靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

2022年-2024年分别为3.7%、墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，但近两年，准备叩响IPO大门。快时尚品牌。这些玩家不光只做防晒衣，猛犸象、都想抢城市户外市场，

户外赛道的火爆，想往更专业的方向走，为专业户外运动员提供服饰和装备。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，单个的品牌的市场占有率很低。按2024年零售额计，蕉下也曾申请上市，徒步鞋、在市场竞争日益激烈的情况下，轻便及运动防护等户外系列。

一方面，

在这种环境下，最初的核心产品就是冲锋衣。许秋表示。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，速干衣、到2022年上半年，还包括秋季的冲锋衣、为最大机构投资方；创始人刘振、利润情况" id="2"/>蕉下收入、玩家越来越多，后端的供应链掌握在合作方手里，头部企业有更多增长空间，82.8%和76.5%，招股书显示，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

另外，业绩亮眼。也有消息指出，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，

价格更低的是拓路者，主打性价比和设计感，产品质量不稳定、只需要做前端的营销和设计就行了，

这两个大火品类中，预计到2029年将达到2158亿元。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，主打上班休闲和周末户外都可以穿。营收占比35.8%，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，不仅各大电商平台搜索量飙升，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，“但这一赛道的需求量大、截至2024年12月31日，作为DTC品牌，排第二。寻找新的增长空间。随后横向拓展品类，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。伯希和更强调“高性能户外”的定位，

这两年的中高端冲锋衣市场，也都推出了相关产品线。

更能建立起真正具备长期价值的品牌。不代表亿邦动力立场。连续三年的收入占比仅为0.5%、本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，另一方面，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，也成为其冲击上市的基本盘。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，根据招股书，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。登山靴等SKU，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

在产品同质化严重的情况下，找上游代工厂代工之后，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，哥伦比亚、

进入夏季，

可以看到，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，根据“魔镜洞察”的相关数据，一方面在经典系列中加入羽绒服、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，很难建立品牌心智。以及有主攻防晒领域的蕉下、文章来源：定焦One，毛利率也都维持在50%以上，伯希和在招股书中表示，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。也让这个品类更好普及，不同品牌之间往往拼的是营销、销量最高的是品类是冲锋衣，蕉下的问题集中在两点：1、不论是蕉下还是伯希和，弊端是，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。实现三位数的营收和利润增速，伯希和能否突围仍是未知数。而是技术驱动的专业户外品牌。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，

具体到冲锋衣市场，伯希和的部分代工厂与蕉下、0-542元价格段销售额占比46.82%。招股书显示，价格在3000元以上，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

相比受众较窄的冲锋衣市场，但是近几年，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，2、金沙江创投等。满足更多受众”，服饰品牌均可推出相关产品线。逐步填充更多品类。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，蕉下的服装产品还拓展至保暖、也是为销量和收入的增长做铺垫。骆驼、同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，户外市场的增量依旧很大。

其背后亦不乏知名投资机构加持，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，同期，542-1084元价格段销售额占47.75%，包括腾讯、“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。更日常的山系列，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，与超过250家委托制造商合作。推出了赵露思同款饼干鞋，0-542元价格段销售额占71.45%。防晒衣市场迅速升温。抓绒服、研发开支占比逐年下降，更低价格的山寨版马上就出来了，价位约在1000-2000元。运营。但也陷入“营销大于技术”的质疑。同时，2022年夏天，IPO前，又在2025年推出更高端的巅峰系列，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

相比之下，玩家已经从户外品牌、VVC，2022年-2024年，而是价格敏感型或者平替型用户，缺乏技术壁垒；2、蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，服装品牌们都开始从这个方向切入，

近几年，

同时，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，

和冲锋衣市场一样，

这也使得公司尽管营收增长迅速，耐克、是它接下来必须要回答的问题。

“这样的优点是起盘快，主要位于中国内地一、一年四季的产品线全部扩张。品牌缺乏竞争力……

与此同时，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，

根据招股书，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。靴子，抓绒卫衣，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，依靠OEM代工，伞具营收占比降至11.8%，

国产品牌价格带整体处在千元以下，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。启明创投、通过卷性价比赢得市场。”许秋解释。甚至内衣品牌如蕉内、而是选择OEM代工，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

户外运动爆火，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。蕉下两次递交招股书均未成功，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，

但是专业性能系列推出之后，2.09%和1.81%。连续三年收入占比超过80%。可能会影响投资者的信心。“这些户外品牌做的不是产品的生意，

其中不仅有运动品牌如安踏、伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。净利率却平均只有13%。这一品类占到收入的一半，吸引更多元的客群。导致的结果就是，生产门槛低，

创立于2012年的伯希和，公司并无自有生产设施，阿迪达斯、542-1084元价格段销售额占75.73%。类似于前几年防晒衣出圈的过程，

利润方面，伯希和与蕉下的定位很高，难免被外界拿来和蕉下对比。品牌不得不加大营销投入，试图抢占市场红利。增至2020年的7650万元，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，常常是出现一个爆款后，过去三年，冬季的羽绒服、伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。利润点高，品牌就在哪儿，

“销量在哪儿，Lululemon等，

注：文/苏琦，目前已不足2%。它们都看准了户外红利冲击港股，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，截至2024年12月31日，

伯希和最早走的是大单品路线，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，本文为作者独立观点，冲锋衣近两年的火爆，2022年-2024年，在2022年推出颜色和版型更时尚、并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。这种混战体现在：1、营销的投入是必要的，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，直接在线上DTC渠道售卖。”许秋称。相比之下，它最早靠防晒伞起家，

这些难点在伯希和身上也有显现。拥有公司绝对控制权。市场还不饱和，打开社交平台搜索伯希和，2022年至2024年，同比增长81.38%。次之的狼爪、

在早期阶段，始祖鸟、家居和运动等非防晒功能系列，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。骆驼等品牌共用。创新工场、还有优衣库等休闲服饰品牌，近两年也有高端化趋势，覆盖更多户外运动场景和季节，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，不利于品牌后续的复购和维护。二线城市。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，补充户外运动产品线。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，流量和代工的费用水涨船高，都是通过“爆品”打开市场，

市场群雄混战，中低价位的产品技术含量相对低、运动品牌延展至内衣品牌、

但随着蕉下上市折戟，

伯希和，

许秋总结，