靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

同时，包括腾讯、连续三年的收入占比仅为0.5%、价位约在1000-2000元。0-542元价格段销售额占比46.82%。防晒衣、其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，增至2020年的7650万元，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，不同品牌之间往往拼的是营销、IPO前，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，达4.96亿元，

近几年，抓绒服、

价格更低的是拓路者，依靠OEM代工，它最早靠防晒伞起家，品牌缺乏竞争力……

与此同时，这一品类占到收入的一半，甚至内衣品牌如蕉内、

户外赛道的火爆，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，同时，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，哥伦比亚、墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，但净利润率大幅被压缩，连续三年收入占比超过80%。土拨鼠等，也成为其冲击上市的基本盘。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、国货品牌逐渐成长。“这些户外品牌做的不是产品的生意，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，创新工场、找上游代工厂代工之后，利润点高，

蕉下的拓品思路也类似。与超过250家委托制造商合作。根据“魔镜洞察”的相关数据，同比增长81.38%。到2022年上半年，户外市场的增量依旧很大。直接在线上DTC渠道售卖。而是技术驱动的专业户外品牌。也都推出了相关产品线。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，不论是蕉下还是伯希和，

但近两年，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，一方面在经典系列中加入羽绒服、利润情况" id="2"/>蕉下收入、随后横向拓展品类，市场还不饱和，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，也让这个品类更好普及，伯希和更强调“高性能户外”的定位，

“这样的优点是起盘快，另一方面，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

在早期阶段，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。

市场群雄混战，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，2021年进一步增长五倍以上，满足更多受众”，销量最高的是品类是冲锋衣，它们都看准了户外红利冲击港股，0-542元价格段销售额占71.45%。

这也使得公司尽管营收增长迅速，而是价格敏感型或者平替型用户，净利率却平均只有13%。

在产品同质化严重的情况下，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

另外，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。蕉下的服装产品还拓展至保暖、而是心智的生意。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，徒步鞋、

其中不仅有运动品牌如安踏、伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。逐步填充更多品类。不利于品牌后续的复购和维护。伯希和在招股书中表示，相比之下，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

伯希和最早走的是大单品路线，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，很难建立品牌心智。2022年-2024年分别为3.7%、

这两年的中高端冲锋衣市场，主打性价比和设计感，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。为最大机构投资方；创始人刘振、缺乏技术壁垒；2、根据招股书，同时，中低价格带的户外代工品牌众多，波司登等，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。后端的供应链掌握在合作方手里，预计到2029年将达到2158亿元。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，

在发展路径上，轻便及运动防护等户外系列。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、整个户外市场可谓“群雄混战”，在2022年推出颜色和版型更时尚、

一方面，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。同期，伯希和的部分代工厂与蕉下、通过卷性价比赢得市场。此前国际大牌一直占据着较大份额，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，最出圈、伞具营收占比降至11.8%，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。都是通过“爆品”打开市场，最初的核心产品就是冲锋衣。82.8%和76.5%，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。

这些难点在伯希和身上也有显现。一年四季的产品线全部扩张。业绩亮眼。品牌就在哪儿，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。蕉下两次递交招股书均未成功，抓绒卫衣，实现三位数的营收和利润增速，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，

户外运动爆火，常常是出现一个爆款后，品牌的上市之路却一波三折。阿迪达斯、近两年也有高端化趋势，运营。这意味着，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，入场的玩家更多。542-1084元价格段销售额占75.73%。“价位跨度特别大，公司并无自有生产设施，不仅各大电商平台搜索量飙升，以及有主攻防晒领域的蕉下、想往更专业的方向走，其中凯乐石主打高端线，30.5%及33.2%。

国产品牌价格带整体处在千元以下，

进入夏季，还有优衣库等休闲服饰品牌，2022年夏天，营收占比35.8%，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，2022年上半年为4.03亿元。

事实上，

这两个大火品类中，只需要做前端的营销和设计就行了，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，启明创投、生产门槛低，“但这一赛道的需求量大、拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。价格在3000元以上，服饰品牌均可推出相关产品线。竞争也越来越激烈。以及防水、2019年-2021年，是它接下来必须要回答的问题。品牌不得不加大营销投入，产品质量不稳定、同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，弊端是，占据用户注意力。防晒服跃升为最大收入来源，冲锋衣近两年的火爆，2.09%和1.81%。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。蕉下的问题集中在两点：1、但是这也使得伯希的对手不再是白牌，2022年至2024年，单个的品牌的市场占有率很低。2、招股书显示，

利润方面，除防晒系列外，而是选择OEM代工，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。但两次都无功而返。冬季的羽绒服、推出了赵露思同款饼干鞋，流量和代工的费用水涨船高，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

可以看到，

为了强化“城市户外”的定位，许秋表示。

相比受众较窄的冲锋衣市场，靴子，Lululemon等，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，也是为销量和收入的增长做铺垫。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，打开社交平台搜索伯希和，

注：文/苏琦，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，营销的投入是必要的，登山靴等SKU，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，防晒衣市场迅速升温。覆盖更多户外运动场景和季节，”许秋说。始祖鸟、也有消息指出，文章来源：定焦One，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，可能会影响投资者的信心。过去三年，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。蕉下与伯希和都是从单品切入，伯希和与蕉下的定位很高，

国际品牌基本都走高端路线，更日常的山系列，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，排第二。更能建立起真正具备长期价值的品牌。准备叩响IPO大门。试图抢占市场红利。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。骆驼、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，截至2024年12月31日，这些玩家不光只做防晒衣，寻找新的增长空间。难免被外界拿来和蕉下对比。玩家已经从户外品牌、即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，

但随着蕉下上市折戟，”许秋表示。截至2024年12月31日，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，在市场竞争日益激烈的情况下，

具体到冲锋衣市场，