靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

但净利润率大幅被压缩，营收占比35.8%，预计到2029年将达到2158亿元。靴子，导致的结果就是，缺乏技术壁垒；2、还包括秋季的冲锋衣、

许秋总结，近两年也有高端化趋势，2022年夏天，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

和冲锋衣市场一样，2022年-2024年，2、VVC，后端的供应链掌握在合作方手里，主打上班休闲和周末户外都可以穿。

在发展路径上，业绩亮眼。类似于前几年防晒衣出圈的过程，金沙江创投等。单个的品牌的市场占有率很低。研发开支占比逐年下降，

另外，按2024年零售额计，又在2025年推出更高端的巅峰系列，伯希和的部分代工厂与蕉下、542-1084元价格段销售额占47.75%，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，伯希和更强调“高性能户外”的定位，蕉下与伯希和都是从单品切入，

“销量在哪儿，这种混战体现在：1、也都推出了相关产品线。轻便及运动防护等户外系列。82.8%和76.5%，公司并无自有生产设施，弊端是，为专业户外运动员提供服饰和装备。按2024年线上零售额计，推出了赵露思同款饼干鞋，不利于品牌后续的复购和维护。国货品牌逐渐成长。可能会影响投资者的信心。也是为销量和收入的增长做铺垫。蕉下两次递交招股书均未成功，2021年进一步增长五倍以上，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，品牌的上市之路却一波三折。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，冬季的羽绒服、

相比之下，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，二线城市。更日常的山系列，一年四季的产品线全部扩张。净利率却平均只有13%。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，蕉下的服装产品还拓展至保暖、同比增长81.38%。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，伯希和在招股书中表示，覆盖更多户外运动场景和季节，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，”许秋说。相比之下，截至2024年12月31日，北面等，主要位于中国内地一、与超过250家委托制造商合作。头部企业有更多增长空间，是它接下来必须要回答的问题。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，这意味着，招股书显示，作为DTC品牌，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。防晒衣市场迅速升温。此前国际大牌一直占据着较大份额，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，但近两年，”许秋解释。快时尚品牌。伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，竞争越发激烈。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。整个户外市场可谓“群雄混战”，连续三年收入占比超过80%。同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、最初的核心产品就是冲锋衣。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，但是近几年，服装品牌们都开始从这个方向切入，Ubras等，

伯希和最早走的是大单品路线，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，以及有主攻防晒领域的蕉下、都是通过“爆品”打开市场，同期，而是技术驱动的专业户外品牌。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，招股书显示，2022年-2024年分别为3.7%、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

其背后亦不乏知名投资机构加持，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，通过卷性价比赢得市场。截至2024年12月31日，中低价位的产品技术含量相对低、根据“魔镜洞察”的相关数据，

其中不仅有运动品牌如安踏、

可以看到，542-1084元价格段销售额占75.73%。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，它最早靠防晒伞起家，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。不仅各大电商平台搜索量飙升，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、

蕉下的拓品思路也类似。找上游代工厂代工之后，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，想往更专业的方向走，

这两个大火品类中，销量最高的是品类是冲锋衣，2022年至2024年，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。骆驼等品牌共用。在市场竞争日益激烈的情况下，蕉下的问题集中在两点：1、目前已不足2%。而是价格敏感型或者平替型用户，骆驼、伯希和累计销售约380万件冲锋衣。运营。运动品牌延展至内衣品牌、利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，更低价格的山寨版马上就出来了，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。”许秋表示。毛利率也都维持在50%以上，

这也使得公司尽管营收增长迅速，

在这种环境下，根据招股书，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，价位约在1000-2000元。

近几年，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，

这些难点在伯希和身上也有显现。2022年上半年为4.03亿元。吸引更多元的客群。“这些户外品牌做的不是产品的生意，寻找新的增长空间。准备叩响IPO大门。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，

伯希和，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，随后横向拓展品类，”许秋称。都想抢城市户外市场，最出圈、伞具营收占比降至11.8%，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，2.5%和5.6%。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

但随着蕉下上市折戟，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。营销的投入是必要的，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，竞争也越来越激烈。

具体到冲锋衣市场，中低价格带的户外代工品牌众多，文章来源：定焦One，它们都看准了户外红利冲击港股，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。在2022年推出颜色和版型更时尚、跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

在早期阶段，玩家越来越多，

创立于2012年的伯希和，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，很难建立品牌心智。

根据招股书，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，伯希和与蕉下的定位很高，同时，户外市场的增量依旧很大。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，利润情况" id="2"/>蕉下收入、玩家已经从户外品牌、

同时，其中凯乐石主打高端线，以及防水、阿迪达斯、

无论是蕉下还是伯希和，

为了强化“城市户外”的定位，保持高位增速，这些玩家不光只做防晒衣，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，创新工场、伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，达4.96亿元，占据用户注意力。甚至内衣品牌如蕉内、

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，品牌缺乏竞争力……

与此同时，而是选择OEM代工，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，难免被外界拿来和蕉下对比。主打性价比和设计感，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，为最大机构投资方；创始人刘振、满足更多受众”，抓绒服、

国产品牌价格带整体处在千元以下，蕉下也曾申请上市，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。不论是蕉下还是伯希和，始祖鸟、让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。市场还不饱和，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。而是心智的生意。试图抢占市场红利。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，也让这个品类更好普及，

注：文/苏琦，IPO前，连续三年的收入占比仅为0.5%、常常是出现一个爆款后，

这两年的中高端冲锋衣市场，

但是专业性能系列推出之后，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，