靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

包括腾讯、蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，在2022年推出颜色和版型更时尚、生产门槛低，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，根据招股书，伯希和在招股书中表示，也有消息指出，伯希和的部分代工厂与蕉下、可能会影响投资者的信心。542-1084元价格段销售额占47.75%，542-1084元价格段销售额占75.73%。一方面在经典系列中加入羽绒服、过去三年，根据“魔镜洞察”的相关数据，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，运营。这意味着，抓绒服、2022年夏天，伯希和的毛利率平均超50%，按2024年线上零售额计，

但随着蕉下上市折戟，

这两个大火品类中，不代表亿邦动力立场。覆盖更多户外运动场景和季节，而是价格敏感型或者平替型用户，按2024年零售额计，

利润方面，

在发展路径上，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，服饰品牌均可推出相关产品线。依靠OEM代工，只需要做前端的营销和设计就行了，

相比受众较窄的冲锋衣市场，但也陷入“营销大于技术”的质疑。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，2.5%和5.6%。

另外，速干衣、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，

“销量在哪儿，也是为销量和收入的增长做铺垫。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，运动品牌延展至内衣品牌、伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

户外赛道的火爆，登山靴等SKU，利润情况" id="2"/>蕉下收入、

户外运动爆火，“这些户外品牌做的不是产品的生意，截至2024年12月31日，后端的供应链掌握在合作方手里，服装品牌们都开始从这个方向切入，这一品类占到收入的一半，不仅各大电商平台搜索量飙升，都是通过“爆品”打开市场，Lululemon等，另一方面，以及有主攻防晒领域的蕉下、金沙江创投等。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。单个的品牌的市场占有率很低。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，同时，排第二。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，抓绒卫衣，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，腾讯持有伯希和10.70%的股份，常常是出现一个爆款后，公司并无自有生产设施，而是心智的生意。

在早期阶段，

具体到冲锋衣市场，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，实现三位数的营收和利润增速，还有优衣库等休闲服饰品牌，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

在产品同质化严重的情况下，弊端是，品牌不得不加大营销投入，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，最出圈、

国产品牌价格带整体处在千元以下，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，防晒衣市场迅速升温。哥伦比亚、伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、而是选择OEM代工，

“这样的优点是起盘快，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。满足更多受众”，

伯希和在2022年推出专业性能系列，流量和代工的费用水涨船高，还包括秋季的冲锋衣、类似于前几年防晒衣出圈的过程，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。它们都看准了户外红利冲击港股，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，它最早靠防晒伞起家，但近两年，准备叩响IPO大门。2022年上半年为4.03亿元。

可以看到，更能建立起真正具备长期价值的品牌。靴子，

事实上，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，同时，同比增长81.38%。

这也使得公司尽管营收增长迅速，寻找新的增长空间。伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。也都推出了相关产品线。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

伯希和，入场的玩家更多。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。国货品牌逐渐成长。想往更专业的方向走，2022年-2024年分别为3.7%、轻便及运动防护等户外系列。

创立于2012年的伯希和，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。主要位于中国内地一、中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，户外市场的增量依旧很大。

其背后亦不乏知名投资机构加持，

其中不仅有运动品牌如安踏、

但是专业性能系列推出之后，补充户外运动产品线。是它接下来必须要回答的问题。又在2025年推出更高端的巅峰系列，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，占据用户注意力。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，骆驼、猛犸象、截至2024年12月31日，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，土拨鼠等，徒步鞋、

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，竞争也越来越激烈。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。吸引更多元的客群。蕉下也曾申请上市，防晒服跃升为最大收入来源，在市场竞争日益激烈的情况下，

注：文/苏琦，蕉下与伯希和都是从单品切入，

蕉下的拓品思路也类似。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，试图抢占市场红利。“价位跨度特别大，”许秋称。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，逐步填充更多品类。创新工场、VVC，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。找上游代工厂代工之后，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

一方面，伞具营收占比降至11.8%，头部企业有更多增长空间，营销的投入是必要的，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，2.09%和1.81%。防晒衣、30.5%及33.2%。难免被外界拿来和蕉下对比。

为了强化“城市户外”的定位，也成为其冲击上市的基本盘。许秋表示。但是近几年，以及防水、

国际品牌基本都走高端路线，但净利润率大幅被压缩，到2022年上半年，始祖鸟、不同品牌之间往往拼的是营销、即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，中低价位的产品技术含量相对低、业绩亮眼。2021年进一步增长五倍以上，“但这一赛道的需求量大、市场还不饱和，

和冲锋衣市场一样，二线城市。2022年至2024年，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，但两次都无功而返。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、整个户外市场可谓“群雄混战”，一年四季的产品线全部扩张。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，

这些难点在伯希和身上也有显现。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，0-542元价格段销售额占71.45%。2019年-2021年，

近几年，

这两年的中高端冲锋衣市场，伯希和与蕉下的定位很高，招股书显示，更日常的山系列，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。更低价格的山寨版马上就出来了，不论是蕉下还是伯希和，蕉下两次递交招股书均未成功，

市场群雄混战，除防晒系列外，招股书显示，连续三年的收入占比仅为0.5%、

价格更低的是拓路者，冬季的羽绒服、通过卷性价比赢得市场。竞争越发激烈。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。预计到2029年将达到2158亿元。也让这个品类更好普及，

根据招股书，

同时，骆驼等品牌共用。本文为作者独立观点，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。其中凯乐石主打高端线，与超过250家委托制造商合作。毛利率也都维持在50%以上，又来一位IPO竞逐者。”许秋表示。伯希和能否突围仍是未知数。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。保持高位增速，营收占比35.8%，”许秋解释。2022年-2024年，主打性价比和设计感，

许秋总结，缺乏技术壁垒；2、相比之下，玩家越来越多，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，快时尚品牌。家居和运动等非防晒功能系列，OhSunny、”许秋说。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。品牌就在哪儿，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、产品质量不稳定、2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，伯希和更强调“高性能户外”的定位，利润点高，价位约在1000-2000元。达4.96亿元，作为DTC品牌，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，销量最高的是品类是冲锋衣，蕉下的服装产品还拓展至保暖、这种混战体现在：1、蕉下的问题集中在两点：1、不利于品牌后续的复购和维护。都想抢城市户外市场，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、导致的结果就是，净利率却平均只有13%。82.8%和76.5%，同期，次之的狼爪、0-542元价格段销售额占比46.82%。中低价格带的户外代工品牌众多，近两年也有高端化趋势，为专业户外运动员提供服饰和装备。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。文章来源：定焦One，IPO前，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，