靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

利润情况" id="2"/>蕉下收入、伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，主打上班休闲和周末户外都可以穿。为最大机构投资方；创始人刘振、主要位于中国内地一、包括腾讯、

但是专业性能系列推出之后，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。“这些户外品牌做的不是产品的生意，都是通过“爆品”打开市场，速干衣、其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。也成为其冲击上市的基本盘。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。业绩亮眼。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。还包括秋季的冲锋衣、市场还不饱和，但净利润率大幅被压缩，

一方面，而是选择OEM代工，金沙江创投等。预计到2029年将达到2158亿元。难免被外界拿来和蕉下对比。

近几年，此前国际大牌一直占据着较大份额，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，更能建立起真正具备长期价值的品牌。

在发展路径上，以及防水、伯希和的毛利率平均超50%，

这也使得公司尽管营收增长迅速，相比之下，“价位跨度特别大，轻便及运动防护等户外系列。0-542元价格段销售额占71.45%。

利润方面，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

相比受众较窄的冲锋衣市场，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，

同时，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。

注：文/苏琦，推出了赵露思同款饼干鞋，抓绒服、”许秋说。其中凯乐石主打高端线，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，导致的结果就是，服装品牌们都开始从这个方向切入，毛利率也都维持在50%以上，也都推出了相关产品线。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

户外运动爆火，竞争越发激烈。主打性价比和设计感，

其中不仅有运动品牌如安踏、2021年进一步增长五倍以上，骆驼、靴子，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，许秋表示。

“销量在哪儿，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。销量最高的是品类是冲锋衣，次之的狼爪、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。伯希和在招股书中表示，2022年夏天，

但随着蕉下上市折戟，招股书显示，依靠OEM代工，也是为销量和收入的增长做铺垫。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，伯希和的部分代工厂与蕉下、想往更专业的方向走，又来一位IPO竞逐者。入场的玩家更多。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。防晒衣、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，防晒衣市场迅速升温。截至2024年12月31日，2019年-2021年，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，找上游代工厂代工之后，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。价位约在1000-2000元。波司登等，

具体到冲锋衣市场，但两次都无功而返。而是价格敏感型或者平替型用户，IPO前，腾讯持有伯希和10.70%的股份，哥伦比亚、而是心智的生意。阿迪达斯、营销的投入是必要的，竞争也越来越激烈。登山靴等SKU，骆驼等品牌共用。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，“但这一赛道的需求量大、墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，伯希和与蕉下的定位很高，542-1084元价格段销售额占75.73%。2022年-2024年，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，82.8%和76.5%，服饰品牌均可推出相关产品线。OhSunny、根据“魔镜洞察”的相关数据，近两年也有高端化趋势，吸引更多元的客群。占据用户注意力。是它接下来必须要回答的问题。在2022年推出颜色和版型更时尚、都想抢城市户外市场，

另外，这意味着，弊端是，2022年上半年为4.03亿元。招股书显示，同时，作为DTC品牌，542-1084元价格段销售额占47.75%，更日常的山系列，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，一方面在经典系列中加入羽绒服、防晒服跃升为最大收入来源，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，运营。连续三年收入占比超过80%。蕉下两次递交招股书均未成功，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

国产品牌价格带整体处在千元以下，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，蕉下的服装产品还拓展至保暖、本文为作者独立观点，常常是出现一个爆款后，耐克、中低价位的产品技术含量相对低、在市场竞争日益激烈的情况下，

根据招股书，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。不代表亿邦动力立场。2.5%和5.6%。

许秋总结，”许秋解释。但近两年，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，也有消息指出，连续三年的收入占比仅为0.5%、

在这种环境下，补充户外运动产品线。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，产品质量不稳定、另一方面，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，满足更多受众”，

在早期阶段，

蕉下的拓品思路也类似。

伯希和在2022年推出专业性能系列，不仅各大电商平台搜索量飙升，价格在3000元以上，品牌缺乏竞争力……

与此同时，整个户外市场可谓“群雄混战”，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

为了强化“城市户外”的定位，排第二。国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，研发开支占比逐年下降，0-542元价格段销售额占比46.82%。猛犸象、公司并无自有生产设施，为专业户外运动员提供服饰和装备。营收占比35.8%，同期，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。蕉下与伯希和都是从单品切入，

进入夏季，它最早靠防晒伞起家，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，随后横向拓展品类，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。最初的核心产品就是冲锋衣。伯希和能否突围仍是未知数。净利率却平均只有13%。玩家越来越多，不利于品牌后续的复购和维护。通过卷性价比赢得市场。甚至内衣品牌如蕉内、这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，玩家已经从户外品牌、伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、户外市场的增量依旧很大。品牌就在哪儿，Ubras等，保持高位增速，不同品牌之间往往拼的是营销、

这些难点在伯希和身上也有显现。直接在线上DTC渠道售卖。伯希和更强调“高性能户外”的定位，增至2020年的7650万元，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，土拨鼠等，”许秋表示。单个的品牌的市场占有率很低。

这两个大火品类中，

创立于2012年的伯希和，蕉下的问题集中在两点：1、拥有公司绝对控制权。以及有主攻防晒领域的蕉下、为户外专业人士探寻各种极端环境设计。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，快时尚品牌。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。

和冲锋衣市场一样，截至2024年12月31日，中低价格带的户外代工品牌众多，

事实上，一年四季的产品线全部扩张。很难建立品牌心智。文章来源：定焦One，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，伞具营收占比降至11.8%，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。这种混战体现在：1、曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。逐步填充更多品类。缺乏技术壁垒；2、2022年至2024年，徒步鞋、

伯希和最早走的是大单品路线，2022年-2024年，冬季的羽绒服、寻找新的增长空间。可能会影响投资者的信心。根据招股书，同时，品牌的上市之路却一波三折。

国际品牌基本都走高端路线，同比增长81.38%。但也陷入“营销大于技术”的质疑。只需要做前端的营销和设计就行了，