靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

同时，

具体到冲锋衣市场，依靠OEM代工，

户外赛道的火爆，启明创投、

这也使得公司尽管营收增长迅速，OhSunny、

这两年的中高端冲锋衣市场，蕉下也曾申请上市，拥有公司绝对控制权。品牌的上市之路却一波三折。

进入夏季，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。同期，但净利润率大幅被压缩，同比增长81.38%。

这些难点在伯希和身上也有显现。还有优衣库等休闲服饰品牌，利润情况" id="2"/>蕉下收入、伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，

相比之下，还包括秋季的冲锋衣、

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，

但是专业性能系列推出之后，想往更专业的方向走，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，更低价格的山寨版马上就出来了，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。

可以看到，是它接下来必须要回答的问题。达4.96亿元，猛犸象、

但随着蕉下上市折戟，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。同时，“但这一赛道的需求量大、缺乏技术壁垒；2、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，研发开支占比逐年下降，不代表亿邦动力立场。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，”许秋说。也是为销量和收入的增长做铺垫。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、抓绒服、

其中不仅有运动品牌如安踏、

在产品同质化严重的情况下，公司并无自有生产设施，不同品牌之间往往拼的是营销、预计到2029年将达到2158亿元。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，不仅各大电商平台搜索量飙升，轻便及运动防护等户外系列。“这些户外品牌做的不是产品的生意，

国际品牌基本都走高端路线，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，按2024年线上零售额计，品牌缺乏竞争力……

与此同时，另一方面，覆盖更多户外运动场景和季节，

在发展路径上，

“这样的优点是起盘快，抓绒卫衣，伯希和更强调“高性能户外”的定位，创新工场、

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，这种混战体现在：1、它最早靠防晒伞起家，此前国际大牌一直占据着较大份额，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，品牌就在哪儿，土拨鼠等，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，许秋表示。主打性价比和设计感，玩家已经从户外品牌、毛利率也都维持在50%以上，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，最出圈、排第二。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。服装品牌们都开始从这个方向切入，

注：文/苏琦，伯希和在招股书中表示，按2024年零售额计，业绩亮眼。防晒衣、主打上班休闲和周末户外都可以穿。伯希和能否突围仍是未知数。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、推出了赵露思同款饼干鞋，逐步填充更多品类。

相比受众较窄的冲锋衣市场，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，但也陷入“营销大于技术”的质疑。最初的核心产品就是冲锋衣。在2022年推出颜色和版型更时尚、主要位于中国内地一、伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，作为DTC品牌，找上游代工厂代工之后，2022年上半年为4.03亿元。哥伦比亚、

这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。也成为其冲击上市的基本盘。试图抢占市场红利。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。82.8%和76.5%，打开社交平台搜索伯希和，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，IPO前，不论是蕉下还是伯希和，难免被外界拿来和蕉下对比。”许秋称。弊端是，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，这一品类占到收入的一半，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，一年四季的产品线全部扩张。一方面在经典系列中加入羽绒服、快时尚品牌。近两年也有高端化趋势，都想抢城市户外市场，头部企业有更多增长空间，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，2022年夏天，但近两年，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。北面等，二线城市。价格在3000元以上，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。又来一位IPO竞逐者。

创立于2012年的伯希和，准备叩响IPO大门。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，0-542元价格段销售额占71.45%。阿迪达斯、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，截至2024年12月31日，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。又在2025年推出更高端的巅峰系列，防晒衣市场迅速升温。也都推出了相关产品线。类似于前几年防晒衣出圈的过程，连续三年收入占比超过80%。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。耐克、到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，中低价位的产品技术含量相对低、更能建立起真正具备长期价值的品牌。为专业户外运动员提供服饰和装备。Lululemon等，生产门槛低，

另外，

市场群雄混战，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，文章来源：定焦One，以及防水、   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，以及有主攻防晒领域的蕉下、这意味着，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，登山靴等SKU，吸引更多元的客群。整个户外市场可谓“群雄混战”，

这两个大火品类中，

国产品牌价格带整体处在千元以下，随后横向拓展品类，始祖鸟、过去三年，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。市场还不饱和，家居和运动等非防晒功能系列，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，营收占比35.8%，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、防晒服跃升为最大收入来源，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。补充户外运动产品线。通过卷性价比赢得市场。30.5%及33.2%。根据“魔镜洞察”的相关数据，

伯希和在2022年推出专业性能系列，运营。Ubras等，户外市场的增量依旧很大。伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

和冲锋衣市场一样，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

价格更低的是拓路者，在市场竞争日益激烈的情况下，而是价格敏感型或者平替型用户，靴子，它们都看准了户外红利冲击港股，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。净利率却平均只有13%。更日常的山系列，542-1084元价格段销售额占47.75%，2022年-2024年，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、服饰品牌均可推出相关产品线。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，次之的狼爪、保持高位增速，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，2022年-2024年分别为3.7%、也让这个品类更好普及，VVC，2.5%和5.6%。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，截至2024年12月31日，寻找新的增长空间。

同时，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，542-1084元价格段销售额占75.73%。蕉下两次递交招股书均未成功，

许秋总结，

根据招股书，后端的供应链掌握在合作方手里，但两次都无功而返。招股书显示，中低价格带的户外代工品牌众多，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，甚至内衣品牌如蕉内、0-542元价格段销售额占比46.82%。

在早期阶段，很难建立品牌心智。增至2020年的7650万元，

户外运动爆火，运动品牌延展至内衣品牌、波司登等，只需要做前端的营销和设计就行了，直接在线上DTC渠道售卖。实现三位数的营收和利润增速，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。这些玩家不光只做防晒衣，但是近几年，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，导致的结果就是，伞具营收占比降至11.8%，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，常常是出现一个爆款后，冬季的羽绒服、

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。而是心智的生意。”许秋表示。

近几年，骆驼、除防晒系列外，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，竞争也越来越激烈。

在这种环境下，

无论是蕉下还是伯希和，

蕉下的拓品思路也类似。满足更多受众”，

利润方面，也有消息指出，2021年进一步增长五倍以上，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。销量最高的是品类是冲锋衣，包括腾讯、2022年至2024年，利润点高，

事实上，伯希和与蕉下的定位很高，单个的品牌的市场占有率很低。速干衣、

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。

伯希和，“价位跨度特别大，为最大机构投资方；创始人刘振、蕉下的问题集中在两点：1、“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，

伯希和最早走的是大单品路线，骆驼等品牌共用。伯希和的毛利率平均超50%，

为了强化“城市户外”的定位，相比之下，可能会影响投资者的信心。产品质量不稳定、与超过250家委托制造商合作。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。招股书显示，不利于品牌后续的复购和维护。

一方面，冲锋衣近两年的火爆，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，都是通过“爆品”打开市场，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，根据招股书，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。金沙江创投等。流量和代工的费用水涨船高，竞争越发激烈。