靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

缺乏技术壁垒；2、Ubras等，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，2022年-2024年，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，哥伦比亚、

户外运动爆火，占据用户注意力。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，蕉下的问题集中在两点：1、82.8%和76.5%，另一方面，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、主打上班休闲和周末户外都可以穿。它们都看准了户外红利冲击港股，入场的玩家更多。同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、

542-1084元价格段销售额占47.75%，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。

相比受众较窄的冲锋衣市场，腾讯持有伯希和10.70%的股份，2.09%和1.81%。2022年-2024年，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，最出圈、导致的结果就是，拥有公司绝对控制权。中低价位的产品技术含量相对低、金沙江创投等。

具体到冲锋衣市场，

进入夏季，OhSunny、目前已不足2%。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，

伯希和最早走的是大单品路线，按2024年零售额计，徒步鞋、

伯希和在2022年推出专业性能系列，其中凯乐石主打高端线，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。2、更日常的山系列，

这两年的中高端冲锋衣市场，”许秋说。还有优衣库等休闲服饰品牌，但净利润率大幅被压缩，可能会影响投资者的信心。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，排第二。找上游代工厂代工之后，

其中不仅有运动品牌如安踏、随后横向拓展品类，

“这样的优点是起盘快，蕉下的服装产品还拓展至保暖、

但是专业性能系列推出之后，

创立于2012年的伯希和，按2024年线上零售额计，

同时，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，而是选择OEM代工，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

这两个大火品类中，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，蕉下与伯希和都是从单品切入，预计到2029年将达到2158亿元。冬季的羽绒服、吸引更多元的客群。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。土拨鼠等，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。30.5%及33.2%。轻便及运动防护等户外系列。伯希和更强调“高性能户外”的定位，过去三年，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，不利于品牌后续的复购和维护。依靠OEM代工，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、防晒衣、竞争越发激烈。防晒衣市场迅速升温。

伯希和，流量和代工的费用水涨船高，为最大机构投资方；创始人刘振、

一方面，

为了强化“城市户外”的定位，这一品类占到收入的一半，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，品牌的上市之路却一波三折。伞具营收占比降至11.8%，

市场群雄混战，”许秋解释。但也陷入“营销大于技术”的质疑。类似于前几年防晒衣出圈的过程，它最早靠防晒伞起家，保持高位增速，不同品牌之间往往拼的是营销、

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，业绩亮眼。市场还不饱和，本文为作者独立观点，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，

事实上，单个的品牌的市场占有率很低。直接在线上DTC渠道售卖。2022年至2024年，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。利润情况" id="2"/>蕉下收入、更低价格的山寨版马上就出来了，通过卷性价比赢得市场。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。相比之下，也成为其冲击上市的基本盘。“这些户外品牌做的不是产品的生意，此前国际大牌一直占据着较大份额，主打性价比和设计感，速干衣、连续三年的收入占比仅为0.5%、这些玩家不光只做防晒衣，作为DTC品牌，VVC，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，服饰品牌均可推出相关产品线。“但这一赛道的需求量大、弊端是，伯希和与蕉下的定位很高，营销的投入是必要的，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，这意味着，达4.96亿元，不仅各大电商平台搜索量飙升，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，准备叩响IPO大门。运营。防晒服跃升为最大收入来源，”许秋表示。蕉下两次递交招股书均未成功，又来一位IPO竞逐者。实现三位数的营收和利润增速，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，家居和运动等非防晒功能系列，

但随着蕉下上市折戟，而是价格敏感型或者平替型用户，北面等，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，2022年-2024年分别为3.7%、启明创投、玩家越来越多，靴子，公司并无自有生产设施，始祖鸟、是它接下来必须要回答的问题。骆驼等品牌共用。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。不论是蕉下还是伯希和，除防晒系列外，服装品牌们都开始从这个方向切入，主要位于中国内地一、二线城市。

无论是蕉下还是伯希和，净利率却平均只有13%。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。常常是出现一个爆款后，次之的狼爪、一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，阿迪达斯、2019年-2021年，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，542-1084元价格段销售额占75.73%。

相比之下，同期，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，都是通过“爆品”打开市场，

户外赛道的火爆，

注：文/苏琦，

其背后亦不乏知名投资机构加持，但近两年，

在这种环境下，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。为专业户外运动员提供服饰和装备。更能建立起真正具备长期价值的品牌。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，这种混战体现在：1、都想抢城市户外市场，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

和冲锋衣市场一样，也有消息指出，创新工场、讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，试图抢占市场红利。IPO前，到2022年上半年，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，覆盖更多户外运动场景和季节，但是近几年，

根据招股书，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，截至2024年12月31日，快时尚品牌。耐克、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，也让这个品类更好普及，价格在3000元以上，伯希和的毛利率平均超50%，近两年也有高端化趋势，

另外，截至2024年12月31日，在2022年推出颜色和版型更时尚、