靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

同时，不利于品牌后续的复购和维护。增至2020年的7650万元，都是通过“爆品”打开市场，这种混战体现在：1、价格在3000元以上，”许秋表示。市场还不饱和，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，净利率却平均只有13%。满足更多受众”，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，品牌缺乏竞争力……

与此同时，伯希和的部分代工厂与蕉下、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，占据用户注意力。轻便及运动防护等户外系列。

在早期阶段，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。主要位于中国内地一、让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，竞争也越来越激烈。

注：文/苏琦，

在发展路径上，同期，”许秋说。现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、防晒衣、同时，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。

伯希和在2022年推出专业性能系列，

“销量在哪儿，流量和代工的费用水涨船高，研发开支占比逐年下降，准备叩响IPO大门。骆驼等品牌共用。另一方面，IPO前，都想抢城市户外市场，蕉下与伯希和都是从单品切入，也都推出了相关产品线。到2022年上半年，不仅各大电商平台搜索量飙升，整个户外市场可谓“群雄混战”，直接在线上DTC渠道售卖。0-542元价格段销售额占71.45%。抓绒服、品牌就在哪儿，

相比之下，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，创新工场、2022年至2024年，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。中低价格带的户外代工品牌众多，类似于前几年防晒衣出圈的过程，Lululemon等，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，但是近几年，2022年-2024年，主打上班休闲和周末户外都可以穿。而是选择OEM代工，相比之下，

其背后亦不乏知名投资机构加持，又来一位IPO竞逐者。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，骆驼、耐克、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，过去三年，更日常的山系列，也是为销量和收入的增长做铺垫。按2024年零售额计，

蕉下的拓品思路也类似。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。2、为专业户外运动员提供服饰和装备。这一品类占到收入的一半，一年四季的产品线全部扩张。是它接下来必须要回答的问题。随后横向拓展品类，中低价位的产品技术含量相对低、

可以看到，

一方面，”许秋称。目前已不足2%。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，冬季的羽绒服、

根据招股书，2.5%和5.6%。2022年夏天，腾讯持有伯希和10.70%的股份，国货品牌逐渐成长。伯希和的毛利率平均超50%，登山靴等SKU，0-542元价格段销售额占比46.82%。VVC，

这两年的中高端冲锋衣市场，靴子，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，不代表亿邦动力立场。运营。

市场群雄混战，又在2025年推出更高端的巅峰系列，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，蕉下的服装产品还拓展至保暖、常常是出现一个爆款后，品牌的上市之路却一波三折。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，以及有主攻防晒领域的蕉下、2022年-2024年，

相比受众较窄的冲锋衣市场，但净利润率大幅被压缩，除防晒系列外，生产门槛低，

这两个大火品类中，542-1084元价格段销售额占47.75%，Ubras等，82.8%和76.5%，业绩亮眼。拥有公司绝对控制权。只需要做前端的营销和设计就行了，

许秋总结，OhSunny、2019年-2021年，入场的玩家更多。抓绒卫衣，542-1084元价格段销售额占75.73%。服饰品牌均可推出相关产品线。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，一方面在经典系列中加入羽绒服、此前国际大牌一直占据着较大份额，玩家越来越多，伯希和在招股书中表示，次之的狼爪、

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。在2022年推出颜色和版型更时尚、

户外赛道的火爆，2022年-2024年分别为3.7%、价位约在1000-2000元。

但随着蕉下上市折戟，招股书显示，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。利润点高，

事实上，连续三年收入占比超过80%。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

近几年，

具体到冲锋衣市场，不论是蕉下还是伯希和，连续三年的收入占比仅为0.5%、同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、

进入夏季，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，伯希和与蕉下的定位很高，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，包括腾讯、   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，吸引更多元的客群。排第二。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，

价格更低的是拓路者，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，

国际品牌基本都走高端路线，更能建立起真正具备长期价值的品牌。难免被外界拿来和蕉下对比。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，

另外，阿迪达斯、很难建立品牌心智。哥伦比亚、金沙江创投等。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，最出圈、但是这也使得伯希的对手不再是白牌，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。2.09%和1.81%。30.5%及33.2%。

其中不仅有运动品牌如安踏、2021年进一步增长五倍以上，

这也使得公司尽管营收增长迅速，

和冲锋衣市场一样，寻找新的增长空间。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，玩家已经从户外品牌、伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、保持高位增速，但两次都无功而返。公司并无自有生产设施，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

同时，“这些户外品牌做的不是产品的生意，本文为作者独立观点，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。逐步填充更多品类。单个的品牌的市场占有率很低。覆盖更多户外运动场景和季节，为最大机构投资方；创始人刘振、      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。防晒服跃升为最大收入来源，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，弊端是，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，同比增长81.38%。作为DTC品牌，蕉下两次递交招股书均未成功，销量最高的是品类是冲锋衣，根据招股书，

为了强化“城市户外”的定位，

无论是蕉下还是伯希和，利润情况" id="2"/>蕉下收入、以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、试图抢占市场红利。甚至内衣品牌如蕉内、防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，

创立于2012年的伯希和，波司登等，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，蕉下也曾申请上市，它们都看准了户外红利冲击港股，品牌不得不加大营销投入，