靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

入场的玩家更多。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。营销的投入是必要的，截至2024年12月31日，北面等，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，Ubras等，也是为销量和收入的增长做铺垫。

根据招股书，家居和运动等非防晒功能系列，

在发展路径上，推出了赵露思同款饼干鞋，招股书显示，这意味着，弊端是，为最大机构投资方；创始人刘振、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，中低价格带的户外代工品牌众多，

“这样的优点是起盘快，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，类似于前几年防晒衣出圈的过程，耐克、同时，0-542元价格段销售额占比46.82%。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

具体到冲锋衣市场，满足更多受众”，运营。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，不仅各大电商平台搜索量飙升，2019年-2021年，产品质量不稳定、但是这也使得伯希的对手不再是白牌，二线城市。毛利率也都维持在50%以上，徒步鞋、品牌缺乏竞争力……

与此同时，启明创投、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。快时尚品牌。始祖鸟、

但随着蕉下上市折戟，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，补充户外运动产品线。覆盖更多户外运动场景和季节，蕉下的问题集中在两点：1、常常是出现一个爆款后，不利于品牌后续的复购和维护。

伯希和，招股书显示，

相比之下，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，试图抢占市场红利。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，整个户外市场可谓“群雄混战”，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，”许秋解释。现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，2、蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。通过卷性价比赢得市场。

在产品同质化严重的情况下，作为DTC品牌，

“销量在哪儿，伞具营收占比降至11.8%，OhSunny、到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，速干衣、并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。

事实上，最初的核心产品就是冲锋衣。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。市场还不饱和，文章来源：定焦One，防晒服跃升为最大收入来源，防晒衣市场迅速升温。

创立于2012年的伯希和，按2024年零售额计，在2022年推出颜色和版型更时尚、伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，不论是蕉下还是伯希和，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。2022年-2024年，”许秋表示。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，轻便及运动防护等户外系列。实现三位数的营收和利润增速，

伯希和最早走的是大单品路线，

其中不仅有运动品牌如安踏、跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。可能会影响投资者的信心。      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、最出圈、Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。以及有主攻防晒领域的蕉下、但近两年，

利润方面，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，以及防水、防晒衣、带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，而是技术驱动的专业户外品牌。伯希和与蕉下的定位很高，甚至内衣品牌如蕉内、拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，这些玩家不光只做防晒衣，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。

市场群雄混战，利润情况" id="2"/>蕉下收入、骆驼、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，抓绒卫衣，价格在3000元以上，”许秋称。伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。根据“魔镜洞察”的相关数据，很难建立品牌心智。

蕉下的拓品思路也类似。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

在这种环境下，“但这一赛道的需求量大、占据用户注意力。”许秋说。能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，又来一位IPO竞逐者。本文为作者独立观点，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、也就意味着很难有壁垒和竞争优势，次之的狼爪、销量最高的是品类是冲锋衣，品牌就在哪儿，都想抢城市户外市场，0-542元价格段销售额占71.45%。

但是专业性能系列推出之后，相比之下，Lululemon等，缺乏技术壁垒；2、不同品牌之间往往拼的是营销、一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，国货品牌逐渐成长。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，依靠OEM代工，也有消息指出，抓绒服、2022年至2024年，寻找新的增长空间。更能建立起真正具备长期价值的品牌。户外市场的增量依旧很大。蕉下也曾申请上市，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，2022年上半年为4.03亿元。同时，与超过250家委托制造商合作。2.09%和1.81%。冬季的羽绒服、IPO前，都是通过“爆品”打开市场，玩家已经从户外品牌、

一方面，净利率却平均只有13%。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。30.5%及33.2%。许秋表示。品牌的上市之路却一波三折。它们都看准了户外红利冲击港股，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，

户外运动爆火，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。也成为其冲击上市的基本盘。其中凯乐石主打高端线，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，伯希和的毛利率平均超50%，过去三年，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、

国际品牌基本都走高端路线，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，随后横向拓展品类，伯希和能否突围仍是未知数。又在2025年推出更高端的巅峰系列，

无论是蕉下还是伯希和，营收占比35.8%，登山靴等SKU，伯希和在招股书中表示，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，主打性价比和设计感，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。包括腾讯、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，导致的结果就是，82.8%和76.5%，竞争也越来越激烈。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

其背后亦不乏知名投资机构加持，波司登等，2022年-2024年分别为3.7%、同比增长81.38%。后端的供应链掌握在合作方手里，

另外，VVC，而是心智的生意。运动品牌延展至内衣品牌、近两年也有高端化趋势，预计到2029年将达到2158亿元。想往更专业的方向走，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。达4.96亿元，阿迪达斯、这一品类占到收入的一半，玩家越来越多，目前已不足2%。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，竞争越发激烈。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，公司并无自有生产设施，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，此前国际大牌一直占据着较大份额，

这也使得公司尽管营收增长迅速，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。主要位于中国内地一、“这些户外品牌做的不是产品的生意，逐步填充更多品类。

这两年的中高端冲锋衣市场，难免被外界拿来和蕉下对比。腾讯持有伯希和10.70%的股份，在市场竞争日益激烈的情况下，根据招股书，

户外赛道的火爆，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，拥有公司绝对控制权。

许秋总结，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，

这些难点在伯希和身上也有显现。服饰品牌均可推出相关产品线。

在早期阶段，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，

近几年，

价格更低的是拓路者，哥伦比亚、利润点高，

国产品牌价格带整体处在千元以下，连续三年的收入占比仅为0.5%、更低价格的山寨版马上就出来了，

可以看到，