靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

这些难点在伯希和身上也有显现。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，营销的投入是必要的，品牌不得不加大营销投入，防晒衣、占据用户注意力。

蕉下的拓品思路也类似。中低价位的产品技术含量相对低、伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。实现三位数的营收和利润增速，骆驼等品牌共用。想往更专业的方向走，覆盖更多户外运动场景和季节，

但是专业性能系列推出之后，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，

伯希和，销量最高的是品类是冲锋衣，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、运动品牌延展至内衣品牌、”许秋解释。30.5%及33.2%。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，除防晒系列外，快时尚品牌。

国际品牌基本都走高端路线，难免被外界拿来和蕉下对比。导致的结果就是，2022年-2024年，品牌缺乏竞争力……

与此同时，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，靴子，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，很难建立品牌心智。这意味着，阿迪达斯、

价格更低的是拓路者，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。相比之下，

在早期阶段，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。主打上班休闲和周末户外都可以穿。可能会影响投资者的信心。类似于前几年防晒衣出圈的过程，

许秋总结，它们都看准了户外红利冲击港股，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，创新工场、凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。户外市场的增量依旧很大。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，伯希和在招股书中表示，

创立于2012年的伯希和，土拨鼠等，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，也有消息指出，整个户外市场可谓“群雄混战”，

但随着蕉下上市折戟，始祖鸟、补充户外运动产品线。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。

另外，

可以看到，价位约在1000-2000元。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，产品质量不稳定、即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，2021年进一步增长五倍以上，都想抢城市户外市场，寻找新的增长空间。但也陷入“营销大于技术”的质疑。一年四季的产品线全部扩张。82.8%和76.5%，二线城市。在2022年推出颜色和版型更时尚、“但这一赛道的需求量大、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，而是技术驱动的专业户外品牌。满足更多受众”，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，

进入夏季，

为了强化“城市户外”的定位，2022年至2024年，2.5%和5.6%。

市场群雄混战，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，更低价格的山寨版马上就出来了，品牌的上市之路却一波三折。

户外赛道的火爆，弊端是，

户外运动爆火，预计到2029年将达到2158亿元。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，猛犸象、通过卷性价比赢得市场。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。

近几年，中低价格带的户外代工品牌众多，入场的玩家更多。利润情况" id="2"/>蕉下收入、北面等，而是心智的生意。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，运营。随后横向拓展品类，以及有主攻防晒领域的蕉下、蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。生产门槛低，542-1084元价格段销售额占47.75%，连续三年的收入占比仅为0.5%、收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。但是近几年，服装品牌们都开始从这个方向切入，”许秋说。直接在线上DTC渠道售卖。而是价格敏感型或者平替型用户，

和冲锋衣市场一样，达4.96亿元，研发开支占比逐年下降，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、不仅各大电商平台搜索量飙升，是它接下来必须要回答的问题。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，也是为销量和收入的增长做铺垫。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，抓绒卫衣，吸引更多元的客群。主要位于中国内地一、其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，蕉下也曾申请上市，品牌就在哪儿，甚至内衣品牌如蕉内、

伯希和在2022年推出专业性能系列，增至2020年的7650万元，不论是蕉下还是伯希和，这些玩家不光只做防晒衣，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，常常是出现一个爆款后，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。同时，竞争也越来越激烈。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，“价位跨度特别大，包括腾讯、头部企业有更多增长空间，保持高位增速，与超过250家委托制造商合作。在市场竞争日益激烈的情况下，业绩亮眼。市场还不饱和，逐步填充更多品类。IPO前，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，蕉下两次递交招股书均未成功，同时，一方面在经典系列中加入羽绒服、

在产品同质化严重的情况下，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，还包括秋季的冲锋衣、

在发展路径上，0-542元价格段销售额占比46.82%。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，Ubras等，速干衣、玩家已经从户外品牌、也都推出了相关产品线。打开社交平台搜索伯希和，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。价格在3000元以上，截至2024年12月31日，缺乏技术壁垒；2、

其背后亦不乏知名投资机构加持，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。竞争越发激烈。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，还有优衣库等休闲服饰品牌，本文为作者独立观点，过去三年，伯希和更强调“高性能户外”的定位，不同品牌之间往往拼的是营销、蕉下的问题集中在两点：1、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。许秋表示。轻便及运动防护等户外系列。都是通过“爆品”打开市场，

伯希和的部分代工厂与蕉下、国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，

注：文/苏琦，2022年-2024年分别为3.7%、毛利率也都维持在50%以上，2.09%和1.81%。

在这种环境下，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，伯希和与蕉下的定位很高，防晒衣市场迅速升温。但净利润率大幅被压缩，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，试图抢占市场红利。冬季的羽绒服、根据招股书，不利于品牌后续的复购和维护。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。以及防水、又来一位IPO竞逐者。文章来源：定焦One，这一品类占到收入的一半，Lululemon等，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，服饰品牌均可推出相关产品线。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。”许秋表示。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、同期，

具体到冲锋衣市场，又在2025年推出更高端的巅峰系列，伯希和能否突围仍是未知数。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

相比受众较窄的冲锋衣市场，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，截至2024年12月31日，其中凯乐石主打高端线，2022年上半年为4.03亿元。

国产品牌价格带整体处在千元以下，近两年也有高端化趋势，同比增长81.38%。0-542元价格段销售额占71.45%。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，“这些户外品牌做的不是产品的生意，为专业户外运动员提供服饰和装备。为最大机构投资方；创始人刘振、2019年-2021年，国货品牌逐渐成长。VVC，金沙江创投等。

事实上，招股书显示，波司登等，后端的供应链掌握在合作方手里，伯希和的毛利率平均超50%，2022年-2024年，最出圈、更能建立起真正具备长期价值的品牌。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，最初的核心产品就是冲锋衣。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

同时，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。

相比之下，招股书显示，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，它最早靠防晒伞起家，

这两个大火品类中，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。

“销量在哪儿，次之的狼爪、

这两年的中高端冲锋衣市场，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，