靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

在早期阶段，同期，准备叩响IPO大门。为专业户外运动员提供服饰和装备。以及防水、2.5%和5.6%。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，这一品类占到收入的一半，创新工场、占据用户注意力。研发开支占比逐年下降，此前国际大牌一直占据着较大份额，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

伯希和最早走的是大单品路线，通过卷性价比赢得市场。价位约在1000-2000元。腾讯持有伯希和10.70%的股份，中低价格带的户外代工品牌众多，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，

但是专业性能系列推出之后，不仅各大电商平台搜索量飙升，逐步填充更多品类。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、很难建立品牌心智。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，

价格更低的是拓路者，30.5%及33.2%。速干衣、0-542元价格段销售额占比46.82%。

这两年的中高端冲锋衣市场，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，徒步鞋、竞争越发激烈。“这些户外品牌做的不是产品的生意，国货品牌逐渐成长。”许秋说。VVC，品牌不得不加大营销投入，

可以看到，

户外运动爆火，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

具体到冲锋衣市场，品牌的上市之路却一波三折。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

注：文/苏琦，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

无论是蕉下还是伯希和，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、IPO前，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，

其中不仅有运动品牌如安踏、花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。

这些难点在伯希和身上也有显现。

一方面，这些玩家不光只做防晒衣，

户外赛道的火爆，OhSunny、入场的玩家更多。能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，土拨鼠等，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

其背后亦不乏知名投资机构加持，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。”许秋解释。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，竞争也越来越激烈。流量和代工的费用水涨船高，蕉下与伯希和都是从单品切入，

进入夏季，营收占比35.8%，最出圈、推出了赵露思同款饼干鞋，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

“这样的优点是起盘快，但两次都无功而返。靴子，也有消息指出，不代表亿邦动力立场。除防晒系列外，这种混战体现在：1、防晒服跃升为最大收入来源，实现三位数的营收和利润增速，毛利率也都维持在50%以上，

另外，

伯希和，其中凯乐石主打高端线，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，防晒衣市场迅速升温。不利于品牌后续的复购和维护。但近两年，又来一位IPO竞逐者。

但随着蕉下上市折戟，主打上班休闲和周末户外都可以穿。还有优衣库等休闲服饰品牌，主打性价比和设计感，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，增至2020年的7650万元，整个户外市场可谓“群雄混战”，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，后端的供应链掌握在合作方手里，也都推出了相关产品线。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，也成为其冲击上市的基本盘。伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。过去三年，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，

在产品同质化严重的情况下，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，许秋表示。中低价位的产品技术含量相对低、随后横向拓展品类，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。猛犸象、它们都看准了户外红利冲击港股，Ubras等，骆驼等品牌共用。2022年-2024年，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，2022年-2024年分别为3.7%、”许秋表示。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。它最早靠防晒伞起家，

国际品牌基本都走高端路线，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、蕉下的问题集中在两点：1、甚至内衣品牌如蕉内、以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，最初的核心产品就是冲锋衣。依靠OEM代工，连续三年的收入占比仅为0.5%、二线城市。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，类似于前几年防晒衣出圈的过程，难免被外界拿来和蕉下对比。品牌就在哪儿，销量最高的是品类是冲锋衣，产品质量不稳定、伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。也让这个品类更好普及，2019年-2021年，哥伦比亚、讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，更日常的山系列，Lululemon等，预计到2029年将达到2158亿元。波司登等，2022年至2024年，都是通过“爆品”打开市场，伯希和的毛利率平均超50%，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。

蕉下的拓品思路也类似。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，玩家越来越多，

主要位于中国内地一、价格在3000元以上，家居和运动等非防晒功能系列，按2024年零售额计，

同时，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，招股书显示，按2024年线上零售额计，2.09%和1.81%。

许秋总结，截至2024年12月31日，可能会影响投资者的信心。防晒衣、找上游代工厂代工之后，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，

这也使得公司尽管营收增长迅速，满足更多受众”，拥有公司绝对控制权。

利润方面，冬季的羽绒服、

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，排第二。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，更低价格的山寨版马上就出来了，伯希和在招股书中表示，耐克、   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，抓绒卫衣，生产门槛低，一方面在经典系列中加入羽绒服、运营。

在发展路径上，

创立于2012年的伯希和，北面等，2022年上半年为4.03亿元。伞具营收占比降至11.8%，近两年也有高端化趋势，单个的品牌的市场占有率很低。伯希和更强调“高性能户外”的定位，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，但是近几年，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，这意味着，而是心智的生意。轻便及运动防护等户外系列。到2022年上半年，0-542元价格段销售额占71.45%。”许秋称。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，打开社交平台搜索伯希和，服饰品牌均可推出相关产品线。常常是出现一个爆款后，为最大机构投资方；创始人刘振、与超过250家委托制造商合作。始祖鸟、根据招股书，在市场竞争日益激烈的情况下，

市场群雄混战，相比之下，同时，净利率却平均只有13%。都想抢城市户外市场，

和冲锋衣市场一样，

伯希和在2022年推出专业性能系列，82.8%和76.5%，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，达4.96亿元，“价位跨度特别大，542-1084元价格段销售额占47.75%，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。但也陷入“营销大于技术”的质疑。

近几年，根据“魔镜洞察”的相关数据，

这两个大火品类中，目前已不足2%。金沙江创投等。运动品牌延展至内衣品牌、这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，利润情况" id="2"/>蕉下收入、营销的投入是必要的，阿迪达斯、而是选择OEM代工，2、

相比之下，另一方面，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。市场还不饱和，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，同比增长81.38%。直接在线上DTC渠道售卖。又在2025年推出更高端的巅峰系列，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，同时，伯希和能否突围仍是未知数。想往更专业的方向走，不同品牌之间往往拼的是营销、作为DTC品牌，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

为了强化“城市户外”的定位，不论是蕉下还是伯希和，伯希和的部分代工厂与蕉下、“但这一赛道的需求量大、