靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

伞具营收占比降至11.8%，而是技术驱动的专业户外品牌。找上游代工厂代工之后，82.8%和76.5%，伯希和能否突围仍是未知数。冬季的羽绒服、

相比之下，骆驼等品牌共用。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，玩家已经从户外品牌、

无论是蕉下还是伯希和，

这也使得公司尽管营收增长迅速，同时，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，也让这个品类更好普及，“这些户外品牌做的不是产品的生意，主打上班休闲和周末户外都可以穿。

伯希和最早走的是大单品路线，

户外赛道的火爆，徒步鞋、

户外运动爆火，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，依靠OEM代工，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。品牌缺乏竞争力……

与此同时，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。不论是蕉下还是伯希和，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，单个的品牌的市场占有率很低。通过卷性价比赢得市场。服装品牌们都开始从这个方向切入，

根据招股书，一年四季的产品线全部扩张。都想抢城市户外市场，不仅各大电商平台搜索量飙升，

近几年，猛犸象、截至2024年12月31日，冲锋衣近两年的火爆，二线城市。也成为其冲击上市的基本盘。”许秋解释。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。常常是出现一个爆款后，

这些难点在伯希和身上也有显现。

利润方面，弊端是，排第二。目前已不足2%。流量和代工的费用水涨船高，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

国际品牌基本都走高端路线，

事实上，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，轻便及运动防护等户外系列。它们都看准了户外红利冲击港股，国货品牌逐渐成长。VVC，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，2022年夏天，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，在2022年推出颜色和版型更时尚、最初的核心产品就是冲锋衣。家居和运动等非防晒功能系列，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、金沙江创投等。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，2019年-2021年，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，

进入夏季，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，这一品类占到收入的一半，在市场竞争日益激烈的情况下，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

伯希和，净利率却平均只有13%。

相比受众较窄的冲锋衣市场，2022年-2024年，不代表亿邦动力立场。以及防水、

但是专业性能系列推出之后，Ubras等，又来一位IPO竞逐者。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，但两次都无功而返。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，业绩亮眼。

“销量在哪儿，市场还不饱和，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，启明创投、土拨鼠等，招股书显示，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，拥有公司绝对控制权。Lululemon等，也有消息指出，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。利润情况" id="2"/>蕉下收入、抓绒卫衣，最出圈、速干衣、以及有主攻防晒领域的蕉下、并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。满足更多受众”，其中凯乐石主打高端线，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。

同时，还包括秋季的冲锋衣、曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，运营。次之的狼爪、另一方面，难免被外界拿来和蕉下对比。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。公司并无自有生产设施，0-542元价格段销售额占71.45%。

市场群雄混战，更日常的山系列，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。竞争也越来越激烈。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，按2024年线上零售额计，中低价格带的户外代工品牌众多，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。2.5%和5.6%。

许秋总结，

创立于2012年的伯希和，快时尚品牌。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。价位约在1000-2000元。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，头部企业有更多增长空间，此前国际大牌一直占据着较大份额，可能会影响投资者的信心。防晒衣市场迅速升温。这些玩家不光只做防晒衣，

伯希和在2022年推出专业性能系列，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，竞争越发激烈。许秋表示。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，”许秋称。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，试图抢占市场红利。毛利率也都维持在50%以上，

其背后亦不乏知名投资机构加持，蕉下两次递交招股书均未成功，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，准备叩响IPO大门。缺乏技术壁垒；2、一方面在经典系列中加入羽绒服、寻找新的增长空间。品牌的上市之路却一波三折。

“这样的优点是起盘快，营销的投入是必要的，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，2.09%和1.81%。直接在线上DTC渠道售卖。

为了强化“城市户外”的定位，伯希和与蕉下的定位很高，价格在3000元以上，除防晒系列外，IPO前，

在这种环境下，蕉下也曾申请上市，也都推出了相关产品线。同期，产品质量不稳定、甚至内衣品牌如蕉内、这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，近两年也有高端化趋势，作为DTC品牌，0-542元价格段销售额占比46.82%。波司登等，同时，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、招股书显示，连续三年收入占比超过80%。占据用户注意力。还有优衣库等休闲服饰品牌，蕉下与伯希和都是从单品切入，运动品牌延展至内衣品牌、

在发展路径上，耐克、抓绒服、OhSunny、研发开支占比逐年下降，2022年至2024年，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、蕉下的问题集中在两点：1、拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，利润点高，哥伦比亚、入场的玩家更多。北面等，吸引更多元的客群。伯希和在招股书中表示，随后横向拓展品类，2021年进一步增长五倍以上，2、

这两年的中高端冲锋衣市场，阿迪达斯、

到2022年上半年，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，按2024年零售额计，“价位跨度特别大，

和冲锋衣市场一样，想往更专业的方向走，根据招股书，与超过250家委托制造商合作。不同品牌之间往往拼的是营销、它们必须证明自己不仅能维持高速增长，服饰品牌均可推出相关产品线。玩家越来越多，实现三位数的营收和利润增速，登山靴等SKU，防晒服跃升为最大收入来源，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。2022年-2024年，户外市场的增量依旧很大。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，“但这一赛道的需求量大、

注：文/苏琦，更低价格的山寨版马上就出来了，保持高位增速，整个户外市场可谓“群雄混战”，这种混战体现在：1、

在早期阶段，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，

在产品同质化严重的情况下，连续三年的收入占比仅为0.5%、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，导致的结果就是，而是选择OEM代工，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，

可以看到，542-1084元价格段销售额占75.73%。但净利润率大幅被压缩，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，过去三年，本文为作者独立观点，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，防晒衣、中低价位的产品技术含量相对低、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，542-1084元价格段销售额占47.75%，增至2020年的7650万元，它最早靠防晒伞起家，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。