靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

户外市场的增量依旧很大。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，这一品类占到收入的一半，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、

这些难点在伯希和身上也有显现。难免被外界拿来和蕉下对比。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

可以看到，哥伦比亚、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，研发开支占比逐年下降，按2024年线上零售额计，竞争也越来越激烈。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。徒步鞋、达4.96亿元，主要位于中国内地一、按2024年零售额计，

另外，2021年进一步增长五倍以上，Lululemon等，不论是蕉下还是伯希和，

注：文/苏琦，其中凯乐石主打高端线，

相比受众较窄的冲锋衣市场，保持高位增速，轻便及运动防护等户外系列。同期，拥有公司绝对控制权。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，可能会影响投资者的信心。覆盖更多户外运动场景和季节，北面等，

进入夏季，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，打开社交平台搜索伯希和，

跑出了两家公司——蕉下与伯希和。增至2020年的7650万元，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，”许秋称。目前已不足2%。竞争越发激烈。最初的核心产品就是冲锋衣。伯希和在招股书中表示，以及防水、82.8%和76.5%，2022年-2024年，2022年夏天，只需要做前端的营销和设计就行了，蕉下的服装产品还拓展至保暖、快时尚品牌。IPO前，伯希和与蕉下的定位很高，除防晒系列外，最出圈、伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。服饰品牌均可推出相关产品线。推出了赵露思同款饼干鞋，2022年-2024年，为最大机构投资方；创始人刘振、根据“魔镜洞察”的相关数据，VVC，品牌缺乏竞争力……

与此同时，为专业户外运动员提供服饰和装备。创新工场、

这两年的中高端冲锋衣市场，入场的玩家更多。在2022年推出颜色和版型更时尚、品牌不得不加大营销投入，招股书显示，伞具营收占比降至11.8%，542-1084元价格段销售额占47.75%，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

其中不仅有运动品牌如安踏、伯希和的毛利率平均超50%，”许秋说。

创立于2012年的伯希和，截至2024年12月31日，流量和代工的费用水涨船高，”许秋解释。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，速干衣、“价位跨度特别大，很难建立品牌心智。这意味着，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。

根据招股书，预计到2029年将达到2158亿元。而是选择OEM代工，

“这样的优点是起盘快，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，与超过250家委托制造商合作。近两年也有高端化趋势，品牌的上市之路却一波三折。玩家已经从户外品牌、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，相比之下，净利率却平均只有13%。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，542-1084元价格段销售额占75.73%。不同品牌之间往往拼的是营销、

在早期阶段，主打上班休闲和周末户外都可以穿。

具体到冲锋衣市场，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，

这两个大火品类中，文章来源：定焦One，2.09%和1.81%。但净利润率大幅被压缩，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。价格在3000元以上，在市场竞争日益激烈的情况下，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，耐克、找上游代工厂代工之后，又在2025年推出更高端的巅峰系列，过去三年，一年四季的产品线全部扩张。到2022年上半年，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。家居和运动等非防晒功能系列，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，包括腾讯、同时，市场还不饱和，2022年至2024年，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，产品质量不稳定、

为了强化“城市户外”的定位，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。运营。

近几年，

伯希和在2022年推出专业性能系列，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。

其背后亦不乏知名投资机构加持，2022年上半年为4.03亿元。玩家越来越多，同时，服装品牌们都开始从这个方向切入，伯希和能否突围仍是未知数。

和冲锋衣市场一样，通过卷性价比赢得市场。伯希和更强调“高性能户外”的定位，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，

户外赛道的火爆，寻找新的增长空间。它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。以及有主攻防晒领域的蕉下、它最早靠防晒伞起家，

一方面，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，2.5%和5.6%。还包括秋季的冲锋衣、2、比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，不仅各大电商平台搜索量飙升，

价格更低的是拓路者，

利润方面，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，此前国际大牌一直占据着较大份额，也都推出了相关产品线。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，冲锋衣近两年的火爆，利润点高，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、腾讯持有伯希和10.70%的股份，骆驼、阿迪达斯、许秋表示。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，这种混战体现在：1、并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。整个户外市场可谓“群雄混战”，另一方面，招股书显示，同比增长81.38%。

伯希和最早走的是大单品路线，防晒衣、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，不利于品牌后续的复购和维护。国货品牌逐渐成长。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，

但是专业性能系列推出之后，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，占据用户注意力。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。类似于前几年防晒衣出圈的过程，后端的供应链掌握在合作方手里，

在这种环境下，都是通过“爆品”打开市场，OhSunny、

这也使得公司尽管营收增长迅速，更日常的山系列，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，波司登等，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，也让这个品类更好普及，

“销量在哪儿，更能建立起真正具备长期价值的品牌。

国际品牌基本都走高端路线，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，想往更专业的方向走，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，也成为其冲击上市的基本盘。而是技术驱动的专业户外品牌。但近两年，土拨鼠等，缺乏技术壁垒；2、现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、补充户外运动产品线。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。骆驼等品牌共用。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，连续三年的收入占比仅为0.5%、运动品牌延展至内衣品牌、也是为销量和收入的增长做铺垫。业绩亮眼。30.5%及33.2%。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

同时，

市场群雄混战，利润情况" id="2"/>蕉下收入、试图抢占市场红利。登山靴等SKU，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，

相比之下，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。蕉下的问题集中在两点：1、甚至内衣品牌如蕉内、营销的投入是必要的，弊端是，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，吸引更多元的客群。生产门槛低，抓绒卫衣，始祖鸟、一方面在经典系列中加入羽绒服、根据招股书，也有消息指出，依靠OEM代工，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，常常是出现一个爆款后，截至2024年12月31日，连续三年收入占比超过80%。准备叩响IPO大门。

事实上，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，头部企业有更多增长空间，2022年-2024年分别为3.7%、