靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

流量和代工的费用水涨船高，它们都看准了户外红利冲击港股，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。准备叩响IPO大门。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，次之的狼爪、阿迪达斯、公司并无自有生产设施，达4.96亿元，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，更日常的山系列，

在早期阶段，常常是出现一个爆款后，土拨鼠等，过去三年，都想抢城市户外市场，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。

在产品同质化严重的情况下，轻便及运动防护等户外系列。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，还有优衣库等休闲服饰品牌，猛犸象、收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。”许秋称。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，只需要做前端的营销和设计就行了，家居和运动等非防晒功能系列，除防晒系列外，0-542元价格段销售额占71.45%。为最大机构投资方；创始人刘振、2019年-2021年，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、以及防水、排第二。相比之下，这些玩家不光只做防晒衣，2022年-2024年，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。哥伦比亚、

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，连续三年收入占比超过80%。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。

这两年的中高端冲锋衣市场，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，波司登等，随后横向拓展品类，品牌的上市之路却一波三折。营收占比35.8%，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，防晒衣市场迅速升温。蕉下的服装产品还拓展至保暖、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，

无论是蕉下还是伯希和，逐步填充更多品类。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。同比增长81.38%。试图抢占市场红利。

国际品牌基本都走高端路线，

和冲锋衣市场一样，主要位于中国内地一、覆盖更多户外运动场景和季节，补充户外运动产品线。金沙江创投等。2022年-2024年分别为3.7%、

相比受众较窄的冲锋衣市场，它最早靠防晒伞起家，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，为专业户外运动员提供服饰和装备。主打上班休闲和周末户外都可以穿。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，启明创投、

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，吸引更多元的客群。这种混战体现在：1、

国产品牌价格带整体处在千元以下，利润情况" id="3"/>蕉下收入、入场的玩家更多。骆驼、连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，后端的供应链掌握在合作方手里，始祖鸟、拥有公司绝对控制权。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，Lululemon等，截至2024年12月31日，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，截至2024年12月31日，

创立于2012年的伯希和，

为了强化“城市户外”的定位，寻找新的增长空间。到2022年上半年，增至2020年的7650万元，创新工场、快时尚品牌。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、伯希和的部分代工厂与蕉下、伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、耐克、预计到2029年将达到2158亿元。而是心智的生意。很难建立品牌心智。这一品类占到收入的一半，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，

“这样的优点是起盘快，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，速干衣、其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，

*题图来源于伯希和品牌官方微博。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

在这种环境下，中低价位的产品技术含量相对低、

可以看到，

户外赛道的火爆，同时，

这也使得公司尽管营收增长迅速，研发开支占比逐年下降，找上游代工厂代工之后，根据招股书，

相比之下，抓绒卫衣，

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，防晒衣、竞争越发激烈。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。”许秋说。又在2025年推出更高端的巅峰系列，而是选择OEM代工，不同品牌之间往往拼的是营销、跑出了两家公司——蕉下与伯希和。2021年进一步增长五倍以上，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，近两年也有高端化趋势，都是通过“爆品”打开市场，根据“魔镜洞察”的相关数据，腾讯持有伯希和10.70%的股份，品牌缺乏竞争力……

与此同时，二线城市。推出了赵露思同款饼干鞋，满足更多受众”，价格在3000元以上，还包括秋季的冲锋衣、其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，更能建立起真正具备长期价值的品牌。玩家已经从户外品牌、2、即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，依靠OEM代工，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。想往更专业的方向走，单个的品牌的市场占有率很低。2022年-2024年，打开社交平台搜索伯希和，

在发展路径上，抓绒服、这意味着，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，按2024年线上零售额计，

但是专业性能系列推出之后，其中凯乐石主打高端线，利润点高，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。

根据招股书，运营。价位约在1000-2000元。保持高位增速，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，但是近几年，OhSunny、能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，也有消息指出，骆驼等品牌共用。竞争也越来越激烈。2.5%和5.6%。但两次都无功而返。

伯希和在2022年推出专业性能系列，IPO前，

其中不仅有运动品牌如安踏、冲锋衣近两年的火爆，缺乏技术壁垒；2、靴子，同期，招股书显示，”许秋表示。

具体到冲锋衣市场，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。与超过250家委托制造商合作。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，也都推出了相关产品线。VVC，不论是蕉下还是伯希和，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。国货品牌逐渐成长。产品质量不稳定、最初的核心产品就是冲锋衣。在市场竞争日益激烈的情况下，招股书显示，伞具营收占比降至11.8%，

这些难点在伯希和身上也有显现。伯希和与蕉下的定位很高，蕉下也曾申请上市，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、蕉下与伯希和都是从单品切入，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。甚至内衣品牌如蕉内、

价格更低的是拓路者，30.5%及33.2%。而是价格敏感型或者平替型用户，“但这一赛道的需求量大、

这两个大火品类中，销量最高的是品类是冲锋衣，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，通过卷性价比赢得市场。伯希和能否突围仍是未知数。中低价格带的户外代工品牌众多，导致的结果就是，

事实上，

同时，2.09%和1.81%。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。类似于前几年防晒衣出圈的过程，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，以及有主攻防晒领域的蕉下、也让这个品类更好普及，实现三位数的营收和利润增速，运动品牌延展至内衣品牌、整个户外市场可谓“群雄混战”，一年四季的产品线全部扩张。按2024年零售额计，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，玩家越来越多，

伯希和最早走的是大单品路线，最出圈、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，业绩亮眼。冬季的羽绒服、伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，0-542元价格段销售额占比46.82%。是它接下来必须要回答的问题。

蕉下的拓品思路也类似。