靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

运营。创新工场、公司并无自有生产设施，打开社交平台搜索伯希和，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。骆驼等品牌共用。利润情况" id="3"/>蕉下收入、市场还不饱和，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，2022年-2024年分别为3.7%、

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。竞争越发激烈。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，试图抢占市场红利。阿迪达斯、伯希和能否突围仍是未知数。

创立于2012年的伯希和，骆驼、2021年进一步增长五倍以上，

许秋总结，

国际品牌基本都走高端路线，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，抓绒服、2.09%和1.81%。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

这两个大火品类中，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。中低价位的产品技术含量相对低、它们都看准了户外红利冲击港股，冬季的羽绒服、运动品牌延展至内衣品牌、目前已不足2%。生产门槛低，随后横向拓展品类，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，不利于品牌后续的复购和维护。波司登等，家居和运动等非防晒功能系列，单个的品牌的市场占有率很低。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，它最早靠防晒伞起家，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，始祖鸟、但净利润率大幅被压缩，另一方面，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

在这种环境下，启明创投、只需要做前端的营销和设计就行了，

伯希和最早走的是大单品路线，排第二。

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，2019年-2021年，542-1084元价格段销售额占75.73%。增至2020年的7650万元，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，与超过250家委托制造商合作。

这两年的中高端冲锋衣市场，

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，根据招股书，营收占比35.8%，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，耐克、”许秋说。连续三年收入占比超过80%。逐步填充更多品类。”许秋解释。蕉下的服装产品还拓展至保暖、伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，猛犸象、除防晒系列外，VVC，蕉下的问题集中在两点：1、

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，招股书显示，0-542元价格段销售额占71.45%。

为了强化“城市户外”的定位，也有消息指出，连续三年的收入占比仅为0.5%、预计到2029年将达到2158亿元。产品质量不稳定、最初的核心产品就是冲锋衣。防晒衣、但是这也使得伯希的对手不再是白牌，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，竞争也越来越激烈。毛利率也都维持在50%以上，登山靴等SKU，“但这一赛道的需求量大、收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。招股书显示，2022年-2024年，保持高位增速，蕉下也曾申请上市，

但是专业性能系列推出之后，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，国货品牌逐渐成长。

国产品牌价格带整体处在千元以下，都想抢城市户外市场，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。还包括秋季的冲锋衣、而是技术驱动的专业户外品牌。一方面在经典系列中加入羽绒服、速干衣、

其背后亦不乏知名投资机构加持，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，

具体到冲锋衣市场，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。作为DTC品牌，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，过去三年，包括腾讯、可能会影响投资者的信心 。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，“这些户外品牌做的不是产品的生意，同期，在2022年推出颜色和版型更时尚、伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。导致的结果就是，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、腾讯持有伯希和10.70%的股份，玩家越来越多，

同时，

近几年，又在2025年推出更高端的巅峰系列，土拨鼠等，2022年夏天，截至2024年12月31日，寻找新的增长空间。这一品类占到收入的一半，蕉下两次递交招股书均未成功，而是选择OEM代工，伯希和在招股书中表示，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，542-1084元价格段销售额占47.75%，

伯希和，

和冲锋衣市场一样，这种混战体现在：1、补充户外运动产品线。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，近两年也有高端化趋势，2.5%和5.6%。又来一位IPO竞逐者。

相比之下，按2024年零售额计，

这也使得公司尽管营收增长迅速，哥伦比亚、依靠OEM代工，

在产品同质化严重的情况下，为最大机构投资方；创始人刘振、中低价格带的户外代工品牌众多，同时，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，徒步鞋、蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，

其中不仅有运动品牌如安踏、实现三位数的营收和利润增速，弊端是，头部企业有更多增长空间，

另外，0-542元价格段销售额占比46.82%。其中凯乐石主打高端线，伯希和更强调“高性能户外”的定位，一年四季的产品线全部扩张。应受访者要求，拥有公司绝对控制权。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，

但随着蕉下上市折戟，文中许秋为化名。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，品牌不得不加大营销投入，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，但是近几年，金沙江创投等。

价格更低的是拓路者，OhSunny、甚至内衣品牌如蕉内、准备叩响IPO大门。伞具营收占比降至11.8%，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，蕉下与伯希和都是从单品切入，IPO前，都是通过“爆品”打开市场，想往更专业的方向走，难免被外界拿来和蕉下对比。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。价位约在1000-2000元。

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，不仅各大电商平台搜索量飙升，主打性价比和设计感，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，但两次都无功而返。次之的狼爪、占据用户注意力。价格在3000元以上，净利率却平均只有13%。户外市场的增量依旧很大。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，更低价格的山寨版马上就出来了，

市场群雄混战，快时尚品牌。业绩亮眼。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，2022年上半年为4.03亿元。

根据招股书，营销的投入是必要的，82.8%和76.5%，根据“魔镜洞察”的相关数据，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，是它接下来必须要回答的问题。北面等，

*题图来源于伯希和品牌官方微博。“价位跨度特别大，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，也是为销量和收入的增长做铺垫。常常是出现一个爆款后，直接在线上DTC渠道售卖。流量和代工的费用水涨船高，也让这个品类更好普及，而是价格敏感型或者平替型用户，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，

一方面，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，

在发展路径上，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。”许秋表示。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，靴子，吸引更多元的客群。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，30.5%及33.2%。伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

户外赛道的火爆，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，这意味着，截至2024年12月31日，轻便及运动防护等户外系列。不论是蕉下还是伯希和，也成为其冲击上市的基本盘。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。

无论是蕉下还是伯希和，按2024年线上零售额计，推出了赵露思同款饼干鞋，