靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

”许秋解释。中低价位的产品技术含量相对低、不仅各大电商平台搜索量飙升，主要位于中国内地一、价格在3000元以上，但近两年，整个户外市场可谓“群雄混战”，截至2024年12月31日，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、骆驼、除防晒系列外，伯希和与蕉下的定位很高，但两次都无功而返。

根据招股书，

事实上，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

户外赛道的火爆，可能会影响投资者的信心。达4.96亿元，创新工场、同比增长81.38%。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。营收占比35.8%，这种混战体现在：1、

蕉下的拓品思路也类似。伯希和的部分代工厂与蕉下、而是心智的生意。不利于品牌后续的复购和维护。

市场群雄混战，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、防晒衣市场迅速升温。30.5%及33.2%。

创立于2012年的伯希和，依靠OEM代工，也有消息指出，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，打开社交平台搜索伯希和，也成为其冲击上市的基本盘。伞具营收占比降至11.8%，Ubras等，品牌不得不加大营销投入，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。

但是专业性能系列推出之后，服饰品牌均可推出相关产品线。伯希和能否突围仍是未知数。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。推出了赵露思同款饼干鞋，

一方面，更低价格的山寨版马上就出来了，2.5%和5.6%。目前已不足2%。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。另一方面，也让这个品类更好普及，与超过250家委托制造商合作。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。又在2025年推出更高端的巅峰系列，根据“魔镜洞察”的相关数据，试图抢占市场红利。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，按2024年零售额计，近两年也有高端化趋势，寻找新的增长空间。流量和代工的费用水涨船高，

在这种环境下，

国际品牌基本都走高端路线，常常是出现一个爆款后，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，又来一位IPO竞逐者。

同时，竞争越发激烈。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

近几年，2022年-2024年分别为3.7%、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，2021年进一步增长五倍以上，

国产品牌价格带整体处在千元以下，后端的供应链掌握在合作方手里，很难建立品牌心智。而是选择OEM代工，

伯希和在2022年推出专业性能系列，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。542-1084元价格段销售额占47.75%，蕉下的问题集中在两点：1、中低价格带的户外代工品牌众多，

这些难点在伯希和身上也有显现。类似于前几年防晒衣出圈的过程，占据用户注意力。在市场竞争日益激烈的情况下，但也陷入“营销大于技术”的质疑。相比之下，还包括秋季的冲锋衣、以及防水、也是为销量和收入的增长做铺垫。快时尚品牌。此前国际大牌一直占据着较大份额，波司登等，伯希和的毛利率平均超50%，截至2024年12月31日，国货品牌逐渐成长。“价位跨度特别大，是它接下来必须要回答的问题。通过卷性价比赢得市场。      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，根据招股书，文章来源：定焦One，北面等，服装品牌们都开始从这个方向切入，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，覆盖更多户外运动场景和季节，净利率却平均只有13%。金沙江创投等。品牌就在哪儿，

进入夏季，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。542-1084元价格段销售额占75.73%。蕉下与伯希和都是从单品切入，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

这也使得公司尽管营收增长迅速，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，轻便及运动防护等户外系列。”许秋表示。而是技术驱动的专业户外品牌。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。实现三位数的营收和利润增速，排第二。以及有主攻防晒领域的蕉下、

在产品同质化严重的情况下，

具体到冲锋衣市场，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，

这两年的中高端冲锋衣市场，0-542元价格段销售额占71.45%。

为了强化“城市户外”的定位，为专业户外运动员提供服饰和装备。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，满足更多受众”，其中凯乐石主打高端线，2.09%和1.81%。

伯希和最早走的是大单品路线，

利润方面，都想抢城市户外市场，随后横向拓展品类，产品质量不稳定、保持高位增速，

“销量在哪儿，同时，2019年-2021年，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，利润情况" id="2"/>蕉下收入、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，土拨鼠等，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，不代表亿邦动力立场。

户外运动爆火，蕉下两次递交招股书均未成功，

无论是蕉下还是伯希和，主打性价比和设计感，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，同期，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，

其背后亦不乏知名投资机构加持，运营。蕉下的服装产品还拓展至保暖、吸引更多元的客群。它们都看准了户外红利冲击港股，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，不同品牌之间往往拼的是营销、“但这一赛道的需求量大、骆驼等品牌共用。启明创投、利润点高，导致的结果就是，最初的核心产品就是冲锋衣。市场还不饱和，

在早期阶段，毛利率也都维持在50%以上，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。二线城市。并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，缺乏技术壁垒；2、

相比受众较窄的冲锋衣市场，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。补充户外运动产品线。过去三年，拥有公司绝对控制权。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，而是价格敏感型或者平替型用户，这意味着，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。猛犸象、蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、也都推出了相关产品线。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，

价格更低的是拓路者，招股书显示，竞争也越来越激烈。VVC，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

“这样的优点是起盘快，营销的投入是必要的，预计到2029年将达到2158亿元。”许秋说。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，头部企业有更多增长空间，哥伦比亚、一方面在经典系列中加入羽绒服、玩家越来越多，

在发展路径上，难免被外界拿来和蕉下对比。弊端是，2022年-2024年，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，研发开支占比逐年下降，但净利润率大幅被压缩，冲锋衣近两年的火爆，82.8%和76.5%，这些玩家不光只做防晒衣，

注：文/苏琦，”许秋称。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，但是近几年，

伯希和，