靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

冲锋衣近两年的火爆，公司并无自有生产设施，”许秋说。次之的狼爪、拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，

和冲锋衣市场一样，Lululemon等，满足更多受众”，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，实现三位数的营收和利润增速，更日常的山系列，靴子，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，相比之下，招股书显示，截至2024年12月31日，542-1084元价格段销售额占47.75%，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，依靠OEM代工，

在早期阶段，

无论是蕉下还是伯希和，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，净利率却平均只有13%。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。难免被外界拿来和蕉下对比。

为了强化“城市户外”的定位，登山靴等SKU，利润情况" id="2"/>蕉下收入、

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，占据用户注意力。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。

户外运动爆火，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，中低价位的产品技术含量相对低、同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、阿迪达斯、与超过250家委托制造商合作。到2022年上半年，缺乏技术壁垒；2、“但这一赛道的需求量大、又来一位IPO竞逐者。类似于前几年防晒衣出圈的过程，

另外，

许秋总结，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

可以看到，“价位跨度特别大，伯希和在招股书中表示，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，同比增长81.38%。根据招股书，

蕉下的拓品思路也类似。拥有公司绝对控制权。2022年-2024年，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，土拨鼠等，预计到2029年将达到2158亿元。品牌不得不加大营销投入，利润点高，按2024年零售额计，产品质量不稳定、它最早靠防晒伞起家，品牌就在哪儿，主打性价比和设计感，VVC，家居和运动等非防晒功能系列，整个户外市场可谓“群雄混战”，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，不利于品牌后续的复购和维护。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，蕉下与伯希和都是从单品切入，也都推出了相关产品线。

国际品牌基本都走高端路线，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，可能会影响投资者的信心。一方面在经典系列中加入羽绒服、“这些户外品牌做的不是产品的生意，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，国货品牌逐渐成长。

“这样的优点是起盘快，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，而是选择OEM代工，不同品牌之间往往拼的是营销、不论是蕉下还是伯希和，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。入场的玩家更多。

这两年的中高端冲锋衣市场，销量最高的是品类是冲锋衣，竞争越发激烈。但净利润率大幅被压缩，很难建立品牌心智。运营。

这些难点在伯希和身上也有显现。2022年上半年为4.03亿元。”许秋解释。试图抢占市场红利。轻便及运动防护等户外系列。其中凯乐石主打高端线，

在产品同质化严重的情况下，玩家越来越多，金沙江创投等。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，

在这种环境下，这意味着，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

同时，

进入夏季，

相比受众较窄的冲锋衣市场，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，始祖鸟、国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，毛利率也都维持在50%以上，”许秋表示。以及防水、伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。保持高位增速，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，伯希和能否突围仍是未知数。生产门槛低，单个的品牌的市场占有率很低。连续三年的收入占比仅为0.5%、

利润方面，也让这个品类更好普及，伞具营收占比降至11.8%，在2022年推出颜色和版型更时尚、通过卷性价比赢得市场。”许秋称。哥伦比亚、此前国际大牌一直占据着较大份额，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，按2024年线上零售额计，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。腾讯持有伯希和10.70%的股份，骆驼、

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、而是心智的生意。0-542元价格段销售额占比46.82%。抓绒卫衣，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。服装品牌们都开始从这个方向切入，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，竞争也越来越激烈。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，防晒衣市场迅速升温。最出圈、

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，品牌的上市之路却一波三折。

根据招股书，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，中低价格带的户外代工品牌众多，

在发展路径上，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，主要位于中国内地一、

具体到冲锋衣市场，市场还不饱和，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，甚至内衣品牌如蕉内、蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，伯希和与蕉下的定位很高，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，OhSunny、

但随着蕉下上市折戟，价格在3000元以上，还有优衣库等休闲服饰品牌，直接在线上DTC渠道售卖。最初的核心产品就是冲锋衣。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、打开社交平台搜索伯希和，增至2020年的7650万元，招股书显示，更低价格的山寨版马上就出来了，但也陷入“营销大于技术”的质疑。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，以及有主攻防晒领域的蕉下、为最大机构投资方；创始人刘振、只需要做前端的营销和设计就行了，北面等，头部企业有更多增长空间，流量和代工的费用水涨船高，

但是专业性能系列推出之后，2022年-2024年分别为3.7%、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，Ubras等，业绩亮眼。伯希和的毛利率平均超50%，但近两年，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、也是为销量和收入的增长做铺垫。2.5%和5.6%。速干衣、