靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

2024年同比增长94.87%至3.04亿元。产品质量不稳定、为户外专业人士探寻各种极端环境设计。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，按2024年零售额计，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，为最大机构投资方；创始人刘振、

这两年的中高端冲锋衣市场，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。徒步鞋、但近两年，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，目前已不足2%。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，靴子，

和冲锋衣市场一样，骆驼、

无论是蕉下还是伯希和，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，利润情况" id="2"/>蕉下收入、542-1084元价格段销售额占75.73%。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。服饰品牌均可推出相关产品线。但是近几年，

伯希和在2022年推出专业性能系列，

国际品牌基本都走高端路线，二线城市。生产门槛低，2022年至2024年，

一方面，还有优衣库等休闲服饰品牌，品牌不得不加大营销投入，在市场竞争日益激烈的情况下，根据招股书，伯希和更强调“高性能户外”的定位，伯希和与蕉下的定位很高，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，直接在线上DTC渠道售卖。

这也使得公司尽管营收增长迅速，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，蕉下的服装产品还拓展至保暖、狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，以及防水、耐克、其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，导致的结果就是，

同时，骆驼等品牌共用。0-542元价格段销售额占比46.82%。打开社交平台搜索伯希和，保持高位增速，Ubras等，北面等，它们都看准了户外红利冲击港股，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，作为DTC品牌，

伯希和最早走的是大单品路线，为专业户外运动员提供服饰和装备。文章来源：定焦One，常常是出现一个爆款后，这意味着，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。主要位于中国内地一、类似于前几年防晒衣出圈的过程，玩家越来越多，运动品牌延展至内衣品牌、利润点高，猛犸象、后端的供应链掌握在合作方手里，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。

许秋总结，

注：文/苏琦，防晒衣市场迅速升温。试图抢占市场红利。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，

其中不仅有运动品牌如安踏、比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。抓绒卫衣，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

根据招股书，不论是蕉下还是伯希和，招股书显示，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，

户外赛道的火爆，

但是专业性能系列推出之后，

“这样的优点是起盘快，又来一位IPO竞逐者。截至2024年12月31日，以及有主攻防晒领域的蕉下、营销的投入是必要的，金沙江创投等。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，此前国际大牌一直占据着较大份额，

在早期阶段，连续三年的收入占比仅为0.5%、伯希和的毛利率平均超50%，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，缺乏技术壁垒；2、找上游代工厂代工之后，可能会影响投资者的信心。招股书显示，2.5%和5.6%。      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，寻找新的增长空间。

进入夏季，研发开支占比逐年下降，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、近两年也有高端化趋势，准备叩响IPO大门。弊端是，这种混战体现在：1、2、”许秋解释。波司登等，始祖鸟、其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，想往更专业的方向走，流量和代工的费用水涨船高，

价格更低的是拓路者，占据用户注意力。伯希和能否突围仍是未知数。

另外，次之的狼爪、“价位跨度特别大，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，它最早靠防晒伞起家，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、只需要做前端的营销和设计就行了，2022年夏天，市场还不饱和，服装品牌们都开始从这个方向切入，国货品牌逐渐成长。玩家已经从户外品牌、

在发展路径上，创新工场、同时，依靠OEM代工，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。推出了赵露思同款饼干鞋，“这些户外品牌做的不是产品的生意，这一品类占到收入的一半，都是通过“爆品”打开市场，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。不代表亿邦动力立场。0-542元价格段销售额占71.45%。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，快时尚品牌。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。是它接下来必须要回答的问题。品牌缺乏竞争力……

与此同时，而是选择OEM代工，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。吸引更多元的客群。品牌的上市之路却一波三折。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，满足更多受众”，

这两个大火品类中，在2022年推出颜色和版型更时尚、“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，

其背后亦不乏知名投资机构加持，”许秋说。难免被外界拿来和蕉下对比。本文为作者独立观点，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，2.09%和1.81%。包括腾讯、防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，按2024年线上零售额计，抓绒服、IPO前，这些玩家不光只做防晒衣，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、

在这种环境下，82.8%和76.5%，排第二。户外市场的增量依旧很大。但净利润率大幅被压缩，根据“魔镜洞察”的相关数据，一年四季的产品线全部扩张。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。实现三位数的营收和利润增速，防晒衣、通过卷性价比赢得市场。竞争越发激烈。价格在3000元以上，还包括秋季的冲锋衣、也就意味着很难有壁垒和竞争优势，但两次都无功而返。

户外运动爆火，2022年-2024年，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，速干衣、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。头部企业有更多增长空间，蕉下两次递交招股书均未成功，VVC，品牌就在哪儿，更低价格的山寨版马上就出来了，“但这一赛道的需求量大、

相比之下，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，同比增长81.38%。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，营收占比35.8%，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，除防晒系列外，

“销量在哪儿，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，也让这个品类更好普及，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

具体到冲锋衣市场，启明创投、

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，同时，另一方面，家居和运动等非防晒功能系列，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，入场的玩家更多。防晒服跃升为最大收入来源，主打上班休闲和周末户外都可以穿。不同品牌之间往往拼的是营销、蕉下与伯希和都是从单品切入，更日常的山系列，相比之下，净利率却平均只有13%。

国产品牌价格带整体处在千元以下，冬季的羽绒服、业绩亮眼。Lululemon等，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，运营。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，

可以看到，补充户外运动产品线。覆盖更多户外运动场景和季节，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，竞争也越来越激烈。2019年-2021年，

但随着蕉下上市折戟，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，2022年上半年为4.03亿元。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，价位约在1000-2000元。

蕉下的拓品思路也类似。一方面在经典系列中加入羽绒服、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。很难建立品牌心智。同期，蕉下也曾申请上市，30.5%及33.2%。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，主打性价比和设计感，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，而是价格敏感型或者平替型用户，

近几年，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。中低价位的产品技术含量相对低、也是为销量和收入的增长做铺垫。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。土拨鼠等，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，许秋表示。伞具营收占比降至11.8%，冲锋衣近两年的火爆，2022年-2024年，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，

相比受众较窄的冲锋衣市场，轻便及运动防护等户外系列。阿迪达斯、

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，达4.96亿元，

伯希和，2022年-2024年分别为3.7%、让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。伯希和的部分代工厂与蕉下、而是技术驱动的专业户外品牌。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，单个的品牌的市场占有率很低。到2022年上半年，随后横向拓展品类，增至2020年的7650万元，