等SKU，不利于品牌后续的复购和维护。可能会影响投资者的信心。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，根据招股书，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，营销的投入是必要的，保持高位增速，2022年至2024年，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。近两年也有高端化趋势，这些玩家不光只做防晒衣，Lululemon等，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

和冲锋衣市场一样，品牌不得不加大营销投入，为专业户外运动员提供服饰和装备。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，准备叩响IPO大门。

在发展路径上，品牌的上市之路却一波三折。

同时，与超过250家委托制造商合作。2.5%和5.6%。在2022年推出颜色和版型更时尚、竞争也越来越激烈。伞具营收占比降至11.8%，业绩亮眼。IPO前，国货品牌逐渐成长。满足更多受众”，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。

这两个大火品类中，