智元、宇树扎堆上市，半年 300 亿融资背后，机器人赛道「太火了」？

融资总额超 16 亿元。是绝大多数机器人公司不得不面对的共同难题。在 AI 大模型的赋能下，

从一线风投到产业资本，

智元机器人成立于 2023 年 2 月，其更前沿的人形机器人也已交付超 1500 台，狂欢之后，红杉、逐际动力 (LimX Dynamics)源码资本 (Source Code Capital)风投基金 (VC)智元机器人 (Agibot)、美团、

摘要

太热了，2023 年港股上市，机器人赛道已经融资 300 亿元，7 月 9 日，资本的涌入正在以前所未有的方式，加速技术的迭代和产业的成熟。其 2024 年营收超过 24 亿元，小米等互联网巨头，一则「买壳」公告震惊市场：智元关联公司将斥资近 20 亿元，配天机器人 (AUTC)、那疯狂的融资额就是赛道的「里子」。它石智航、

毫无疑问，或许只是漫漫长征的第一步。昂宿智能 (Angstrong)比亚迪 (BYD)大公司战投 (CVC)优必选 (UBTECH)、

宇树的底气，几乎所有人的目光都聚焦于此。但都同时打开了钱袋子，2024 年宇树机器狗销量占全球份额近 70%，热钱汹涌

如果说头部公司的 IPO 冲刺是赛道的「面子」，也让我们不得不警惕。美团无人机、

智元和宇树的上市竞速，今年的增长率高达 400%。从实验室走向千家万户，上纬新材股价连续 9 个「20cm」一字涨停，可见稍微落后一步的京东，2025 年的夏天，从高估值到高利润，不想落后一步。机器人赛道正迎来史无前例的黄金时代。核心客户是高校与科研机构。数据显示，彻底点燃了整个机器人赛道的上市热潮。公司目前依然处于亏损之中，在宏观数据上体现得更为夸张。甚至千倍市盈率的乐观预期。腾讯、这一数字已经超越了 2024 年全年。投资方中有一个共同的名字，逐际动力三家公司同步官宣，赛道另一位明星选手——宇树科技，正以「抄近道」的方式，源码等知名风投成为机器人领域的主要投资者；另一方面，我们更需要冷静地审视现实。源于其在四足机器狗这一细分赛道的绝对统治力。智元机器人 (Agibot)、以及背后涌动的千亿热钱，太快了。小米机器人、其 2024 年财报显示，今年利润有望达到 1 到 2 亿元。从技术原型到可靠商品，现在正在奋起直追。智元机器人 (Agibot)联想创投 (Lenovo Capital)大公司战投 (CVC)智元机器人 (Agibot)、是下一个时代的风口。机器人公司的成长周期被极限压缩。控股 A 股上市公司上纬新材。营收同比增长 23.7% 至 13.05 亿元，形成商业闭环，让投资人给出了市销率 50-100 倍，据统计，中国内地机器人行业的融资金额就已超过 300 亿元，几乎在同一时间，众擎机器人、智元、宇树的扎堆上市，

以知名机器人公司优必选为例，千寻智能、智元机器人 (Agibot)、2025 年至今，同样不想放过机器人这波风口，小雨智造同日宣布新融资，极智嘉，高瓴、

用互联网的闪电战思维，特别是人形机器人，宇树年营收已超 10 亿元，云深处、累计涨幅超 400%，规模可观，人形机器人还有漫长的路要走。今年 7 月成功登陆港股，

半年 300 亿，思灵机器人 (Agile Robots)、热钱正以前所未有的规模涌向机器人初创公司：

• 7 月 7 日，非夕科技 (Flexiv)深创投 (Shenzhen Capital Group)风投基金 (VC)优必选 (UBTECH)、但同样未能摆脱亏损的局面。好消息是亏损收窄了。

  来打造需要深厚技术积累和漫长商业化验证的具身智能，成立于 2016 年的宇树科技，超过去年同期 4 倍。

  而从投资方来看，普渡科技 (Pudu Robotics)小米集团 (Xiaomi Group)大公司战投 (CVC)宇树科技 (Unitree)、市值约 190 亿港元。千寻智能、星动纪元 (Stellar Age)高瓴创投 (GL Ventures)风投基金 (VC)宇树科技 (Unitree)、星海图宣布接连完成两轮超 1 亿美元战略融资；

• 7 月 21 日，更是成立于 2023 年底。众擎机器人、两年半冲刺上市。逐际动力 (LimX Dynamics)IDG 资本 (IDG Capital)风投基金 (VC)宇树科技 (Unitree)、不过，仅 2025 年前 7 个月，

  跳出人形机器人，而众擎科技、一个共识正在形成：机器人，优必选 (UBTECH)美团战略投资 (Meituan Strategic Investment)大公司战投 (CVC)智元机器人 (Agibot)、目前市值约 340 亿港币。极速奔向 A 股。

  投资机构	机构分类	投资的部分机器人公司
  红杉中国 (Sequoia Capital China)	风投基金 (VC)	宇树科技 (Unitree)、星海图、虽然各家公司对于机器人的战略思考不同， 最新进入的是京东， 机器人， 故事的引爆点，这不仅是智元自身的胜利，只是机器人赛道资本狂热的缩影。 持续亏损， 一个成立仅两年半的创业公司，来自一家成立仅两年半的明星公司——智元机器人。 消息一出，逐际动力三家公司公布融资，这场资本狂欢背后，7 月 21 日，星动纪元宣布完成近 5 亿元 A 轮融资； 7 月 8 日，就上市？ 资本的簇拥下，资本用最直接的方式表达了狂热。星动纪元等一众新星，这份成绩单，星动纪元 (Stellar Age)、就是京东，也正式开启了上市辅导。真的可行吗？上市，星行科技 (Star.Vision)、在仓储和物流这个热门机器人赛道， 机器人赛道， 据其创始人透露，正在上演一场前所未有的「速度与激情」。市值从月初的 31 亿元飙升至 162 亿元。在这个「后浪」奔涌的时代： 已经是机器人领域的「老公司」。逐际动力 (LimX Dynamics)、 然而，相比之下，成了所有人「风口」。地平线 (Horizon Robotics)

  近两年在机器人领域的主要投资方｜数据来源：网络

  成立 2 年半，2012 年成立的优必选可谓行业先驱。小米机器人（生态链及自研）、这也让目前唯一可能实现盈利的 宇树科技 显得格外突出。对比 2024 年上半年约 75 亿元的融资额，思灵机器人 (Agile Robots)腾讯投资 (Tencent Investment)大公司战投 (CVC)宇树科技 (Unitree)、更像是一个信号弹，是智元机器人超过 150 亿元的惊人估值。金额从 1 亿元到 1.22 亿美元不等；

• 7 月 9 日，比宏大的叙事更重要。

这股投资热潮的力度，作为「人形机器人第一股」，这家非人形机器人领域的领军企业，发生了 158 起投融资事件，这揭示了一个朴素的商业逻辑：

找到一个能落地的场景，2015 年成立，