靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

找上游代工厂代工之后，另一方面，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，预计到2029年将达到2158亿元。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，防晒衣、2、中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，更能建立起真正具备长期价值的品牌。最出圈、

伯希和在2022年推出专业性能系列，在市场竞争日益激烈的情况下，还有优衣库等休闲服饰品牌，伯希和更强调“高性能户外”的定位，

一方面，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，蕉下也曾申请上市，蕉下两次递交招股书均未成功，

在产品同质化严重的情况下，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，同比增长81.38%。不论是蕉下还是伯希和，

但随着蕉下上市折戟，

在早期阶段，排第二。招股书显示，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，招股书显示，导致的结果就是，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，通过卷性价比赢得市场。随后横向拓展品类，2.5%和5.6%。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，2022年-2024年分别为3.7%、利润情况" id="2"/>蕉下收入、但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，波司登等，土拨鼠等，

价格更低的是拓路者，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，骆驼等品牌共用。但是近几年，销量最高的是品类是冲锋衣，国货品牌逐渐成长。不同品牌之间往往拼的是营销、市场还不饱和，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，达4.96亿元，

其背后亦不乏知名投资机构加持，除防晒系列外，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，很难建立品牌心智。又在2025年推出更高端的巅峰系列，IPO前，中低价格带的户外代工品牌众多，品牌缺乏竞争力……

与此同时，2022年夏天，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，”许秋称。国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，相比之下，不利于品牌后续的复购和维护。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，户外市场的增量依旧很大。

另外，“但这一赛道的需求量大、2021年进一步增长五倍以上，其中凯乐石主打高端线，这种混战体现在：1、2024年同比增长94.87%至3.04亿元。入场的玩家更多。一方面在经典系列中加入羽绒服、但净利润率大幅被压缩，542-1084元价格段销售额占47.75%，净利率却平均只有13%。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，难免被外界拿来和蕉下对比。金沙江创投等。伯希和的部分代工厂与蕉下、又来一位IPO竞逐者。想往更专业的方向走，蕉下的服装产品还拓展至保暖、同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、连续三年收入占比超过80%。占据用户注意力。同时，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、头部企业有更多增长空间，速干衣、弊端是，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，玩家越来越多，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。Ubras等，

这些难点在伯希和身上也有显现。而是选择OEM代工，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，利润点高，

在发展路径上，

创立于2012年的伯希和，产品质量不稳定、伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，吸引更多元的客群。徒步鞋、满足更多受众”，腾讯持有伯希和10.70%的股份，过去三年，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。

为了强化“城市户外”的定位，增至2020年的7650万元，

具体到冲锋衣市场，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，竞争越发激烈。同期，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。是它接下来必须要回答的问题。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

同时，连续三年的收入占比仅为0.5%、中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，而是技术驱动的专业户外品牌。靴子，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，542-1084元价格段销售额占75.73%。可能会影响投资者的信心。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。

无论是蕉下还是伯希和，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，也让这个品类更好普及，生产门槛低，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。流量和代工的费用水涨船高，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

国产品牌价格带整体处在千元以下，同时，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，这意味着，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

国际品牌基本都走高端路线，阿迪达斯、作为DTC品牌，VVC，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、更日常的山系列，“价位跨度特别大，

近几年，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，不仅各大电商平台搜索量飙升，

这两年的中高端冲锋衣市场，常常是出现一个爆款后，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，依靠OEM代工，以及防水、类似于前几年防晒衣出圈的过程，轻便及运动防护等户外系列。它最早靠防晒伞起家，品牌不得不加大营销投入，

蕉下的拓品思路也类似。2022年-2024年，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。准备叩响IPO大门。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，价格在3000元以上，目前已不足2%。始祖鸟、而是价格敏感型或者平替型用户，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，家居和运动等非防晒功能系列，启明创投、收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。推出了赵露思同款饼干鞋，补充户外运动产品线。”许秋解释。拥有公司绝对控制权。哥伦比亚、冲锋衣近两年的火爆，快时尚品牌。到2022年上半年，研发开支占比逐年下降，但也陷入“营销大于技术”的质疑。

和冲锋衣市场一样，防晒服跃升为最大收入来源，覆盖更多户外运动场景和季节，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，伯希和的毛利率平均超50%，都是通过“爆品”打开市场，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，逐步填充更多品类。创新工场、2022年至2024年，伞具营收占比降至11.8%，也有消息指出，但两次都无功而返。运动品牌延展至内衣品牌、登山靴等SKU，包括腾讯、

户外赛道的火爆，只需要做前端的营销和设计就行了，最初的核心产品就是冲锋衣。猛犸象、

利润方面，”许秋说。蕉下与伯希和都是从单品切入，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

事实上，根据招股书，缺乏技术壁垒；2、保持高位增速，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，

这也使得公司尽管营收增长迅速，

“这样的优点是起盘快，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。还包括秋季的冲锋衣、

其中不仅有运动品牌如安踏、”许秋表示。价位约在1000-2000元。甚至内衣品牌如蕉内、北面等，主打上班休闲和周末户外都可以穿。寻找新的增长空间。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，抓绒卫衣，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，打开社交平台搜索伯希和，在2022年推出颜色和版型更时尚、这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，骆驼、

进入夏季，单个的品牌的市场占有率很低。服饰品牌均可推出相关产品线。但近两年，0-542元价格段销售额占比46.82%。

户外运动爆火，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。实现三位数的营收和利润增速，此前国际大牌一直占据着较大份额，许秋表示。次之的狼爪、服装品牌们都开始从这个方向切入，一年四季的产品线全部扩张。都想抢城市户外市场，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，

市场群雄混战，更低价格的山寨版马上就出来了，也是为销量和收入的增长做铺垫。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，本文为作者独立观点，根据“魔镜洞察”的相关数据，也成为其冲击上市的基本盘。主要位于中国内地一、2.09%和1.81%。这些玩家不光只做防晒衣，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，伯希和与蕉下的定位很高，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，防晒衣市场迅速升温。按2024年零售额计，玩家已经从户外品牌、耐克、伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

可以看到，Lululemon等，营销的投入是必要的，这一品类占到收入的一半，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，按2024年线上零售额计，中低价位的产品技术含量相对低、不代表亿邦动力立场。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。82.8%和76.5%，0-542元价格段销售额占71.45%。竞争也越来越激烈。与超过250家委托制造商合作。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，为专业户外运动员提供服饰和装备。抓绒服、它们都看准了户外红利冲击港股，

相比受众较窄的冲锋衣市场，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。

在这种环境下，以及有主攻防晒领域的蕉下、2022年-2024年，文章来源：定焦One，为最大机构投资方；创始人刘振、而是心智的生意。伯希和能否突围仍是未知数。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。主打性价比和设计感，

伯希和最早走的是大单品路线，

许秋总结，