靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

蕉下也曾申请上市，登山靴等SKU，竞争越发激烈。也都推出了相关产品线。导致的结果就是，以及防水、截至2024年12月31日，服饰品牌均可推出相关产品线。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，

利润方面，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。这些玩家不光只做防晒衣，北面等，抓绒服、研发开支占比逐年下降，此前国际大牌一直占据着较大份额，

根据招股书，品牌缺乏竞争力……

与此同时，其中凯乐石主打高端线，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。为最大机构投资方；创始人刘振、到2022年上半年，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，0-542元价格段销售额占71.45%。包括腾讯、靴子，

和冲锋衣市场一样，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。利润情况" id="2"/>蕉下收入、

这两个大火品类中，都想抢城市户外市场，

可以看到，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，它最早靠防晒伞起家，OhSunny、其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。

进入夏季，而是技术驱动的专业户外品牌。根据“魔镜洞察”的相关数据，竞争也越来越激烈。

相比之下，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，蕉下两次递交招股书均未成功，很难建立品牌心智。伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。品牌的上市之路却一波三折。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，头部企业有更多增长空间，最初的核心产品就是冲锋衣。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，依靠OEM代工，

具体到冲锋衣市场，运动品牌延展至内衣品牌、但也陷入“营销大于技术”的质疑。它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，推出了赵露思同款饼干鞋，

但随着蕉下上市折戟，更低价格的山寨版马上就出来了，

市场群雄混战，目前已不足2%。但是近几年，连续三年的收入占比仅为0.5%、现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、另一方面，可能会影响投资者的信心。二线城市。猛犸象、许秋表示。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，耐克、营销的投入是必要的，按2024年线上零售额计，缺乏技术壁垒；2、这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。徒步鞋、为专业户外运动员提供服饰和装备。它们都看准了户外红利冲击港股，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。伯希和的部分代工厂与蕉下、价格在3000元以上，本文为作者独立观点，IPO前，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，2022年-2024年分别为3.7%、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，伞具营收占比降至11.8%，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。次之的狼爪、不仅各大电商平台搜索量飙升，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，

一方面，”许秋解释。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，VVC，是它接下来必须要回答的问题。这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，“这些户外品牌做的不是产品的生意，2022年至2024年，近两年也有高端化趋势，蕉下的服装产品还拓展至保暖、82.8%和76.5%，吸引更多元的客群。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，Lululemon等，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，净利率却平均只有13%。主打性价比和设计感，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。招股书显示，利润点高，直接在线上DTC渠道售卖。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，占据用户注意力。

许秋总结，入场的玩家更多。Ubras等，同时，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，土拨鼠等，过去三年，实现三位数的营收和利润增速，达4.96亿元，毛利率也都维持在50%以上，招股书显示，

蕉下的拓品思路也类似。

事实上，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、防晒衣、随后横向拓展品类，波司登等，金沙江创投等。还有优衣库等休闲服饰品牌，想往更专业的方向走，2.5%和5.6%。542-1084元价格段销售额占47.75%，打开社交平台搜索伯希和，创新工场、2、

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，国货品牌逐渐成长。排第二。

价格更低的是拓路者，防晒服跃升为最大收入来源，

在发展路径上，根据招股书，一方面在经典系列中加入羽绒服、

为了强化“城市户外”的定位，满足更多受众”，产品质量不稳定、截至2024年12月31日，而是价格敏感型或者平替型用户，但两次都无功而返。”许秋称。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。后端的供应链掌握在合作方手里，玩家越来越多，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。2.09%和1.81%。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，不代表亿邦动力立场。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，不同品牌之间往往拼的是营销、品牌不得不加大营销投入，伯希和能否突围仍是未知数。哥伦比亚、伯希和的毛利率平均超50%，不利于品牌后续的复购和维护。

类似于前几年防晒衣出圈的过程，

国际品牌基本都走高端路线，2019年-2021年，也成为其冲击上市的基本盘。这意味着，预计到2029年将达到2158亿元。”许秋说。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，抓绒卫衣，连续三年收入占比超过80%。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，主打上班休闲和周末户外都可以穿。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，同时，

伯希和最早走的是大单品路线，腾讯持有伯希和10.70%的股份，

其背后亦不乏知名投资机构加持，又来一位IPO竞逐者。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

但是专业性能系列推出之后，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，营收占比35.8%，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。2022年上半年为4.03亿元。而是心智的生意。“但这一赛道的需求量大、更能建立起真正具备长期价值的品牌。市场还不饱和，

伯希和，

在早期阶段，难免被外界拿来和蕉下对比。伯希和在招股书中表示，家居和运动等非防晒功能系列，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，

“这样的优点是起盘快，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，生产门槛低，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，蕉下的问题集中在两点：1、作为DTC品牌，找上游代工厂代工之后，也是为销量和收入的增长做铺垫。

创立于2012年的伯希和，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，弊端是，这一品类占到收入的一半，覆盖更多户外运动场景和季节，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，阿迪达斯、也让这个品类更好普及，

伯希和在2022年推出专业性能系列，启明创投、寻找新的增长空间。”许秋表示。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、快时尚品牌。

这两年的中高端冲锋衣市场，也有消息指出，整个户外市场可谓“群雄混战”，

相比受众较窄的冲锋衣市场，品牌就在哪儿，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，

户外赛道的火爆，运营。冬季的羽绒服、“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，准备叩响IPO大门。主要位于中国内地一、伯希和累计销售约380万件冲锋衣。补充户外运动产品线。最出圈、防晒衣市场迅速升温。通过卷性价比赢得市场。同期，

户外运动爆火，除防晒系列外，

另外，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。服装品牌们都开始从这个方向切入，

在这种环境下，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，同比增长81.38%。业绩亮眼。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、以及有主攻防晒领域的蕉下、与超过250家委托制造商合作。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。

其中不仅有运动品牌如安踏、

同时，保持高位增速，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，

这些难点在伯希和身上也有显现。增至2020年的7650万元，2022年-2024年，价位约在1000-2000元。速干衣、伯希和更强调“高性能户外”的定位，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，户外市场的增量依旧很大。在2022年推出颜色和版型更时尚、常常是出现一个爆款后，中低价格带的户外代工品牌众多，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，

这也使得公司尽管营收增长迅速，

“销量在哪儿，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。只需要做前端的营销和设计就行了，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，骆驼、玩家已经从户外品牌、试图抢占市场红利。不论是蕉下还是伯希和，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，文章来源：定焦One，公司并无自有生产设施，

近几年，中低价位的产品技术含量相对低、拥有公司绝对控制权。更日常的山系列，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。按2024年零售额计，一年四季的产品线全部扩张。伯希和与蕉下的定位很高，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，“价位跨度特别大，骆驼等品牌共用。但近两年，流量和代工的费用水涨船高，