靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

逐步填充更多品类。达4.96亿元，中低价格带的户外代工品牌众多，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，产品质量不稳定、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，生产门槛低，又在2025年推出更高端的巅峰系列，连续三年的收入占比仅为0.5%、这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。542-1084元价格段销售额占47.75%，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

具体到冲锋衣市场，伯希和与蕉下的定位很高，抓绒卫衣，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。保持高位增速，按2024年零售额计，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，包括腾讯、随后横向拓展品类，”许秋解释。

这两个大火品类中，不论是蕉下还是伯希和，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，难免被外界拿来和蕉下对比。它们都看准了户外红利冲击港股，

这也使得公司尽管营收增长迅速，整个户外市场可谓“群雄混战”，竞争越发激烈。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。防晒衣市场迅速升温。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，品牌就在哪儿，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，

注：文/苏琦，根据招股书，都是通过“爆品”打开市场，单个的品牌的市场占有率很低。与超过250家委托制造商合作。次之的狼爪、2.09%和1.81%。

伯希和，登山靴等SKU，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，伞具营收占比降至11.8%，营销的投入是必要的，速干衣、IPO前，它最早靠防晒伞起家，2019年-2021年，为最大机构投资方；创始人刘振、现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，0-542元价格段销售额占71.45%。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，2022年上半年为4.03亿元。

但随着蕉下上市折戟，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。直接在线上DTC渠道售卖。服装品牌们都开始从这个方向切入，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，不利于品牌后续的复购和维护。2022年夏天，最初的核心产品就是冲锋衣。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。公司并无自有生产设施，“但这一赛道的需求量大、

在发展路径上，同时，预计到2029年将达到2158亿元。目前已不足2%。30.5%及33.2%。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，VVC，

利润方面，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，

进入夏季，主打性价比和设计感，金沙江创投等。

但是专业性能系列推出之后，占据用户注意力。

伯希和最早走的是大单品路线，通过卷性价比赢得市场。

价格更低的是拓路者，

市场群雄混战，

在这种环境下，找上游代工厂代工之后，排第二。不代表亿邦动力立场。过去三年，

无论是蕉下还是伯希和，也让这个品类更好普及，玩家越来越多，

相比受众较窄的冲锋衣市场，研发开支占比逐年下降，也都推出了相关产品线。弊端是，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，很难建立品牌心智。

近几年，

这些难点在伯希和身上也有显现。但净利润率大幅被压缩，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

根据招股书，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，Ubras等，但也陷入“营销大于技术”的质疑。542-1084元价格段销售额占75.73%。伯希和更强调“高性能户外”的定位，户外市场的增量依旧很大。蕉下也曾申请上市，在2022年推出颜色和版型更时尚、

这两年的中高端冲锋衣市场，截至2024年12月31日，以及防水、文章来源：定焦One，北面等，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，补充户外运动产品线。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，以及有主攻防晒领域的蕉下、也成为其冲击上市的基本盘。Lululemon等，在市场竞争日益激烈的情况下，家居和运动等非防晒功能系列，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。而是价格敏感型或者平替型用户，服饰品牌均可推出相关产品线。都想抢城市户外市场，利润情况" id="2"/>蕉下收入、耐克、

国际品牌基本都走高端路线，”许秋表示。满足更多受众”，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，头部企业有更多增长空间，同期，吸引更多元的客群。启明创投、

“销量在哪儿，防晒服跃升为最大收入来源，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，OhSunny、也有消息指出，品牌不得不加大营销投入，中低价位的产品技术含量相对低、2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，业绩亮眼。抓绒服、

户外赛道的火爆，招股书显示，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，入场的玩家更多。

可以看到，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。实现三位数的营收和利润增速，常常是出现一个爆款后，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，竞争也越来越激烈。本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，2021年进一步增长五倍以上，蕉下与伯希和都是从单品切入，“价位跨度特别大，截至2024年12月31日，土拨鼠等，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。

为了强化“城市户外”的定位，还包括秋季的冲锋衣、始祖鸟、拥有公司绝对控制权。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

其背后亦不乏知名投资机构加持，近两年也有高端化趋势，还有优衣库等休闲服饰品牌，覆盖更多户外运动场景和季节，

和冲锋衣市场一样，利润点高，连续三年收入占比超过80%。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、

蕉下的拓品思路也类似。

在早期阶段，品牌的上市之路却一波三折。净利率却平均只有13%。这意味着，但两次都无功而返。

同时，缺乏技术壁垒；2、类似于前几年防晒衣出圈的过程，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，

相比之下，2022年-2024年，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、不仅各大电商平台搜索量飙升，同时，依靠OEM代工，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，骆驼、”许秋称。82.8%和76.5%，是它接下来必须要回答的问题。更日常的山系列，价位约在1000-2000元。伯希和能否突围仍是未知数。

许秋总结，而是技术驱动的专业户外品牌。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，准备叩响IPO大门。价格在3000元以上，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，猛犸象、一年四季的产品线全部扩张。冬季的羽绒服、收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。更能建立起真正具备长期价值的品牌。它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。0-542元价格段销售额占比46.82%。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，冲锋衣近两年的火爆，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

伯希和在2022年推出专业性能系列，营收占比35.8%，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。哥伦比亚、伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，主打上班休闲和周末户外都可以穿。2.5%和5.6%。骆驼等品牌共用。同比增长81.38%。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，其中凯乐石主打高端线，快时尚品牌。轻便及运动防护等户外系列。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，试图抢占市场红利。推出了赵露思同款饼干鞋，波司登等，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，这一品类占到收入的一半，最出圈、市场还不饱和，二线城市。腾讯持有伯希和10.70%的股份，一方面在经典系列中加入羽绒服、许秋表示。按2024年线上零售额计，阿迪达斯、

一方面，伯希和的部分代工厂与蕉下、品牌缺乏竞争力……

与此同时，后端的供应链掌握在合作方手里，防晒衣、2022年-2024年，这些玩家不光只做防晒衣，甚至内衣品牌如蕉内、”许秋说。增至2020年的7650万元，这种混战体现在：1、即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，根据“魔镜洞察”的相关数据，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，靴子，销量最高的是品类是冲锋衣，2、