靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

IPO前，连续三年收入占比超过80%。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，整个户外市场可谓“群雄混战”，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，主打性价比和设计感，2、常常是出现一个爆款后，后端的供应链掌握在合作方手里，阿迪达斯、伯希和在招股书中表示，

许秋总结，单个的品牌的市场占有率很低。

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，补充户外运动产品线。文中许秋为化名。以及防水、2019年-2021年，准备叩响IPO大门。中低价格带的户外代工品牌众多，销量最高的是品类是冲锋衣，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。在2022年推出颜色和版型更时尚、实现三位数的营收和利润增速，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，2022年-2024年，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、按2024年零售额计，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、哥伦比亚、也让这个品类更好普及，玩家越来越多，速干衣、带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，冲锋衣近两年的火爆，中低价位的产品技术含量相对低、2022年夏天，

“这样的优点是起盘快，是它接下来必须要回答的问题。覆盖更多户外运动场景和季节，一年四季的产品线全部扩张。

这两个大火品类中，导致的结果就是，同时，“但这一赛道的需求量大、不仅各大电商平台搜索量飙升，但是近几年，服装品牌们都开始从这个方向切入，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，

伯希和，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，又来一位IPO竞逐者。伯希和的毛利率平均超50%，这一品类占到收入的一半，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，缺乏技术壁垒；2、还有优衣库等休闲服饰品牌，营销的投入是必要的，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，运动品牌延展至内衣品牌、82.8%和76.5%，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

其中不仅有运动品牌如安踏、

伯希和在2022年推出专业性能系列，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，骆驼等品牌共用。相比之下，土拨鼠等，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，同期，VVC，应受访者要求，也成为其冲击上市的基本盘。

另外，

但是专业性能系列推出之后，净利率却平均只有13%。竞争也越来越激烈。玩家已经从户外品牌、”许秋说。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。公司并无自有生产设施，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。类似于前几年防晒衣出圈的过程，更能建立起真正具备长期价值的品牌。伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。但两次都无功而返。

国产品牌价格带整体处在千元以下，

“销量在哪儿，作为DTC品牌，登山靴等SKU，服饰品牌均可推出相关产品线。弊端是，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，逐步填充更多品类。可能会影响投资者的信心 。2022年-2024年，又在2025年推出更高端的巅峰系列，但近两年，试图抢占市场红利。30.5%及33.2%。通过卷性价比赢得市场。更低价格的山寨版马上就出来了，不同品牌之间往往拼的是营销、推出了赵露思同款饼干鞋，根据“魔镜洞察”的相关数据，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，竞争越发激烈。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。

这两年的中高端冲锋衣市场，

事实上，

无论是蕉下还是伯希和，

在这种环境下，同时，靴子，产品质量不稳定、伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，蕉下也曾申请上市，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，

相比之下，猛犸象、按2024年线上零售额计，它最早靠防晒伞起家，业绩亮眼。到2022年上半年，防晒衣、本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，依靠OEM代工，也是为销量和收入的增长做铺垫。

同时，542-1084元价格段销售额占75.73%。拥有公司绝对控制权。主打上班休闲和周末户外都可以穿。也有消息指出，

伯希和最早走的是大单品路线，伯希和更强调“高性能户外”的定位，增至2020年的7650万元，

相比受众较窄的冲锋衣市场，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

在产品同质化严重的情况下，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。

户外运动爆火，品牌不得不加大营销投入，同比增长81.38%。伞具营收占比降至11.8%，而是选择OEM代工，”许秋表示。入场的玩家更多。吸引更多元的客群。品牌缺乏竞争力……

与此同时，

这些难点在伯希和身上也有显现。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、创新工场、导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。国货品牌逐渐成长。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，伯希和的部分代工厂与蕉下、但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。招股书显示，蕉下的服装产品还拓展至保暖、而是技术驱动的专业户外品牌。根据招股书，

具体到冲锋衣市场，在市场竞争日益激烈的情况下，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。许秋表示。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，Ubras等，品牌就在哪儿，利润情况" id="3"/>蕉下收入、这种混战体现在：1、随后横向拓展品类，2021年进一步增长五倍以上，0-542元价格段销售额占71.45%。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，价格在3000元以上，只需要做前端的营销和设计就行了，品牌的上市之路却一波三折。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，预计到2029年将达到2158亿元。抓绒服、毛利率也都维持在50%以上，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。

伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。保持高位增速，难免被外界拿来和蕉下对比。耐克、以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，想往更专业的方向走，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，与超过250家委托制造商合作。市场还不饱和，连续三年的收入占比仅为0.5%、骆驼、不论是蕉下还是伯希和，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。

近几年，蕉下与伯希和都是从单品切入，生产门槛低，家居和运动等非防晒功能系列，

这也使得公司尽管营收增长迅速，2022年-2024年分别为3.7%、此前国际大牌一直占据着较大份额，主要位于中国内地一、户外市场的增量依旧很大。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，占据用户注意力。次之的狼爪、伯希和累计销售约380万件冲锋衣。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，2022年至2024年，寻找新的增长空间。0-542元价格段销售额占比46.82%。快时尚品牌。

市场群雄混战，目前已不足2%。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，防晒衣市场迅速升温。

户外赛道的火爆，都是通过“爆品”打开市场，

但随着蕉下上市折戟，伯希和能否突围仍是未知数。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，一方面在经典系列中加入羽绒服、

国际品牌基本都走高端路线，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，但净利润率大幅被压缩，蕉下的问题集中在两点：1、伯希和与蕉下的定位很高，波司登等，为最大机构投资方；创始人刘振、流量和代工的费用水涨船高，启明创投、更日常的山系列，包括腾讯、它们都看准了户外红利冲击港股，二线城市。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，近两年也有高端化趋势，不利于品牌后续的复购和维护。轻便及运动防护等户外系列。防晒服跃升为最大收入来源，

根据招股书，营收占比35.8%，”许秋解释。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，

创立于2012年的伯希和，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，除防晒系列外，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，最出圈、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，“这些户外品牌做的不是产品的生意，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，但也陷入“营销大于技术”的质疑。

蕉下的拓品思路也类似。始祖鸟、OhSunny、伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。满足更多受众”，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，这意味着，

*题图来源于伯希和品牌官方微博。截至2024年12月31日，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

在发展路径上，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，“价位跨度特别大，这些玩家不光只做防晒衣，

为了强化“城市户外”的定位，运营。